國慶出行需求旺，旅游股趁低吸

2023-08-23 09:12:02 來源: 星島環(huán)球網(wǎng)

旅游消費需求于疫后反彈力強，對整體消費更具明顯支持作用，縱使大市現(xiàn)受困內(nèi)地經(jīng)濟增速放緩而受壓，預期旅游相關(guān)板塊于今年余下時間仍具較佳抗跌力。隨著市場炒完暑假概念，相關(guān)股份或先行唞氣，但步入9月料可受惠資金部署中秋國慶8日“黃金周”假期，旅游平臺、航空、濠賭等板塊可望再迎炒作，不妨吼實并于近期低位部署。

內(nèi)地7月主要經(jīng)濟指標增速放緩兼差過預期，導致市場對內(nèi)地經(jīng)濟展望進一步悲觀，尤其上月內(nèi)需消費增長更于經(jīng)濟“三頭馬車”中表現(xiàn)最差及遠遜預期。不過，由于正值暑假旺季，內(nèi)地出行需求旺盛，國統(tǒng)局官員表示，暑期旅游帶動內(nèi)地交通、住宿、餐飲等服務(wù)零售額增長較快，對消費支撐作用明顯。言論反映今年內(nèi)地迎來復常后首個暑假旅游旺季，所釋出的消費力強勁，旅游消費主題于部署上實值得多作關(guān)注。今年，內(nèi)地國慶中秋長假期將會連達8天，加上國家早前恢復出境團隊游第三批名單，當中包括日韓等熱門國家，內(nèi)地旅游網(wǎng)站同程旅行（780）數(shù)據(jù)顯示，旗下平臺中秋國慶機票查詢量和預訂量大幅增長，線路查詢量倍增，出境游查詢量更增長超過4倍，反映民眾出游的火熱行程得以延續(xù)。

(資料圖)

7月民航客運量創(chuàng)新高

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，內(nèi)地兩大旅游平臺同程旅行及攜程（9961）下半年走勢均相對可看好，因即使內(nèi)地上半年消費復蘇力度較弱，但當中旅游消費復蘇理想，他預期下半年行業(yè)理想氣氛可望維持，而由于行業(yè)屬周期性，相信“十一”國慶長假對平臺業(yè)績具進一步幫助，加上平臺于業(yè)務(wù)面上“集大成”，“機票+酒店”業(yè)務(wù)可得益于旅業(yè)顯著復蘇。兩大平臺中，會較傾向于攜程，因季度復蘇步伐理想，且集團亦投放相當資源于不同平臺作推廣。

香港股票分析師協(xié)會理事連敬涵指出，同程及攜程近期受累市況見調(diào)整壓力，但料大市跌定后走勢會向好，因兩者受港股影響不大，且內(nèi)地服務(wù)業(yè)復蘇表現(xiàn)較工業(yè)為佳，展望配合利好因素包括中秋國慶長假、內(nèi)地復批出境團，以及國際航班量增加，將有利出游行情。基于攜程的國外游業(yè)務(wù)較多，會相對看好，惟強調(diào)現(xiàn)市況偏弱下，可先忍手觀望。

內(nèi)地航班運力方面，中國民航局稱，暑期出行需求旺盛推動上月民航客運規(guī)模創(chuàng)月度歷史新高，期內(nèi)完成旅客運輸量6242.8萬人次，按年增長83.7%，較2019年同期增長5.3%，創(chuàng)民航月度歷史高。

伍禮賢說，內(nèi)地三大中資航空股近期面對油價走高及人民幣下跌等因素而偏弱，但行業(yè)受惠運力明顯改善，復蘇進展理想，尤其各大航企6月運力已回復到疫前70%以上，甚或逾90%水平，預期下半年行業(yè)動力可維持，在核心基本面復蘇下相信可抵銷油價及匯價利淡，帶動板塊走勢。板塊中看好南航（1055），因集團上半年運力已恢復至疫前80%，且中期虧損收窄幅度相比另外兩大中資航企理想，加上5月曾配股，使資金較充裕，同時可減低市場對集團再配股集資的憂慮，對復蘇有利。另一邊廂，本地航空龍頭國泰（293）半年成功扭虧，推動股價探頂。伍禮賢提到，因本地航空業(yè)復蘇進程比內(nèi)地來得早，故國泰前景正面，料股價未必大幅回落，更相對以往股價存大折讓，認為可作中長線部署。

連敬涵則吁若吸納國泰，可稍作觀望，因現(xiàn)市況不穩(wěn)對該股構(gòu)成壓力。至于三大中資航企中，他會較看好國航（753），因集團具較多國際航線，料可最受惠內(nèi)地國際航班增加。

專家對濠賭股看法現(xiàn)分歧

不過，相對上，對于另一熱門旅游板塊濠賭股，連敬涵則看法“中性”，指行業(yè)復蘇利好已反映，并欠缺新消息刺激。另疫后通關(guān)以來，高消費客群相信早已到訪澳門，并轉(zhuǎn)往長線游，故現(xiàn)有訪澳旅客消費力不高下，將影響行業(yè)貴賓廳收入提升。

相對上，伍禮賢對濠賭股看法正面，認為當?shù)厣习肽曩€收表現(xiàn)理想，并指澳門行政長官賀一誠預計今年賭收可達1800億澳門元，為疫情前的45%，顯示當?shù)刭€收及旅客恢復步伐平穩(wěn)。板塊中看好金沙（1928），因入境旅客上升利好中場業(yè)務(wù)表現(xiàn)，而金沙于業(yè)內(nèi)中場佔比較高，令值博率高，加上旗下倫敦人于5月開幕，料可憑新元素吸引游客。

近期，同具旅游概念的新秀麗（1910）公布半年多賺1.7倍后，逆市沖上逾3年高位。伍禮賢說，新秀麗基本面良好，受惠歐美休閑消費復蘇步伐理想，后續(xù)要再觀望內(nèi)地消費復蘇能否為其構(gòu)成雙引擎，惟現(xiàn)價已處高位，加上大市偏弱，可待回落再行吸納。

精選旅游股

攜程料續(xù)跑贏大市

今年上半年，內(nèi)地出游人次約23.84億，按年增長63.9%，配合7月內(nèi)地旅游需求強勁，被壓抑的需求獲顯著釋放，一度刺激攜程集團（9961）H股股價持續(xù)上探至歷史高位330元。其后該股走勢雖隨大市調(diào)整，但其主打“機票+酒店”業(yè)務(wù)，加上受惠中秋國慶“黃金周”長假達8天、內(nèi)地復辦出境團，以及內(nèi)地國際航班恢復，均料可推動攜程今年余下時間續(xù)跑贏大市，近日回吐不失為吸納機會。

攜程今年首季成功扭虧為盈，賺33.75億元人民幣，相對上年同期則蝕9.89億元人民幣；期內(nèi)營業(yè)額已超過2019年疫情前同期水平達92.11億元人民幣，升124%。展望上，大行均對集團前景看法樂觀。

美銀指出，預測攜程第二季業(yè)績將超過疫情前水平，并表示管理層認為由于今年為疫后重開后的第一個暑假，并預計家庭度假受壓抑需求將獲釋放，第三季的強勁勢頭可能會持續(xù)，將目標價由361元上調(diào)至385元，維持“買入”評級。

金沙憧憬復派息

金沙中國（1928）本月持續(xù)向下，月內(nèi)已累跌12%以上。不過，濠賭股自去年底起受惠炒疫后復蘇，股價于今年內(nèi)已累積一定升幅，金沙作為龍頭走勢更高居不下。即使該股近期調(diào)整，走勢上仍處于年初經(jīng)抽高后所筑起的大型橫行平臺，相信近期調(diào)整因市況偏淡及消化利好而見回吐。

基本面上，金沙上半年中期虧轉(zhuǎn)盈賺1.75億美元，再者訪澳旅客回穩(wěn)步伐理想，預期該股于第三季將可乘中秋國慶“黃金周”長假而再度落鑊。另外，同業(yè)銀娛（027）于濠賭股中率先恢復派股息，而金沙作為龍頭之一同具復派息憧憬，可多作跟進。

今年7及8月作為復常后的首個暑假，內(nèi)地民眾出游情緒高漲，澳門當局指，7月入境旅客共275.95萬人次，按月增加24.9%；按年更升281.8倍。預期在訪澳旅客量持續(xù)強勁下，金沙經(jīng)營狀況可隨之水漲船高。滙證指，夏季客流量增加，加上貴賓廳贏率提升，均有助博彩收入改善，并以金沙作為首選股之一，予“買入”評級。

南航復蘇步伐理想

內(nèi)地三大航企早前齊發(fā)盈警，顯示疫后復常下仍未能扭虧，惟預期上半年虧損可大幅收窄，相信隨著內(nèi)地出游市場火熱，加上多項政策舉措為旅游市場快馬加鞭，預期內(nèi)地航企離重新實現(xiàn)盈利的時間不遠。其中，南方航空（1055）上半年虧損大幅收窄約70%，復蘇步伐理想，預期受惠內(nèi)地航空業(yè)下半年加快復蘇的基本面，可迎來一定反彈。

星展指出，南航復蘇步伐領(lǐng)先其他內(nèi)地航企，并相信其于國內(nèi)航線和區(qū)域市場的優(yōu)勢地位，可助其客運量較其他競爭對手提前恢復，雖將目標價由7元下調(diào)至5.6元，以反映國際航線客量復蘇未如預期及股份攤薄的因素，但仍以其為內(nèi)地航空股首選，并對集團盈利前景保持樂觀態(tài)度，料中期盈利能跑贏同業(yè)，重申“買入”評級。

國泰獲大摩唱好

國泰航空（293）近月股價表現(xiàn)勢如破竹，自6月起開始回穩(wěn)上探，于上月中發(fā)盈喜料半年轉(zhuǎn)賺后更以大陽燭炒上，并企穩(wěn)于所有平均線之上，公布業(yè)績后股價續(xù)于近期高位反覆。預期集團后市將受惠于強勁的旅游需求，于今年余下時間維持穩(wěn)健的營運表現(xiàn)，有望推動資金流入并有利股價表現(xiàn)，不妨吼實。

今年上半年，國泰扭虧賺42.68億元，相對上年同期為蝕49.99億元；期內(nèi)收入435.93億元，按年增1.35倍，其中客運收益增長逾12.2倍至275.63億元。

大摩認為，國泰的盈利增長周期未見頂，因未來4至6個季度，本港航空客運市場供應(yīng)仍短缺，料乘客收益率將由現(xiàn)水平回復正常、客運力提升、來自國航（753）的投資收益改善，皆支持國泰利潤率上升，將目標價由10.7元上調(diào)至12元，維持“增持”評級。

新秀麗歐美市場穩(wěn)健

受惠全球旅游復蘇勢頭明朗，新秀麗（1910）憑其主營行李箱及旅游配件的龍頭地位，年內(nèi)股價反覆上探，加上上半年業(yè)績亮眼，帶動股價沖上3年高，今年共計已累升33.82%。從上半年業(yè)績上看，新秀麗于美國及歐洲市場維持韌性，表現(xiàn)穩(wěn)健，而亞洲市場增長勢頭亦持續(xù)理想；預期旅游需求保持強勁下，將可續(xù)推動公司下半年業(yè)務(wù)顯著增長，不妨逢回收集。

新秀麗中期錄純利1.53億美元，按年增1.7倍。公司并表示，鑒于銷售淨額持續(xù)復蘇及盈利能力顯著上升，擬于2024年恢復年度現(xiàn)金分派。大和指，集團的所有品牌、地區(qū)表現(xiàn)理想，而經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率續(xù)勝預期，料第四季將達20%。另公司亦重申有意于2024年恢復現(xiàn)金股息，故上調(diào)其2023至25年的核心每股盈測3至12%，重申“買入”評級，目標價由34元上調(diào)至36元。

財金解碼本報記者

原標題：國慶出行需求旺旅游股趁低吸｜財金解碼

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