當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日至5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)議息會(huì)議，并將在會(huì)后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，市場(chǎng)急于確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否準(zhǔn)備在今年晚些時(shí)候降息。

數(shù)據(jù)喜中有憂(yōu)

上周，美國(guó)股市重拾動(dòng)能，主要得益于數(shù)據(jù)好于預(yù)期。4月26日，美國(guó)商務(wù)部在當(dāng)天公布的第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)高于預(yù)期，達(dá)到3.2%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)衰退。地方和州政府道路建設(shè)投資的增加也推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第一季度GDP增長(zhǎng)率3.2%遠(yuǎn)高于增長(zhǎng)2.1%的預(yù)期，也高于去年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)2.2%的增長(zhǎng)率水平。

路透調(diào)查訪問(wèn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，今年前三個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.0%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在3月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和一季度貿(mào)易逆差縮小的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，第一季度GDP得以大幅抬升。與此同時(shí)，由于較低的借貸成本吸引了買(mǎi)家，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象。

而美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為97.2，也高于前值96.9和預(yù)期97。

此前4月25日公布的耐用品數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不錯(cuò)，3月訂單月率為2.7%，高于前值-1.6%和預(yù)期0.8%;資本耐用品訂單增速創(chuàng)8個(gè)月以來(lái)高位，但運(yùn)輸訂單下降表明企業(yè)第一季度在裝備方面的花銷(xiāo)有所下滑。扣除飛機(jī)的非國(guó)防資本耐用品訂單漲1.3%，受電腦和電子產(chǎn)品需求增加的影響，創(chuàng)去年7月以來(lái)最大增幅。

房地產(chǎn)數(shù)據(jù)則有企穩(wěn)跡象。3月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化為69.2萬(wàn)戶(hù)，高于前值66.7萬(wàn)戶(hù)和預(yù)期65萬(wàn)戶(hù)。房地美的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)30年期固定按揭利率已較去年11月回落近80個(gè)基點(diǎn)。3月成屋銷(xiāo)售在前月大漲的情況下出現(xiàn)回落。分析認(rèn)為，按揭貸款利率下降、薪資增長(zhǎng)走強(qiáng)和房?jī)r(jià)上漲放慢都提高了買(mǎi)家的供房能力，但房屋供應(yīng)仍吃緊，特別是低價(jià)房。土地和勞動(dòng)力短缺讓建筑商難以加快建房。不過(guò)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)有所回落。4月25日公布的美國(guó)截至4月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23萬(wàn)人，高于前值19.2萬(wàn)人和預(yù)期的20萬(wàn)人，較上月增長(zhǎng)3.7萬(wàn)人，當(dāng)周失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)創(chuàng)19個(gè)月以來(lái)最大增幅;當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)創(chuàng)2月以來(lái)最高水平。

市場(chǎng)預(yù)期保守

長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍受各種因素掣肘。分析人士認(rèn)為，第一季度GDP增長(zhǎng)，似乎是對(duì)隨著財(cái)政刺激效應(yīng)消退、美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩說(shuō)法的嘲諷。但仔細(xì)研讀數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)，還有很多令人擔(dān)憂(yōu)的因素。

一季度GDP環(huán)比超預(yù)期，從結(jié)構(gòu)上看，增長(zhǎng)加快是由貿(mào)易逆差減少等因素推動(dòng)的，主要受庫(kù)存走高和凈出口上漲帶動(dòng)，而隨著庫(kù)存達(dá)到高位，私人部門(mén)將從被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)向主動(dòng)去庫(kù)，而消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資疲弱。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，扣除貿(mào)易、庫(kù)存和政府支出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度僅增長(zhǎng)1.3%，為2013年第二季度以來(lái)的最低增速。

因此，這些暫時(shí)性的提振因素預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)拖累，經(jīng)濟(jì)景氣將回落。

路透社報(bào)道稱(chēng)，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在2.5%左右，低于政府3%的目標(biāo)。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度GDP增速會(huì)降至2.25%。”

此外，盡管3月美國(guó)耐用品訂單月率創(chuàng)8個(gè)月來(lái)最大增幅，但出貨量下降表明，一季度企業(yè)在設(shè)備方面的支出有所放緩。

勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行表示，4月就業(yè)參與人數(shù)略微增加或?qū)⒅畏寝r(nóng)就業(yè)人口企穩(wěn)在20萬(wàn)附近，但按趨勢(shì)來(lái)看就業(yè)增速仍將略微放緩，與經(jīng)濟(jì)接近全面就業(yè)的趨勢(shì)相符，預(yù)計(jì)失業(yè)率維持在3.8%。隨著3月低工資工人重新加入勞動(dòng)力大軍對(duì)薪資的負(fù)面影響逐漸消退，4月薪資料出現(xiàn)增長(zhǎng)，平均每小時(shí)工資月率料增至0.3%，年率料錄得3.3%。

美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向受關(guān)注

目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)抗壓性依然值得看好，而國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)相對(duì)緩和，是第一季度不可多得的利好消息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年7月迎來(lái)連續(xù)10年增長(zhǎng)，為史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的連續(xù)增長(zhǎng)周期。而美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議將大概率維持利率不變。

然而，市場(chǎng)此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期在上升之中。目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底降息的概率有58.5%，超過(guò)維持不變的41.5%。

由于近來(lái)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員此次會(huì)議上的表態(tài)十分關(guān)注，因?yàn)槠浜芸赡転槲磥?lái)一段時(shí)間的貨幣政策定調(diào)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員表現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)更加樂(lè)觀，并預(yù)計(jì)通脹最終出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，可能會(huì)促使美元匯率繼續(xù)走高。反之，如果官員們雖然承認(rèn)經(jīng)濟(jì)放緩是暫時(shí)的，但他們更傾向選擇關(guān)注低通脹和寬松政策的可能性就有望推動(dòng)美元走低。僅從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，可能會(huì)進(jìn)一步遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)，這無(wú)疑將提高美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年的降息預(yù)期。

還有分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)停止加息并在3月的貨幣政策會(huì)議上一如市場(chǎng)事前預(yù)期那樣停止縮表，主要是受到了各種壓力。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的政策仍將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)選擇。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 利率不變