養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開展試點(diǎn)靴子落地，4家理財(cái)子公司拿到了發(fā)行“入場券”。據(jù)9月10日銀保監(jiān)會發(fā)布的消息，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)4家理財(cái)子公司獲得首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)資格，將在試點(diǎn)城市發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。在分析人士看來，限定機(jī)構(gòu)和地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，一方面能夠發(fā)揮機(jī)構(gòu)和區(qū)域在養(yǎng)老或金融領(lǐng)域的優(yōu)勢;另一方面，小范圍試點(diǎn)更有利于監(jiān)督管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并改進(jìn)問題，確保試點(diǎn)工作順利推進(jìn)。

四家理財(cái)子公司

9月10日，銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》(以下簡稱《通知》)，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)獲批在四地開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

具體來看，自2021年9月15日起，工銀理財(cái)在武漢市和成都市，建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳市，光大理財(cái)在青島市開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。目前試點(diǎn)期限暫定為一年，每家試點(diǎn)公司各獲得了100億元的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集額度。

銀保監(jiān)會要求，試點(diǎn)公司需創(chuàng)設(shè)符合長期養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，建立與養(yǎng)老理財(cái)相適應(yīng)的治理架構(gòu)、管理模式、投研能力和考核體系，以及健全養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)施非母行第三方獨(dú)立托管。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華看來，限定機(jī)構(gòu)和地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)，一方面能夠發(fā)揮四地在養(yǎng)老或金融領(lǐng)域的優(yōu)勢以及四家機(jī)構(gòu)在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營上的優(yōu)勢，有利于推動養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)進(jìn)程;另一方面，目前國內(nèi)尚不具備全面開展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的條件，小范圍試點(diǎn)更有利于銀保監(jiān)會對理財(cái)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并改進(jìn)問題，確保試點(diǎn)工作順利推進(jìn)。

在明確試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，《通知》也提到，各理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)規(guī)范養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品名稱使用，持續(xù)清理名不副實(shí)的“養(yǎng)老”字樣理財(cái)產(chǎn)品。銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心配合做好養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品信息登記和清理規(guī)范相關(guān)工作。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品

事實(shí)上，在此次養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)前，養(yǎng)老理財(cái)也曾經(jīng)歷過一段時(shí)間的發(fā)行高潮和低谷期。

目前，我國建立了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)(職業(yè))年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)三大養(yǎng)老保險(xiǎn)支柱，但與前兩大支柱相比，位于第三支柱的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展相對較弱。為完善我國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，2019年6月，人力資源和社會保障部提出，符合規(guī)定的金融產(chǎn)品均可成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品，而銀行理財(cái)就位列其中。

在養(yǎng)老市場需求激增與國家政策引導(dǎo)之下，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品迎來發(fā)行高峰。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)此前統(tǒng)計(jì)，2019年共有6家銀行發(fā)行了152款養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品。此后，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)放量，2020年年初至2020年7月24日，已有16家銀行發(fā)行了142款養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

不過，由于一些養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品養(yǎng)老特征并不突出，為清理名不副實(shí)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，有消息稱，監(jiān)管部門曾針對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，銀行及其理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品的名稱中不得含有“養(yǎng)老”二字，若發(fā)行含有“養(yǎng)老”字樣的理財(cái)產(chǎn)品，需獲得監(jiān)管部門許可。此后，各家銀行及理財(cái)子公司不再發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)品。分析人士指出，此前由于缺少監(jiān)管規(guī)范，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行很不規(guī)范，這類產(chǎn)品只是產(chǎn)品名稱中帶有“養(yǎng)老”字樣，實(shí)際上并不具有“養(yǎng)老”的特性，而更像是一些短期投資工具，名不副實(shí)，與普通理財(cái)產(chǎn)品并無太大區(qū)別。為此監(jiān)管機(jī)構(gòu)對養(yǎng)老理財(cái)進(jìn)行了整改，2021年之后不允許各家機(jī)構(gòu)再發(fā)行名稱中含有“養(yǎng)老”二字的理財(cái)產(chǎn)品。

北京商報(bào)記者從一國有大行理財(cái)經(jīng)理處也了解到，此前許多養(yǎng)老理財(cái)只是帶有“養(yǎng)老”兩字，風(fēng)險(xiǎn)程度偏低、投資周期偏長，其他與一般理財(cái)產(chǎn)品并無區(qū)別，目前該行已無養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在售。9月9日，北京商報(bào)記者在中國理財(cái)網(wǎng)也未檢索到相關(guān)產(chǎn)品。

不過，對于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，監(jiān)管也曾于去年10月表態(tài)，對于養(yǎng)老金融改革總的方針是“兩條腿”走路，一方面是清理名不副實(shí)產(chǎn)品;另一方面是開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。

“真”養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品

經(jīng)歷了前期整改后，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)開展工作終于敲定。董翠華坦言，此次《通知》的發(fā)布意味著，一方面國家層面對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的重視度很高，但同時(shí)也意味著養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將朝著規(guī)范化發(fā)展，國家對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管將更加全面，養(yǎng)老理財(cái)有望成為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展新方向。另一方面，進(jìn)行試點(diǎn)也是在積累養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范化和常態(tài)化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，為以后全面規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件。《通知》的發(fā)布意味著試點(diǎn)理財(cái)機(jī)構(gòu)最快將于本月下旬在試點(diǎn)城市發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

《通知》發(fā)布后，多家試點(diǎn)理財(cái)子公司也做出表態(tài)。招銀理財(cái)方面表示，與其他金融機(jī)構(gòu)相比，銀行理財(cái)參與養(yǎng)老金投資具有先天優(yōu)勢。一方面，銀行服務(wù)廣大的個(gè)人客群，有遍布全國的分支機(jī)構(gòu)和成熟的理財(cái)顧問隊(duì)伍，能夠極大拓寬養(yǎng)老產(chǎn)品的覆蓋面。另一方面，經(jīng)過多年的實(shí)踐，銀行理財(cái)團(tuán)隊(duì)具備宏觀經(jīng)濟(jì)研判與大類資產(chǎn)配置能力、在債券和非標(biāo)投資上的長期經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)控能力以及甄選與整合各方機(jī)構(gòu)資源的能力，能為養(yǎng)老產(chǎn)品帶來長期穩(wěn)健的收益。

“后續(xù)，招銀理財(cái)將在監(jiān)管的指導(dǎo)下，基于招商銀行零售客群數(shù)據(jù)畫像并充分結(jié)合既往豐富的類養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)行管理經(jīng)驗(yàn)，深入挖掘客戶需求，進(jìn)一步完善和豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，為推動我國養(yǎng)老保障體系建設(shè)貢獻(xiàn)力量。”招銀理財(cái)首席產(chǎn)品官鄭福湘介紹道。

光大銀行方面也表示，啟動養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)只是推動養(yǎng)老金融改革發(fā)展的一小步。未來，在金融監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，光大理財(cái)等銀行理財(cái)公司還將繼續(xù)探索如何更好地回歸“受人之托、代客理財(cái)”的本源，發(fā)揮銀行理財(cái)在大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域的資源稟賦，不斷提升專業(yè)能力，滿足更廣大投資者的財(cái)富保值增值需求和長期養(yǎng)老需求。

對于未來養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行及投資的建議，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員龍燕指出，鑒于養(yǎng)老資金投資期限較長的特點(diǎn)，銀行可以參照公募基金體系的養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金，創(chuàng)設(shè)一些長久期的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，既可滿足居民養(yǎng)老投資需求，也可為長期限的較高收益非標(biāo)資產(chǎn)找到穩(wěn)定的資金來源。

其次，要做好目標(biāo)客戶分析，有針對性地開發(fā)產(chǎn)品。龍燕表示，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)需細(xì)分老年客群，開發(fā)不同風(fēng)險(xiǎn)類型的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。隨著中老年客戶群體不斷擴(kuò)大，不同老年客戶受教育程度和養(yǎng)老規(guī)劃有所區(qū)別。因此，銀行機(jī)構(gòu)可細(xì)化中老年群體的客戶分類，提供個(gè)性化養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。例如根據(jù)老年客戶群體風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，開發(fā)穩(wěn)健型、平衡型、保守型等不同風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)類型的產(chǎn)品;另外，可根據(jù)老年客戶流動性需求特征，設(shè)置個(gè)性化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)安排。例如可開發(fā)不同期限的封閉式或定開式養(yǎng)老產(chǎn)品，特別的可根據(jù)客戶的退休年份，開發(fā)目標(biāo)日期型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品;也可提供定期贖回服務(wù)，或存續(xù)期超過一段時(shí)間后可向投資者分配部分初始份額等個(gè)性化安排，以滿足客戶因病等突發(fā)的資金需求。

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