謝孟偉賣假酒處罰結果 “嘎子”謝孟偉再回應賣假酒 基本情況講解
2023-08-14 11:09:51
能源金屬周報：本周鋰鹽價格加速下行 多受情緒影響 旺季將臨不排除大幅反彈可能性
2023-08-14 11:09:51 來源: 華西證券股份有限公司
本周鋰鹽價格加速下行，多受情緒影響，旺季將臨不排除大幅反彈可能性
(相關資料圖)
根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，截至8 月11 日，電池級碳酸鋰報價24.40 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日報價下跌1.85 萬元/噸；工業(yè)級碳酸鋰報價23.1 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日報價下跌1.75 萬元/噸；電池級粗顆粒氫氧化鋰報價22.75 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日報價下跌1.85 萬元/噸；電池級微粉型氫氧化鋰報價23.85 萬元/噸，環(huán)比8 月4日報價下跌1.85 萬元/噸；工業(yè)級氫氧化鋰報價20.85萬元/噸，環(huán)比8 月4 日報價下跌1.85 萬元/噸。8 月11日，F(xiàn)astmarkets 中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為23.00 萬元/噸，較8 月4 日下跌2.5 萬元/噸；中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為24 萬元/噸，較8 月4 日環(huán)比下跌2 萬元/噸。本周碳酸鋰價格加速下跌，多受期貨盤及報價網站大幅調跌情緒影響，據(jù)富寶鋰電新能源周報顯示，本周多見恐慌拋售現(xiàn)象，成交價多為貿易商恐慌拋售的散單價。需求端來看，據(jù)Mysteel 新能源，8 月電池廠排產環(huán)比提升10%左右，金九銀十排產大概率繼續(xù)上提。庫存方面，目前材料廠受報價下跌情緒影響多數(shù)觀望，以長單采購為主，散單多為詢價不買狀態(tài)，導致原材料庫存去化加速。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周碳酸鋰庫存錄得69123 噸，較上期增95噸，其中下游原材料庫存消耗較多，去568 噸至12288噸，基本上庫存都已不足7 天，印證材料廠目前以消耗庫存為主，采購意愿較差；上游鹽廠累1590 噸至42548 噸，較4 月底的6.5 萬噸下降近35%，可見目前情況與4 月大不相同，并未再出現(xiàn)累庫情況，顯然下游客戶長單拿貨是積極的，預期伴隨8 月下旬到來的金九銀十旺季，銷售會更旺盛。供給方面來看，下半年預期的供應增量，多數(shù)釋放不及預期，此外，目前鋰鹽價格已經與部分鋰輝石成本出現(xiàn)倒掛，上游已經經歷過4 月下旬至今的庫存去化，下游因為半年財報期間不愿意做庫存以及7-8 月的持續(xù)原材料去庫，特別是8 月以來庫存又進入了一個新的低點。金九銀十旺季在前，對于主機廠來說，今年剩下9-12 月的4 個月時間不僅決定了今年目標的完成率，也決定了明年的市場地位，勢必會不遺余力沖擊銷量，對應的電池及材料排產大概率持續(xù)提升跟進，如果鋰鹽價格繼續(xù)下跌，不排除8 月下旬出現(xiàn)大幅反彈的可能性。
歐美夏休采購放緩，日韓鋰鹽報價加速下跌
8 月11 日，F(xiàn)astmarkets 日韓氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為36 萬元/噸，較8 月4 日下跌1.5 萬元/噸；日韓碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價報價均價為35.75 萬元/噸，較8月4 日環(huán)比下跌1.75 萬元/噸。主要系日韓電池廠的主要銷售市場--歐美夏休減緩采購、降庫存所致，但基本表示9 月恢復采購，且全年產量目標并未下調。例如，據(jù)SK Innovation 二季報電話會交流表示確實存在一些與歐洲電動汽車市場需求放緩的可能性有關的銷量不確定性的擔憂，但仍然保持全年指引不變，且繼續(xù)維持美國10~15GWh 的產量指引；據(jù)LGES 二季報電話會交流表示伴隨進入夏休，總體需求可能會暫時下降，但部分采購可能會被推遲到四季度，從而帶來復蘇，仍然保持全年營收30%增長率的預測。
2023Q2 澳礦同比增速放緩，部分礦山表現(xiàn)不及預期
據(jù)我們統(tǒng)計，2023Q2 澳洲鋰精礦（SC6）產量
77.59 萬噸，同比增長36.09%，環(huán)比增長6.33%，銷量79.42 萬噸，同比增長38.95%，環(huán)比增長13.39%；產銷量同比增速均較一季度有所放緩（一季度產量同比增速59.23%，銷量同比增速50.94%），其中Mt
Marion、Mt Wodgina 以及Core 旗下的Finniss 礦山表現(xiàn)均不及預期，Mt Marion 和Mt Wodgina 環(huán)比產銷均出現(xiàn)下降，F(xiàn)inniss 礦山爬坡進展也不及預期，據(jù)Core2023Q2 季度報告顯示，預計2023 財年產量8~9 萬噸，銷量9~10 萬噸，低于研究估計值。本季度主要增量來自于泰利森，大概率是雅保采購量變大，但雅保主力銷售市場非中國區(qū)域，據(jù)雅保2023Q2 季度報告，公司預計其2023 年全年鋰鹽銷量將同比增長30~40%，全年銷售均價將同比增長20~30%。
伴隨鋰鹽價格加速下滑，海內外鋰精礦評估價格繼續(xù)下調
8 月11 日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為3000 美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比4 日下跌200 美元/噸。截止8 月3 日，F(xiàn)astmarkets 鋰精礦評估價為3450 美元/噸，環(huán)比7 月20 日下跌100 美元/噸。
截止8 月11 日，SMM 鋰精礦現(xiàn)貨價為3415 美元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌35 美元/噸。本周鋰輝石精礦價格繼續(xù)下跌，據(jù)SMM 周報顯示，主要受碳酸鋰的價格影響，部分鋰鹽廠的生產成本再次與售價產生倒掛，使得鋰輝石的目前市場臨單成交量十分稀少。
基本面支撐有限，鎳價震蕩下行
鎳：截止到8 月11 日，LME 鎳現(xiàn)貨結算價報收20225 美元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌5.05%。截止到8月11 日，LME 鎳總庫存為37044 噸，環(huán)比8 月4 日下跌0.18%。截止到8 月11 日，滬鎳報收16.47 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌3.46%，滬鎳庫存為3593 噸，環(huán)比8 月4 日上漲15.42%。本周滬鎳震蕩下行，據(jù)SMM 周報顯示，宏觀方面，周內關注的宏觀數(shù)據(jù)為美 國7 月未季調CPI 年率，據(jù)8 月10 日晚間公布的數(shù)據(jù)來看，實際值為3.20%，低于市場預期值的3.30%，反應當前美國市場通脹得到緩解，從而加強市場對9 月降息的預期，利好情緒傳導至鎳板塊，從而滬鎳價格在8 月11 日開始上行。基本面方面，8 月中旬海外純鎳項目與中間品項目的投產與逐步放量的影響，后續(xù)純鎳供給端將愈發(fā)呈現(xiàn)寬松預期。
截止到8 月11 日，高鎳生鐵（8-12%）報收1100元/鎳點，環(huán)比8 月4 日報價持平，據(jù)SMM 周報顯示，主要系周內鎳鐵挺價情緒依舊較強，鎳鐵價格整體延續(xù)高位運行，基本面來看，國內及海外鎳鐵均出現(xiàn)了減產的情況，國內整體變動較小，但海外端由于冶煉成本的抬升導致了產量的下行，需求端來看，雖不銹鋼需求平平但7 月產量不降反增，對鎳鐵價格起到了支撐，此外，當前市場對“金九銀十”預期仍然較強，預計后續(xù)鎳鐵價格偏強運行；截止到8 月11日，電池級硫酸鎳報收31500 元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌2.78%。本周硫酸鎳價格下行，據(jù)SMM 周報顯示，供應端來看，鎳鹽生產企業(yè)仍以按長單排產為主，盡管庫存維持相對低位，但持續(xù)的價格下行且無好轉跡象使得鎳鹽企業(yè)的低價出售現(xiàn)貨庫存意愿強烈。
下游需求較弱，鈷價支撐有限
鈷：截止到8 月11 日，電解鈷報收27.00 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌3.91%，本周電鈷價格繼續(xù)下跌，據(jù)SMM 周報顯示，主要系海外夏休，實體和投機性需求均下降，海外電鈷價格持續(xù)下跌，疊加國內下游需求較弱所致；截止到8 月11 日，硫酸鈷報收3.88 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌4.32%，本周硫酸鈷價格持續(xù)下行，據(jù)SMM 周報顯示，主要系成本面缺乏支撐，疊加供過于求所致。
四川地區(qū)分離廠停產將減少鐠釹氧化物供
應，關注第二批稀土開采分離指標的發(fā)布
截止到8 月11 日，氧化鈰均價4400 元/噸，環(huán)比8 月4 日保持不變；氧化鐠均價48.75 萬元/噸，環(huán)比8月4 日上漲2.09%。截止8 月11 日，氧化鑭均價5000元/噸，環(huán)比8 月4 日保持不變；氧化釹均價49.00 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日上漲1.45%；氧化鐠釹均價47.7萬元/噸，環(huán)比8 月4 日上漲0.85%；氧化鏑均價2340元/公斤，環(huán)比8 月4 日上漲2.18%；氧化鋱均價0.72萬元/公斤，環(huán)比8 月4 日保持不變。截止到8 月11日，燒結釹鐵硼（N35）均價為145 元/公斤，環(huán)比8月4 日保持不變。本周稀土價格走勢整體偏強，供給端來看，據(jù)SMM 調研了解，由于部分分離廠搬遷，7月份廣東地區(qū)氧化鐠釹的產量環(huán)比縮減64%，浙江地區(qū)約為8.6%，預計9 月將恢復正常生產；四川地區(qū)則因大運會的舉辦，鐠釹金屬產量環(huán)比縮減22%，但分離廠由于停產時間較短，7 月份氧化鐠釹產量未有明顯縮減，但當?shù)胤蛛x廠預計停產行為將延續(xù)到8 月中 旬，預計8 月份氧化鐠釹產量將出現(xiàn)明顯縮減；同時關注即將發(fā)布的第二批稀土開采分離指標情況。
緬甸禁礦事件落地，本周錫價震蕩下行
價格：截止到8 月11 日，LME 錫現(xiàn)貨結算價
25775 美元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌7.70%；LME 錫庫存5780 噸，環(huán)比8 月4 日上漲5.47%。截止8 月11日，滬錫加權平均價22.303 萬元/噸，環(huán)比8 月4 日下跌3.06%；滬錫庫存9184 噸，環(huán)比8 月4 日下跌4.41%。本周滬錫價格趨勢下行，據(jù)SMM 周報顯示，雖然上周緬甸佤邦禁礦情況落地，但經過前期接近三個月時間的發(fā)酵，市場對此反映相對平淡，且銀漫礦業(yè)技改完成單月產量較技改之前增加600-900 金屬噸，疊加滬倫比值不斷擴張，錫錠進口盈利最大達到5000-6000 元/噸的利潤水平，后續(xù)海外錫錠進口必然增加，彌補佤邦禁礦帶來的國內錫錠缺口。
冶煉端來看，據(jù)上海有色網（SMM）調研，本周（8 月11 日）云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為34.55%，環(huán)比上周增加1.37pct，其中云南地區(qū)冶煉企業(yè)開工率為21.45%，與上周持平；江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率為56.87%，較上周增加3.68pct。
下游需求來看，據(jù)SMM 周報顯示，韓國7 月半
導體出口發(fā)貨量-34%，較上月-28%的降幅進一步下滑，體現(xiàn)海外市場需求依然處于不斷探底階段，國內多數(shù)下游焊料企業(yè)依然反饋未見到訂單明顯好轉，但中長期來看，錫下游消費多為新能源、AI 等成長空間廣闊的領域，期待新能源需求好轉及AI 需求的落地，支撐錫價中樞向上。
投資建議
本周碳酸鋰價格加速下跌，多受期貨盤及報價網站大幅調跌情緒影響，實際上散單成交極少。需求端來看，鋰鹽廠反饋與4 月情況完全不同，客戶長單拿貨積極，據(jù)Mysteel 新能源，8 月電池廠排產環(huán)比提升10%左右，預計金九銀十排產繼續(xù)上提。庫存方面，目前材料廠受報價下跌情緒影響多數(shù)觀望散單采購，導致庫存去化加速，且上游庫存與4 月不可同日而語，據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，截止7 月底，冶煉廠庫存3.9 萬噸，較4 月底的6.5 萬噸下降近30%。供給方面來看，下半年預期的供應增量，多數(shù)釋放不及預期，此外，目前鋰鹽價格已經與部分鋰輝石成本出現(xiàn)倒掛，如鋰鹽價格繼續(xù)下跌，不排除8 月下旬出現(xiàn)大幅反彈。在此推薦大家關注上下游一體化企業(yè)，推薦關注提前實現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產的【川能動力】，鋰云母原料自給率100%的【永興材料】。受益標的有Bikita 礦山擴產進行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】。
本周滬錫價格趨勢下行，據(jù)SMM 周報顯示，雖
然上周緬甸佤邦禁礦情況落地，但經過前期接近三個月時間的發(fā)酵，市場對此反映相對平淡，且銀漫礦業(yè) 技改完成單月產量較技改之前增加600-900 金屬噸，疊加滬倫比值不斷擴張，錫錠進口盈利最大達到5000-6000 元/噸的利潤水平，后續(xù)海外錫錠進口必然增加，彌補佤邦禁礦帶來的國內錫錠缺口。中長期來看，錫下游消費多為新能源、AI 等成長空間廣闊的領域，期待新能源需求好轉及AI 需求的落地，支撐錫價中樞向上。受益標的：【錫業(yè)股份】、【華錫有色】、【興業(yè)銀錫】。
風險提示
1）全球鋰鹽需求量增速不及預期；
2）澳洲Wodgina 礦山爬坡超預期；
3）澳洲Greenbushes 外售鋰精礦；
4）南美鹽湖新項目投產進度超預期；
5）錫下游焊料等需求不及預期；
6）錫礦供給端事件風險；
7）地緣政治風險。
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