此前屢次傳出iPhone X因銷量不佳或被停產(chǎn)，不過，庫(kù)克卻在Q2財(cái)報(bào)中說(shuō)iPhoneX賣得最好。真的是這樣嗎?多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，iPhone X的出貨量甚至在下降，分析師認(rèn)為iPhone X面臨滯銷困境。

蘋果公司首席設(shè)計(jì)師喬納森艾維(Jonathan Ive)與蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克(Tim Cook)

北京時(shí)間5月2日早間，全球市值最高的公司蘋果在美股收盤后披露美股財(cái)年Q2(2018年第一季度)的財(cái)報(bào)，吸金能力依然強(qiáng)勁，2018年一季度凈利潤(rùn)高達(dá)138億美元(約合人民幣870億人民幣)，這一數(shù)據(jù)超過國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊2017年全年凈利潤(rùn)724.71億元(110.91億美元)。

“這是公司有史以來(lái)最好的第二財(cái)季業(yè)績(jī)表現(xiàn)”。蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克不無(wú)激動(dòng)地說(shuō)，“在第二財(cái)季的每個(gè)星期，顧客選擇購(gòu)買的iPhone X都多于其他任何iPhone機(jī)型”。

不過，我們發(fā)現(xiàn)iPhone X并未如庫(kù)克所言那么樂觀，其仍因滯銷導(dǎo)致庫(kù)存比較高。分析師稱，雖然iPhone X這款在去年為慶祝iPhone誕生十周年而推出的手機(jī)或?qū)⒂诮鹎锿．a(chǎn)，但蘋果很可能會(huì)為其推出一款新的低價(jià)版機(jī)型。

iPhone X仍面臨滯銷困境 或發(fā)布廉價(jià)版沖新市場(chǎng)

毫無(wú)疑問，iPhone依舊為蘋果貢獻(xiàn)最重要的營(yíng)收。第二財(cái)季報(bào)告顯示，盡管其季度銷量為5220萬(wàn)部，僅增長(zhǎng)了3%，但其收入?yún)s突破了380億美元，同比增長(zhǎng)14%。

由此可以判斷，iPhone X的銷量增加拉高了iPhone的平均售價(jià)。不過，這款誕生于去年為慶祝iPhone誕生十周年而推出的手機(jī)頻頻因其高達(dá)999美元堪稱“史上最貴”而被質(zhì)疑銷量不佳，多次傳出或?qū)⒂诮鹎锿．a(chǎn)的消息。

iPhone為蘋果貢獻(xiàn)了最重要的營(yíng)收

上個(gè)財(cái)季，首次披露iPhone X銷售的情況后，市場(chǎng)傳出的消息稱，該產(chǎn)品需求低于預(yù)期，蘋果縮減了組件訂單的采購(gòu)計(jì)劃并削減生產(chǎn)計(jì)劃。盡管這一消息并不能得到證實(shí)，但多家蘋果供應(yīng)商發(fā)出市場(chǎng)縮減警告，并下調(diào)財(cái)務(wù)預(yù)期。

尤其是，十天前，全球最大的半導(dǎo)體芯片制造商臺(tái)積電公布了弱于預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)期，致使蘋果股價(jià)暴跌，市值蒸發(fā)639億美元。第三方機(jī)構(gòu)GBH Insights分析師Daniel Lves報(bào)告稱，華爾街已經(jīng)陷入恐慌。

由于蘋果并不針對(duì)具體產(chǎn)品公布業(yè)績(jī)，所以從第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，蘋果在第二財(cái)季并未扭轉(zhuǎn)不利局面。Canalys數(shù)據(jù)顯示，該財(cái)季iPhone X出貨量不足1400萬(wàn)臺(tái)，低于上個(gè)季度的2900萬(wàn)臺(tái)。該機(jī)構(gòu)分析師TunaAnn Nguyen分析稱，這表明了蘋果高端產(chǎn)品面臨挑戰(zhàn)。

不過，對(duì)于是否減產(chǎn)iPhone X和真實(shí)銷量，蘋果對(duì)此一直拒絕發(fā)表回應(yīng)。該公司CEO蒂姆·庫(kù)克表示，iPhone收入增長(zhǎng)是銷量增長(zhǎng)和平均售價(jià)增長(zhǎng)共同推動(dòng)的結(jié)果，并且主要是iPhone X推動(dòng)的。他甚至強(qiáng)調(diào)，在第二財(cái)季期間，選擇iPhone X的客戶仍比其他機(jī)型要多。

“自從蘋果2014年分拆產(chǎn)品線以來(lái)，這(iPhone X)是我們的頂級(jí)iPhone機(jī)型首次成為最暢銷的機(jī)型。這就像一個(gè)球隊(duì)贏得了超級(jí)杯冠軍一樣，也許你希望他們贏得更高的分?jǐn)?shù)，但這已經(jīng)是冠軍賽了。”他說(shuō)。

對(duì)于外界質(zhì)疑999美元的售價(jià)偏高，庫(kù)克則表示，在某些時(shí)候，技術(shù)轉(zhuǎn)移到更低的價(jià)格，可能會(huì)帶來(lái)更大的銷量，但我們認(rèn)為，應(yīng)該為提供的價(jià)值確定合理的價(jià)格，并且蘋果就是這樣做的。

然而，從實(shí)際情況來(lái)看，蘋果在售機(jī)型達(dá)到9個(gè)型號(hào)，已超過以往任何一個(gè)時(shí)期。在這種情況下兩款新機(jī)型在沒有重大升級(jí)情況下提升銷售均價(jià)，都將直接導(dǎo)致了新產(chǎn)品的銷量下滑嚴(yán)重。新產(chǎn)品的銷量下滑，則導(dǎo)致了庫(kù)存的變相擠壓。

IHS Marikt手機(jī)分析師李澤剛表示，產(chǎn)品滯銷導(dǎo)致庫(kù)存增加是正常的，但蘋果以前的庫(kù)存基數(shù)不大，所以從增幅來(lái)看，同比就顯得大了。而且?guī)炜耸且粋€(gè)供應(yīng)鏈高手，庫(kù)存并不是蘋果當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)。

Luca Maestri也認(rèn)為，庫(kù)存提高只是暫時(shí)性的。考慮到目前的市場(chǎng)狀況，蘋果已經(jīng)做出調(diào)整，高庫(kù)存會(huì)隨著時(shí)間的推移而消除。庫(kù)克則表示，產(chǎn)品和服務(wù)渠道會(huì)帶動(dòng)銷量的增加，并且新興市場(chǎng)并未得到滿足，過去一年仍有5億部銷售的功能機(jī)急待被替換成智能手機(jī)。

事實(shí)上，為擴(kuò)展印度這樣世界手機(jī)的新興市場(chǎng)，蘋果甚至投入了大量的資金扶持當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)商建設(shè)LTE網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，從而提升銷量。

盡管目前對(duì)于蘋果計(jì)劃發(fā)布iPhone X廉價(jià)版仍只是傳聞，但分析師認(rèn)為，如果可以在以往空缺的第二、三季度發(fā)布一款廉價(jià)機(jī)型，會(huì)對(duì)整體銷量的提升起到補(bǔ)充作用，同時(shí)可以緩解市場(chǎng)份額下跌的趨勢(shì)以及抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)市場(chǎng)的蠶食。

多個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士向記者證實(shí)，蘋果有意提供一部分資金扶持新的供應(yīng)商，以此滿足廉價(jià)版iPhoneX的需求，比如屏幕以LCD取代目前的OLED。事實(shí)上，蘋果在發(fā)布iPhone X時(shí)，就曾對(duì)外表示，其需要更新傳統(tǒng)的iPhone設(shè)計(jì)，而未來(lái)產(chǎn)品將建立在X基礎(chǔ)上。

Canalys分析師賈沫表示，蘋果正在推進(jìn)更加全面的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善在科技研發(fā)，以及軟件服務(wù)生態(tài)建設(shè)的布局。蘋果在研發(fā)和市場(chǎng)都致力于更好的掌控，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)率最大化，以及減少過于依賴某些供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)。

而從區(qū)域市場(chǎng)來(lái)看，大中華區(qū)營(yíng)收增長(zhǎng)21%，成增速第二快市場(chǎng)，為成蘋果第三大市場(chǎng)。

外界普遍擔(dān)心iPhone X亮眼的表現(xiàn)，能否幫助蘋果在今年第二季度延續(xù)在大中華區(qū)的上升勢(shì)頭。

最近一段時(shí)間，國(guó)產(chǎn)手機(jī)相繼發(fā)布旗艦手機(jī)，或許將給iPhone X帶來(lái)一定沖擊。

此前，蘋果大中華區(qū)業(yè)績(jī)?cè)B續(xù)6個(gè)季度下滑，2017年第四財(cái)季迎來(lái)了持續(xù)下滑后的首個(gè)增長(zhǎng)。去年7月，蘋果公司宣布任命無(wú)線技術(shù)副總裁葛越為副總裁及大中華區(qū)董事總經(jīng)理，有分析認(rèn)為這一任命的背后很有可能是在進(jìn)一步加強(qiáng)蘋果在華本土化程度，以挽救其不斷下滑的銷售業(yè)績(jī)。

蘋果宣布拿1000億美元回購(gòu)股票 手中仍握2672億美元現(xiàn)金

在部分科技公司仍面臨虧損的時(shí)候，蘋果公司一向以手握2000多億元現(xiàn)金流而著稱。

今年一季度，蘋果公司手中的現(xiàn)金流高達(dá)2672億美元。

業(yè)內(nèi)人士表示，蘋果的現(xiàn)金支出主要是股利支付、股票回購(gòu)和收購(gòu)公司上。庫(kù)克自2012年開始了一個(gè)股息支付和股票回購(gòu)計(jì)劃，從那時(shí)起，蘋果已經(jīng)向股東支付了超過2000億美元。同時(shí)，庫(kù)克在研發(fā)部門的支出也有所增加。

5月2日，蘋果在財(cái)報(bào)發(fā)布宣布，董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了其季度股息增加16%，從每股63美分增至73美分，以及一項(xiàng)1000億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。該回購(gòu)計(jì)劃將是蘋果歷史上最大的支出，而自2012年以來(lái)，蘋果已向股東返還2750億美元的資金。

不過，蘋果并沒有提供回購(gòu)股票的具體時(shí)間表，該公司CFO Luca Maestri表示，考慮到計(jì)劃回購(gòu)的規(guī)模，蘋果需要一段時(shí)間才能執(zhí)行，但公司的計(jì)劃是要快速完成。

回購(gòu)計(jì)劃令投資者感到興奮，也這一定程度上降低了蘋果的現(xiàn)金儲(chǔ)備。財(cái)報(bào)顯示，蘋果手頭現(xiàn)金已經(jīng)下降到了2672億美元。不過，這一數(shù)字仍處于高位。

IHS Marikt手機(jī)分析師李澤剛表示，蘋果產(chǎn)品利潤(rùn)一直很高，盡管新品銷售并不好，但卻把蘋果的均價(jià)從655美元推高至了728美元，而且蘋果在手機(jī)之外的運(yùn)營(yíng)收入也增長(zhǎng)明顯，這兩個(gè)方面導(dǎo)致現(xiàn)金流充裕。

蘋果公司今年一季度現(xiàn)金流高達(dá)2672億美元

庫(kù)克認(rèn)為，現(xiàn)金流使得蘋果能夠在產(chǎn)品路線圖上進(jìn)行重大投資，并且可以為股東返回一筆非常有益的資本。近來(lái)美國(guó)對(duì)企業(yè)的稅制改革，使得蘋果能夠更有效地部署全球現(xiàn)金，更有效執(zhí)行計(jì)劃。

具體來(lái)看，蘋果在本財(cái)季結(jié)束時(shí)，現(xiàn)金和短期證券共計(jì)2672億美元，包括1100億的短期債務(wù)、120億美元未償清商業(yè)票據(jù)和1450億美元凈現(xiàn)金。Luca Maestri回應(yīng)提問時(shí)表示，我們需要現(xiàn)金維護(hù)日常運(yùn)營(yíng)、投資未來(lái)，并提供靈活性以便有效應(yīng)對(duì)遇到的戰(zhàn)略機(jī)遇。

從獲取全球現(xiàn)金角度來(lái)看，2017年12月頒布的新稅法使得蘋果增加了財(cái)政和業(yè)務(wù)的靈活性，能夠更有效為美國(guó)本土的增長(zhǎng)進(jìn)行投資，也為其提供了一個(gè)建立更為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。

Strategy Anlytics全球無(wú)線戰(zhàn)略高級(jí)分析師吳怡雯告訴記者，充裕的現(xiàn)金體現(xiàn)了蘋果持續(xù)的盈利能力。面對(duì)未來(lái)，充裕的現(xiàn)金也代表著靈活性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及對(duì)創(chuàng)新持續(xù)投入的定力。對(duì)蘋果而言，現(xiàn)金可用于未來(lái)產(chǎn)品開發(fā)，對(duì)適合標(biāo)的的收購(gòu)，以及對(duì)股東進(jìn)行派息和回購(gòu)。

硬件缺乏創(chuàng)新 服務(wù)業(yè)營(yíng)收漸增

與硬件業(yè)務(wù)缺乏創(chuàng)新不同，投資者開始看好由硬件延伸的服務(wù)業(yè)務(wù)。庫(kù)克在電話分析師會(huì)議上表示，在過去的第二財(cái)季，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過90億美元。

事實(shí)上，Apple Music、iCloud、Apple Pay的等業(yè)務(wù)取得了空前的收入，每一個(gè)區(qū)域都取得了雙位數(shù)的增長(zhǎng)，最低增長(zhǎng)率都達(dá)到了25%。蘋果付費(fèi)用戶已超過2.7億，并在過去90天內(nèi)，銷售額增加了3000萬(wàn)美元。庫(kù)克認(rèn)為，這說(shuō)明了其龐大用戶群的重要性和用戶的忠誠(chéng)度。

服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為蘋果增長(zhǎng)的新引擎。蘋果計(jì)劃到2020年，該業(yè)務(wù)年收入將達(dá)到500億美元。投行摩根士丹利則預(yù)估，擁有13億部設(shè)備的蘋果公司，其音樂訂閱、應(yīng)用商店購(gòu)買和其他服務(wù)未來(lái)五將占蘋果收入增長(zhǎng)的60%左右。

其中Apple Pay活躍用戶也增長(zhǎng)了接近1倍。隨著4月Apple Pay在巴西上線，其將覆蓋全球21個(gè)市場(chǎng)，而挪威、波蘭和烏克蘭將在未來(lái)幾個(gè)月陸續(xù)推出。支付將帶動(dòng)用戶粘性的增加，這一點(diǎn)從微信支付和支付寶的發(fā)展已經(jīng)得到證實(shí)。

不過，對(duì)于整體的活躍安裝量，蘋果從2018年開始不再對(duì)外披露。上個(gè)季度最后一次披露，該數(shù)據(jù)為13億。庫(kù)克表示，目前其仍以兩位數(shù)的同比速度遞增。

與此同時(shí)，包括智能手表、AirPods無(wú)線耳塞在內(nèi)的業(yè)務(wù)部門也獲得了高增長(zhǎng)，其銷售額同比增長(zhǎng)38%，達(dá)到39.5億美元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，蘋果正在重新改寫增長(zhǎng)模式，拓展iPhone之外的業(yè)務(wù)模式。

信托公司Synovus Trust高級(jí)投資經(jīng)理Dan Morgan在一份報(bào)告中呼吁投資者開始以不同的方式看待蘋果，“隨著投資的擴(kuò)大，蘋果可以從產(chǎn)品周期發(fā)展到服務(wù)主導(dǎo)型增長(zhǎng)的過程中，支撐它的股價(jià)”。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司LoupVentures聯(lián)合創(chuàng)始人、資深蘋果分析師Gene Munster也表示，由于現(xiàn)有服務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)以及新的創(chuàng)新服務(wù)的推動(dòng)，未來(lái)五年該業(yè)務(wù)每年將增長(zhǎng)13%至20%。（記者 梁辰 馬婧 實(shí)習(xí)生 楊婷）

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