近日，牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）披露的2020年業績快報顯示，公司當年實現營業收入562.77億元，同比增加178.31%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤274.51億元，同比增348.97%。

公告解釋牧原股份盈利大漲原因是：生豬價格上漲和生豬銷量增加。

2020年生豬價格持續高位，牧原商品豬全年銷售均價為28.04元/公斤，較2019年上漲51.40%。全年公司生豬銷售量1811.5萬頭，較2019年增加76.67%。其中商品豬1152.4萬頭，仔豬594.8萬頭，種豬64.3萬頭。

截至2020年12月31日，牧原股份總資產為1226.27億元，同比增長131.87%，主要是由于存貨、固定資產、在建工程等增加；歸屬于上市公司股東的所有者權益為504.07億元，同比增長118.14%，主要是由于該年度實現凈利潤大幅增加。

與此同時，牧原股份還發布了2021年第一季度業績預告。公告預計2021年第一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利67億元-73億元，上年同期盈利41.31億元，同比增長62.17%-76.70%。公告稱，隨著國內生豬產能逐漸恢復，2021年一季度生豬價格較上年同期有所下降，但由于公司生豬養殖規模有所擴大，一季度銷售生豬較上年同期增長201.09%，而銷量大增讓公司經營業績同比增長。

值得一提的是，就目前已公布一季度財報的養豬企業而言，牧原股份可謂業績亮眼。財報顯示，由于受到報告期內生豬價格較上年同期下降等影響，新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、正邦科技（002157.SZ）一季度的凈利潤走低。

新希望公告稱，預計一季度凈利潤1.2億元至1.8億元，同比下降88.94%至92.62%；正虹科技稱，預計一季度虧損擴至470萬元-610萬元，上年同期虧損264.09萬元；天邦股份稱，預計一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利1.91億元至2.38億元，同比減少50%-60%；正邦科技稱，預計一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.05億元至3.05億元，同比下降66.32%-77.36%。

不過，牧原股份也提示投資者：“生豬市場價格的大幅波動（下降或上升），都可能會對公司的經營業績產生重大影響。如果未來生豬市場價格出現大幅下滑，仍然可能造成公司的業績下滑。”

據4月6日牧原股份公告，2021年1-3月份，公司共銷售生豬772萬頭，其中商品豬611.8萬頭，仔豬148.1萬頭，種豬12.0萬頭。截至2021年3月底，公司能繁母豬存欄為284.6萬頭。

對此，華安證券發布研報稱，牧原股份打破傳統的金字塔純種生產二元母豬的模式，自2002年開始創新輪回二元育種體系，在非瘟疫情影響下，該繁育方法優勢突顯，為公司高速擴張奠定堅實基礎；公司自繁自養模式、飼料原料采購及飼料配方優勢、育種優勢、員工激勵措施落實，以及人工智能技術運用和養豬裝備不斷升級，使得低成本高速擴張有望持續。公司種豬存欄充足，足以支撐公司2021-2022年生豬出欄量高速增長，股票合理估值為143.1元，維持“買入”評級。

牧原股份始建于1993年，2014年上市，目前是國內較大的生豬養殖、生豬育種企業。《2020年胡潤百富榜》顯示，公司實際控制人秦英林、錢瑛夫婦以2000億元身家位于該榜單第10位，連續兩年成為中國養豬首富。

一個月前，因受財務造假爭議影響，牧原股份股價曾連續兩個交易日下跌，市值累計蒸發超200億元。

3月13日，股票社交平臺雪球網站大V“天地俠影”公開發布《牧原會是驚雷嗎？》一文，對牧原股份固定資產占銷售收入比例過高、公司與控股股東旗下建筑公司存在大量關聯交易、少數股東權益收益率過高等財務問題提出質疑。隨后，深交所對牧原股份下發問詢函。

對此，時間財經曾以投資者身份致電牧原股份，公司證券部一位工作人員回應稱，證監會并未再進一步調查。關于未來公司優勢業務母豬、仔豬是否將供應過剩的擔憂，公司將專注于規范、標準化管理，降低生產成本，以面對后續其他變化。

3月16日晚間，牧原股份回應深交所問詢函稱，與同行業上市公司相比，公司的生豬養殖采用“全自養、全鏈條、智能化”養殖模式，而同行業上市公司多采用代養模式。代養模式因采用“公司+農戶”的生產模式，相對具有“輕資產”的特點；而全自養模式需公司自主投資建設生豬養殖場。故與同行業上市公司相比，公司固定資產占營業收入的比例較高、固定資產周轉率較低。

牧原股份在回復中還提到，公司生豬養殖業務毛利率顯著高于同行業可比公司，原因主要是生豬單位成本低，種豬與仔豬來源、生豬產品結構和生豬養殖方式等存在差異。

公司回函公告后，上述“大V”繼續提出兩點質疑。不過，3月17日，牧原股份開盤大漲，盤中漲幅一度超7%，總市值重回4000億元。截至4月15日A股收盤，牧原股份股價為104.38元/股，總市值為3924億元。（北京時間財經向雨）

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