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廣本銷量承壓較大。廣本7 月銷量4.20 萬輛，同比下降44.3%，環(huán)比下降30.7%；1-7 月累計銷量33.19 萬輛，同比下降23.3%。7 月型格銷量1.15 萬輛。8 月廣本新款冠道上市，新車將對內(nèi)飾進行升級，采用10.1 英寸懸浮式中控屏設(shè)計，搭載Honda Connect 3.0 智導(dǎo)互聯(lián)系統(tǒng)、Honda Sensing 駕駛輔助系統(tǒng)等，有望為廣本銷量提升賦能。

廣豐銷量略有承壓。廣豐7 月銷量7.00 萬輛，同比下降16.7%，環(huán)比下降19.7%；1-7 月累計銷量52.28 萬輛，同比下降10.5%。7 月凱美瑞銷量1.88 萬輛，鋒蘭達銷量1.40 萬輛，威蘭達銷量1.30 萬輛，賽那銷量0.71 萬輛。新車方面，7 月凌尚智能電混雙擎版上市，實現(xiàn)TNGA 車型全系電混化目標；新車定位緊湊型轎車，新車將搭載第五代THS II 混動系統(tǒng)，搭載Toyota Connect 智能互聯(lián)、T-Pilot 智能駕駛輔助系統(tǒng)，配備10.25 英寸中控屏+12.3 英寸全液晶儀表，產(chǎn)品力全面升級。隨著凌尚雙擎版上市，廣豐全面電動化、智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有望繼續(xù)推進。

廣汽自主銷量同比基本持平，廣汽埃安銷量維持高位。廣汽自主7 月銷量3.13 萬輛，同比基本持平，環(huán)比下降23.8%；1-7 月累計銷量22.11 萬輛，同比增長8.4%。7 月傳祺M6 銷量近5000 輛，傳祺M8 銷量破7000 輛，GS3 影速銷量近5000 輛，傳祺E9 上市以來累計銷量近7000 輛。7 月新一代傳祺M8 大師版上市，8 月傳祺E9 冠軍版上市，新車有望繼續(xù)完善MPV 矩陣，鞏固廣汽在MPV 領(lǐng)域的優(yōu)勢。廣汽埃安7 月銷量4.50 萬輛，同比增長79.9%，環(huán)比基本持平；1-7 月累計銷量25.44 萬輛，同比增長103.0%。7 月Aion S 銷量2.24 萬輛，Aion Y 銷量1.78萬輛。昊鉑GT 于7 月3 日正式上市，上市首月累計交付2011 輛；9 月昊鉑GT 將首搭依托于廣汽AI 大模型平臺打造的行業(yè)首個量產(chǎn)大模型座艙，有望在人工智能方面迎來升級，具備更準確的語義理解模型、更強大的內(nèi)容生成與計算能力等，并可通過OTA 不斷升級，預(yù)計昊鉑GT 智能化競爭力將得以進一步提升，銷量繼續(xù)攀升值得期待。

預(yù)測2023-2025 年EPS 分別為 0.90、1.06、1.20 元，按23 年P(guān)E 估值，參考可比公司估值，給予公司2023 年16 倍PE，目標價14.40 元，維持買入評級。

風險提示

乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期、廣豐、廣本、廣汽自主銷量低于預(yù)期。

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