貴州大龍：從無走到優 高質量發展結碩果
2023-08-21 18:45:56
黃金交易提醒：金價再創逾五個月新低，本周迎杰克遜霍爾年會考驗，多數分析師看空后市
2023-08-21 18:45:56 來源: 和訊網
匯通財經APP訊——周一（8月21日）亞洲時段，現貨黃金小幅下探，一度刷新3月15日以來低點至1884.70美元/盎司。上周五金價接近收平，但周線仍下跌1.27%，為連續第四周收跌，因近期美國經濟數據良好，市場對利率將在更長時間內維持在較高水平的押注增加，美元指數相對強勁，美債收益率一度逼近近十年內高點，對金價打壓明顯。
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱：“黃金的問題在于，要與收益率在4%-5%的工具競爭，比如債券，相比之下，黃金不孳息。在當前環境下，黃金似乎并不是一個理想的資產類別?！?/strong>
【資料圖】
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份報告中表示：“黃金可能繼續在吸引投資者需求方面面臨困難，直到某個東西崩壞，要么是信貸事件，要么是美元走軟，要么是認為聯邦公開市場委員會(FOMC)已經將重心轉向降息?！?/p>
芝商所(CME)的Fedwatch工具顯示，交易員現預計美聯儲將在2024年前把利率維持在5.25%-5.5%的區間，同時等待本周杰克森霍爾峰會給出指引。北京時間本周五22:05美聯儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上發表講話。
調查顯示，多數分析師傾向于看空黃金后市，散戶對黃金后市走勢則分歧較大。
從技術面來看，多個信號仍偏向空頭，在收復200日均線1906.54前，金價后市仍偏向進一步震蕩下行，短線支撐參考1880關口附近位置，中線支撐參考3月6日低點1858.13附近位置。
不過，實物需求強勁，仍可能限制金價的下跌空間。經濟憂慮刺激新的避險需求之際，本周中國實物黃金溢價躍升至2016年12月以來的最高水平。
從季節性來看，由于實物需求，黃金在 8 月下半月出現強勁時期。在過去 15 年里，從 8 月 16 日到 9 月 2 日期間，黃金上漲了 73%。截至上周五，黃金在 8 月 14個交易日中已經有 11個交易日下跌，這意外著后市金價存在震蕩反彈的機會。
麥格理策略師表示：“我們仍預計通脹放緩和失業率上升將帶來寬松政策，這將對黃金形成支撐?！?/p>
本交易日經濟數據和風險事件較少，主要留意市場對全球經濟前景和杰克遜霍爾年會的預期變化。
美國上周初請失業金人數下降，勞動力市場吃緊繼續支撐經濟
美國初請失業金人數有所下降，這表明盡管就業增長放緩，勞動力市場仍吃緊。另外上周稍早公布的數據顯示，7月零售銷售穩健增長，獨棟住宅建設躍升，這推動經濟學家上調對第三季度經濟增長的預期。但這種韌性提高了美聯儲再次加息的風險。
“勞動力市場并沒有崩潰，”FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示。“經濟可能正在升溫，而不是降溫，5.5%的高利率這一貨幣良藥并沒有像經濟學教科書所說的那樣推動總需求放緩。”
美國勞工部上周四表示，截至8月12日當周，經季節性調整后初請失業金人數減少1.1萬人，為23.9萬人，回吐前一周升幅的一半。經濟學家此前預料為24萬人。未經調整的請領人數減少15067人，至21.285萬人。
勞動力市場只是略有放緩，7月就業增幅是2020年12月以來第二小。失業率徘徊在50多年以來的最低水平。6月每一個失業者對應著1.6個職位空缺。
相對于勞動力市場的規模而言，初請失業金人數遠遠低于28萬人的水平，經濟學家稱這一水平將預示就業增長顯著放緩。
上周公布的美聯儲7月25-26日會議記錄顯示，雖然決策者承認“有跡象表明需求和供給正在取得更好的平衡”，但他們“認為勞動力市場的供需平衡需取得進一步進展，他們預計隨著時間的推移，勞動力市場狀況將進一步軟化”。
2022年3月以來，美聯儲已將指標隔夜利率目標區間上調了525個基點，目前為5.25%-5.50%。
大多數經濟學家認為，鑒于近期通脹趨緩，加息周期很可能已經結束，但不排除在10月31日-11月1日的政策會議上加息的可能。美聯儲主席鮑威爾本周在杰克森霍爾經濟研討會上的發言可能會為貨幣政策前景提供更多線索。
經濟學家們已經調降了對今年經濟出現衰退的預測，并愈發傾向于認為美聯儲可以引導經濟實現“軟著陸”。
不過，世界大型企業研究會(Conference Board/世企研)上周四發布的報告顯示，衡量未來經濟活動的一個指標在7月連續第16個月下降。勞動力市場的力道、新冠預期期間積累的額外儲蓄，以及使用信用卡進行消費的情況增加，使得經濟得以避免衰退。
截至8月5日當周，續請失業金人數增加3.2萬人，達到171.6萬人。
從歷史標準來看，這種水平的續請失業金人數仍很低，這表明一些下崗人員的失業期很短暫。一些經濟學家認為，續請人數略有增加表明就業市場出現小規模閑置。
費城聯儲的一份報告顯示，大西洋(600558)沿岸中部地區的工廠活動在8月出現一年來的首次反彈，但該地區企業報告就業有所下降。企業對未來六個月的經營狀況也不太樂觀。該地區包括賓夕法尼亞州東部、新澤西州南部和特拉華州。
費城聯儲的企業狀況指數從7月的負13.5躍升至8月的正12.0。不過，這一增長可能夸大了制造業的健康狀況，該行業仍受到借貸成本上升的制約。
費城聯儲調查中的就業指數從7月的負1.0降至負6.0。但每周平均工時有所回升，表明工廠正在增加現有員工的工時。
美元周線五連陽，創下15個月來最長連漲紀錄
周一（9月21日）亞洲時段，美元指數窄幅震蕩，目前交投于103.45附近，上周五美元指數再度接近收平，收報103.43，為連續兩個交易日錄得十字星，暗示上方阻力較強，投資者需要提防美元指數的短線回調風險，關注200日均線103.19附近支撐。不過，美元指數周線仍錄得0.56%的漲幅，為連續五周上漲，創下15個月來最長連漲紀錄，因近期對亞洲大國經濟的擔憂和對美國利率將保持高位的押注推動了對更安全資產的需求，美元中線走勢仍偏向多頭。
Convera高級市場分析師Joe Manimbo說，“美元繼續保持漲勢，由于美國經濟表現遠好于預期，這導致市場推后了美聯儲可能放寬政策的時間框架。”
瑞銀將全球股票評級上調至“中性”，較美股相比更青睞新興市場
瑞銀的經濟學家上周五上調了對全球股市的評級，指因近期的經濟和通脹數據超出預期，而且美國經濟增長強于預期，經濟衰退的可能性下降。
瑞銀將全球股票評級從“最不看好”上調至“中性”，但認為新興市場比美國股市更受青睞。
它預計今年全球盈利將持平，明年全球盈利將以中等個位數增長?！氨据営芷谂c以往的周期截然不同。不斷上升的通脹支撐了名義增長，而成交量已經面臨壓力。因此，名義收益的表現遠好于預期。”
MSCI全球市場指數在2022年下跌19.8%后，今年已上漲10.2%。各板塊中，瑞銀對能源板塊的偏好超過了原材料板塊，對通信板塊的偏好也從“最不看好”轉為“中性”。
瑞銀將美國保留在“最不看好”名單中，指出盡管該地區的盈利帶來了正面的驚喜，但其估值較高。不過，由于澳洲的盈利前景未能改善，明年的利潤增長預計為負，因此將澳洲的評級下調至“中性”。
美債國債收益率上周五從10個月高位回落，但仍處于較高位置
10年期美國國債收益率上周五從10個月高位回落，上周四曾接近但未能突破2007年以來的最高水平。美聯儲本周的杰克森霍爾會議是下一個市場關注點。
交易員正在根據美聯儲將在更長時間內維持較高利率的可能性做調整，美國經濟數據依然穩健，且聯儲官員專注于推動物價同比漲幅降至更接近2%目標的水平。
荷蘭國際集團(ING)美洲地區研究主管Padhraic Garvey表示：“通脹已經脫離高位，但還不夠低。”
聯邦基金利率期貨交易員現預計2024年將降息約110個基點，低于幾周前預計的約140個基點。
美國預算赤字擴大之際，對美國國債供應量持續增加的預期也令市場承壓。
日本央行緩慢退出超寬松政策也引發了市場的擔憂，隨著日本國債收益率上升，經匯率波動調整后的美債對日本投資者的吸引力將下降。
10年期國債收益率上周五盤尾報4.253%，跌幅約1.35%；上周四曾觸及4.328%。如果突破10月達到的4.338%，該收益率將觸及2007年11月以來最高。周一亞市，10年期美債收益率震蕩上漲，目前上漲0.82%，交投于4.287%附近。
經通脹預期調整的實際收益率也低于上周四的水平。10年期通膨保值債券(TIPS)收益率上周五盤尾報1.942%，上周四曾觸及2.002%的2009年以來最高。
美聯儲主席鮑威爾將在堪薩斯城聯儲于懷俄明州杰克森霍爾舉行的年度研討會上發言，這將為評估下一步利率行動提供新線索。
“鮑威爾很可能會指出，美國經濟仍然表現出非凡的韌性，”Garvey稱，但“說這次發言標志著政策觸頂，還為時過早”。
美聯儲9月19-20日的會議也將提供新的利率線索，聯儲官員將對未來幾個季度的利率給出最新預測。
后市前瞻
上周，16位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調查。在受訪者中，有10位(63%)分析師近期看空黃金。與此同時，2位分析師(占13%)看好黃金未來一周的表現，4位分析師(占25%)認為價格將橫盤整理。
與此同時，941人在網上投票。其中，415名受訪者(44%)預計未來一周金價將上漲。另有386人(占41%)認為金價短期內會走低，140人(占15%)持中立態度。
越來越多的人預計，美聯儲主席鮑威爾在本周的杰克遜霍爾央行年度會議上發表講話時將維持鷹派立場，并發出信號，表明利率將在更長時間內保持在高位。
ActivTrades高級分析師Ricardo Evangelista表示，“市場目前正消化美國利率將在較長時期內走高的預期，這一動態將支撐美元，對貴金屬來說是個壞消息。在這種背景下，金價可能繼續承壓，下一個重要支撐位在1875美元”。
Stone X市場策略師James Stanley表示，盡管他預計鮑威爾本周將在杰克遜霍爾會議上保持中性基調，但黃金將很難擺脫看跌的技術前景。
他表示:“在9月會議之前，鮑威爾將對美元多頭和空頭都有一些暗示，但不會有太多的影響。我認為，從形勢中消除一些壓力，可能會讓黃金收復本周的部分失地?！薄拔胰猿挚吹鴥A向，因為現貨黃金跌破1900美元這一重要水平，而其三年區間仍在很大程度上發揮作用?！?/p>
不過，OANDA高級市場分析師Ed Moya表示:“收益率處于支撐美聯儲貨幣政策的水平，這對黃金來說是一個艱難的環境。”“總有一天黃金會再次具有吸引力，但現在還不是那個時候。”
盡管形勢艱難，但Moya表示，由于美債收益率可能接近見頂，他對本周金價持中性看法。他補充說，黃金的拋售勢頭似乎正在放緩。
他表示:“要讓黃金的拋售壓力持續下去，全球債券收益率可能需要飆升?！?/p>
美聯儲主席鮑威爾北京時間本周五22:05將在杰克遜霍爾研討會上發表講話，預計會發表將延續“更長時間內更高的利率”的觀點。每年 8 月下旬，FOMC 官員都會聚集在懷俄明州杰克遜霍爾的夏季度假勝地召開研討會，就貨幣政策和經濟趨勢交換意見。
盡管這主要是一次學術活動，但多年來美聯儲領導人一直利用這次會議來發出重大戰略轉變的信號。去年，鮑威爾主席利用這個場所宣布美聯儲將繼續緊急加息，以對抗猖獗的通貨膨脹。
美聯儲主席當時試圖傳達這樣的信息：緊縮周期才剛剛開始。隨后美國國債收益率強勁反彈，美元升值并重挫股市。但今年的經濟形勢卻大不相同。
目前，美國通貨膨脹已經放緩，盡管這種改善在很大程度上歸因于能源價格的下降。核心通脹仍然炙手可熱，而且由于勞動力市場仍然極度緊張，人們擔心通脹可能不會很快回到 2% 的目標。
盡管通脹方面已經取得了重大進展，但美聯儲主席現在宣布“任務完成”可能還為時過早。鑒于美國國債收益率接近本周期最高水平，鮑威爾的言論也可能產生不成比例的影響。杰克遜霍爾可能成為突破或拒絕上漲的催化劑。
道明證券的利率分析師表示：“我們認為本周的杰克遜霍爾研討會是鮑威爾主席為美聯儲后新冠政策指導的下一步演變奠定基礎的好機會?！?“鑒于最近有利的通脹和勞動力市場數據，我們預計，隨著 9 月份聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議的臨近，緊縮周期結束的消息將在未來幾周內主導美聯儲的講話。”
MarketGauge交易教育和研究總監米歇爾施奈德表示，即使鮑威爾的中性評論也足以支撐金價，因為這表明債券收益率已經見頂。鮑威爾處境艱難，因為他試圖在經濟放緩的情況下保持積極的立場。
她說，“關于經濟的方向仍然存在很多爭論和不確定性：我們是否會看到經濟衰退、軟著陸、通貨緊縮、滯脹？無論如何，我們知道，在某些國家，我們會看到利率上升帶來的一些負面影響。當經濟開始放緩時，美聯儲將無法維持這些激進的利率。即使通脹仍然很高，而且這些預期正在支撐金價，他們也將不得不降息。”
施耐德表示，盡管過去四周黃金面臨強勁的拋售壓力，但市場繼續表現出彈性實力。她指出，盡管面臨拋售壓力，“我并不擔心黃金，我會尋求以較低水平買入?！?/p>
北京時間10:11，現貨黃金現報1886.62美元/盎司。
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