8家險企股權被掛牌轉讓，為何險企股權不再被追捧？
2021-08-24 10:00:26
評論|信用債指導意見發布，將從四方面影響房企發債
2021-08-24 10:00:26 來源: 中華網財經
中華網財經8月24日訊：近日，央行、國家發改委、銀保監會等六部委聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的指導意見》（下文簡稱《意見》）。高杠桿房企、經營激進房企發債將受限制，支持擴大綠色債券發行。
就此次發布的《意見》對房企的影響，中指研究院企業事業部研究副總監劉水分析指出，對于房企的影響主要涉及四方面，即：
有利于限制高杠桿、經營激進房企發債：
首先，依據《意見》中提到，“……債券發行應符合國家宏觀經濟發展和產業政策，匹配實體經濟需求。限制高杠桿企業過度發債，強化對債券募集資金的管理，禁止結構化發債行為”。“對資產負債率明顯高于行業平均水平、經營擴張激進、關聯關系復雜的發行人建立約束機制”。
高杠桿房企、經營激進房企發債將受影響。房地產屬于高杠桿行業，根據申萬28個行業分類，資產負債率最高是金融類的銀行91.9%，其次是非銀金融84.1%，之后為房地產79.0%，位居各行業第三。有一半左右的房企杠桿率超過行業平均水平，其中經營激進的房企發債將受明顯影響。
可以及時化解房企風險：
其中，《意見》提到，“……債券存續期內，企業發生可能影響償債能力或投資者權益的重大事項時，應當及時披露，并說明事項的起因、目前的狀態和可能產生的影響。債券發生違約的，發行人、承銷商、受托管理人應當按照規定和約定履行信息披露義務，及時披露企業財務信息、……及其他可能影響投資者決定的重要信息”。
信息不對稱是引發房企信用風險的主要誘因之一。《意見》將敦促發債房企及時披露企業重大事項，公布相關信息，有利于投資者識別房企風險水平、根據風險偏好及時做出判斷，一方面保護投資者避免遭受重大損失，另一方面也有利于房企在風險初期階段積極尋求幫助、化解風險，避免風險過度累積引發的重大違約事項，從而達到雙贏局面。
多評級模式揭示房企風險擴大綠色債券發行規模：
另外，《意見》提到“……鼓勵發行人選擇開展主動評級或投資人付費評級，發揮雙評級、多評級以及不同模式評級的交叉驗證作用。”
房地產企業具有經營地區廣、交易對手眾多等特點，傳統評級可能會造成信息遺漏。弱化被動評級、鼓勵多評級，可引入第三方機構從不同角度、不同信源對房企進行風險評價，展示房企真實風險，在提升信用評級結果價值的同時，倒逼房企全方位提高自身實力，強化企業償債能力。
擴大綠色債券發行規模：
在《意見》中提到，“探索規范發展資產證券化、高收益債券產品。合理控制短期公司信用類債券滾動接續產生的再融資風險，逐步提高中長期債券發行占比。擴大“雙創”債券、綠色債券發行規模。提升民營企業發債融資的可得性和便利度，推動民營企業債券融資支持工具增量擴面……”。
本部分從不同角度為房企開拓了信用債融資的新渠道。推動ABS發行、提高中長期債券發行對房企來說都是利好消息，前者拓寬了房企的融資渠道，后者延長了資金的使用期限。房企由于其供應鏈核心地位，在ABS的發行方面有著天然優勢。事實上，ABS也逐漸受到房企的青睞。據統計，2021年1-7月，房企ABS融資總額已達3060.15億元，已達去年全年總量的79.5%。房企的短期債券融資主要為籌措周轉資金，而長期債券融資一方面可獲得長期穩定的資金，另一方不增加短期償債壓力。鼓勵綠色債券發行有利于房企主動推進綠色建筑的開發，注重綠色環保的房企將更容易發債融資。
（中華網財經綜合 文/葛亮）
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