“經(jīng)過多方面探索努力，債轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)形成了市場化法治化的推進機制，取得了積極成效，接下來要推動市場化法治化債轉(zhuǎn)股在穩(wěn)增長、防風險、促改革中發(fā)揮更大作用。”國家發(fā)改委副主任連維良在5日舉行的國新辦例行吹風會上介紹。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達到2.3萬億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個項目實施債轉(zhuǎn)股。實施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運輸?shù)?6個行業(yè)。

連維良強調(diào)，本輪轉(zhuǎn)股對象企業(yè)、轉(zhuǎn)股債權(quán)、轉(zhuǎn)股價格和條件、資金籌集、股權(quán)管理和退出等都是由市場主體自主協(xié)商確定的，政府不拉名單不搞拉郎配，政府的作用是為市場主體創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。未來將支持實施機構(gòu)選擇更多符合條件的民營企業(yè)開展債轉(zhuǎn)股。

債轉(zhuǎn)股規(guī)模大幅上升

企業(yè)杠桿率持續(xù)下降

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“去杠桿”政策持續(xù)推進，作為妥善化解存量風險，有效控制增量風險，切實降低杠桿率的重要手段，債轉(zhuǎn)股被寄予了厚望。

連維良表示，隨著各項工作的逐步深入，市場化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長方面取得了積極成效，企業(yè)杠桿率持續(xù)下降。

據(jù)統(tǒng)計，截至2018年末，我國總體杠桿率為249.4%，比2017年末降低1.5個百分點。2018年末，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率64.7%，較2017年末下降1個百分點。

值得注意的是，為了推進債轉(zhuǎn)股市場化法治化，2018年7月，央行定向降準釋放5千億資金。定向降準后的實際成效如何?

中國人民銀行金融穩(wěn)定局負責人黃曉龍給出了答案。據(jù)介紹，央行決定定向降準后，商業(yè)銀行積極響應(yīng)，無論是債轉(zhuǎn)股的規(guī)模，促進企業(yè)公司治理抑或是帶動社會資金都體現(xiàn)良好勢頭。

黃曉龍指出，具體從以下五方面體現(xiàn)：一是定向降準后，債轉(zhuǎn)股規(guī)模大幅提升，新增5080億元。

二是定向降準后，大型銀行和股份制銀行帶動作用明顯。

三是定向降準后，幫助民營企業(yè)緩解融資難問題上，力度進一步加大。

四是定向降準后，商業(yè)銀行對參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理起積極作用。

五是社會資金參與市場化債轉(zhuǎn)股的積極性提升，銀行系債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)通過設(shè)立私募基金子公司、與產(chǎn)業(yè)基金和地方政府合作等方式，積極拓展募資渠道。

以市場化法制化防范風險

兼顧企業(yè)紓困與銀行化險

債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)一般存在一定的財務(wù)風險，因此銀行和實施機構(gòu)在參與債轉(zhuǎn)股時也面臨一些風險。如何防范此類風險成為監(jiān)管部門的關(guān)注重點。

銀保監(jiān)會統(tǒng)計信息與風險監(jiān)測部負責人劉志清指出，作為監(jiān)管部門，在政策設(shè)計和實施中始終高度重視金融風險的防范化解工作。

他認為，防范化解債轉(zhuǎn)股潛在風險應(yīng)具體做到以下幾點：一是嚴格堅持市場化法治化原則，二是明確債轉(zhuǎn)股對象;三是堅持風險隔離，嚴防利益沖突和利益輸送;四是注重標本兼治，防范道德風險;五是持續(xù)加強風險分析和監(jiān)測。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員蔡浩向人民網(wǎng)記者具體指出，銀行在參與債轉(zhuǎn)股的同時，第一應(yīng)建立風險防范機制，在銀行和具體實施機構(gòu)間建立防火墻，避免風險向銀行傳導(dǎo)。第二要建立合理收債和定價機制，可在第三方評估機構(gòu)的評估下，采取協(xié)議、公開競價等方式為債權(quán)定價，通過凈值或參考二級市場報價的方式對轉(zhuǎn)股價格進行定價，以規(guī)避道德風險、市場風險和利益輸送問題。

“總的來說，市場化債轉(zhuǎn)股緩釋了企業(yè)風險，也保全了銀行資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)了企業(yè)紓困與銀行化險的雙贏。” 劉志清如是說。

24個民企債轉(zhuǎn)股項目落地

將帶動更多民企開展債轉(zhuǎn)股

市場化法治化債轉(zhuǎn)股在減少企業(yè)負債、降低財務(wù)成本的同時，有利于增強企業(yè)資本實力，推動完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。多位監(jiān)管層人士表示，支持實施機構(gòu)按照市場化法治化原則，可以選擇更多符合條件的民營企業(yè)開展債轉(zhuǎn)股。

據(jù)連維良介紹，下一步肯定會增加民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股的比重。民營企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股有兩個層面，一方面，民營企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股。另外一方面，民營企業(yè)參與國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

他透露，目前已有24個民營企業(yè)自身債轉(zhuǎn)股項目落地，其中不乏成功案例。如遠興能源、南京鋼鐵等民營企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股減輕了企業(yè)短期的償債壓力，完善了治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。民營企業(yè)參與國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股也有許多成功的案例，例如沙鋼、德龍鋼鐵等。“他們分別控股了重整之后的東北特鋼和渤海鋼鐵。”

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