來(lái)源：金融虎網(wǎng)作者：金輝

【資料圖】

近日，中誠(chéng)信國(guó)際分別發(fā)布了招聯(lián)消費(fèi)金融和興業(yè)消費(fèi)金融的2023年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。中誠(chéng)信國(guó)際報(bào)告認(rèn)為，招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司和興業(yè)消費(fèi)金融股份公司的信用水平在未來(lái)12~18個(gè)月內(nèi)將保持穩(wěn)定。不過(guò)，中誠(chéng)信國(guó)際在兩家公司報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)中也提到，金融監(jiān)管政策及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境存在不確定性，招聯(lián)消費(fèi)金融和興業(yè)消費(fèi)金融的公司戰(zhàn)略推進(jìn)效果仍需持續(xù)觀察，業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張及業(yè)務(wù)種類(lèi)的增加對(duì)人才、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面提出更高要求。

值得注意的是，在資產(chǎn)質(zhì)量方面，中誠(chéng)信國(guó)際在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，經(jīng)濟(jì)總體下行疊加外部環(huán)境的沖擊，招聯(lián)消費(fèi)金融公司不良貸款規(guī)模持續(xù)攀升，公司資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定挑戰(zhàn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，興業(yè)消費(fèi)金融的公司資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒚媾R一定挑戰(zhàn)。

中誠(chéng)信國(guó)際對(duì)招聯(lián)消金和興業(yè)消金的評(píng)級(jí)觀點(diǎn)是，本次跟蹤維持主體及債項(xiàng)上次評(píng)級(jí)結(jié)論。主要基于招聯(lián)消費(fèi)金融和興業(yè)消費(fèi)金融股東方的大力支持、逐步提升的資本實(shí)力、依托金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展、較強(qiáng)的盈利水平等正面因素對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)和信用水平的支撐作用；同時(shí)，中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)注到，政策及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境存在不確定性、外部環(huán)境沖擊對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量形成挑戰(zhàn)、業(yè)務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張對(duì)人才、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面提出更高要求等因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及信用狀況形成的影響。

招聯(lián)消金的正面因素包括，作為招商銀行及中國(guó)聯(lián)通聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的持牌消費(fèi)金融公司，在業(yè)務(wù)發(fā)展中獲得股東方在品牌、渠道、資金、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的大力支持；受益于利潤(rùn)留存，公司資本實(shí)力逐步提升，有效支撐了業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；生息資產(chǎn)的較快增長(zhǎng)推動(dòng)公司凈營(yíng)業(yè)收入持續(xù)提升，整體盈利能力較強(qiáng)。

興業(yè)消金的正面因素包括，作為興業(yè)銀行的控股子公司，在融資來(lái)源和資本金補(bǔ)充等方面獲得母行持續(xù)支持，共享母行客戶資源、營(yíng)銷(xiāo)渠道和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)；利潤(rùn)留存不斷積累，資本實(shí)力逐步提升，有效支撐業(yè)務(wù)的快速發(fā)展；信貸規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入不斷提升，整體盈利能力較強(qiáng)；從貸款的全流程控制信用風(fēng)險(xiǎn)，整體資產(chǎn)質(zhì)量處于同業(yè)較好水平。

報(bào)告中，中誠(chéng)信國(guó)際選取了興業(yè)消費(fèi)金融作為招聯(lián)消費(fèi)金融的可比公司，兩家公司在外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)顯著差異，經(jīng)營(yíng)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、財(cái)務(wù)情況等均表現(xiàn)較好，最終主體信用等級(jí)處于同一檔次。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，與同業(yè)相比，招聯(lián)消費(fèi)金融具有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)化水平。業(yè)務(wù)規(guī)模方面，招聯(lián)消費(fèi)金融為行業(yè)內(nèi)排名第一。盈利能力方面，招聯(lián)消費(fèi)金融的盈利能力處于行業(yè)較好水平。資產(chǎn)質(zhì)量方面，招聯(lián)消費(fèi)金融的資產(chǎn)質(zhì)量處于中等水平，受到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)底部運(yùn)行影響，面臨一定壓力。

中誠(chéng)信國(guó)際維持招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持“21招聯(lián)消費(fèi)金融債01”、“21招聯(lián)消費(fèi)金融債02”、“21招聯(lián)消費(fèi)金融債03”、“21招聯(lián)消費(fèi)金融債04”、“21招聯(lián)消費(fèi)金融債05”的信用等級(jí)為AAA。維持興業(yè)消費(fèi)金融股份公司主體信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，維持“20興業(yè)消費(fèi)金融債01”、“21興業(yè)消費(fèi)金融債01”和“21興業(yè)消費(fèi)金融債02”的信用等級(jí)為AAA。

中誠(chéng)信國(guó)際在兩家公司的評(píng)級(jí)報(bào)告中均指出，在延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管的主基調(diào)下，非持牌消費(fèi)信貸放貸機(jī)構(gòu)規(guī)范整頓，消費(fèi)金融公司的發(fā)展將更加規(guī)范，處于更加公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；但競(jìng)爭(zhēng)的加劇也對(duì)消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提出更高要求。消費(fèi)金融公司與商業(yè)銀行傳統(tǒng)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)、互補(bǔ)發(fā)展，在多層次金融服務(wù)體系中扮演重要角色。自2009年開(kāi)始試點(diǎn)成立消費(fèi)金融公司，2013年試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，截至2022年末，國(guó)內(nèi)持牌消費(fèi)金融公司的數(shù)量達(dá)30家，其中內(nèi)資和外資控股家數(shù)分別為29家和1家。消費(fèi)金融公司已進(jìn)入規(guī)范期，近年來(lái)總資產(chǎn)普遍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)頭部集中的特點(diǎn)。隨著市場(chǎng)參與主體的增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，個(gè)體分化明顯。在延續(xù)強(qiáng)監(jiān)管的主基調(diào)下，監(jiān)管對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)勢(shì)整改，行業(yè)政策密集出臺(tái)，作為持牌金融機(jī)構(gòu)，消費(fèi)金融公司機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。在競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，消費(fèi)金融公司需注重自身風(fēng)控能力建設(shè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范發(fā)展。

招聯(lián)消金純線上獲客：累計(jì)授信客戶8838萬(wàn)平均貸款利率約17%

中誠(chéng)信國(guó)際在評(píng)級(jí)報(bào)告中詳細(xì)介紹了招聯(lián)消金的運(yùn)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)情況。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，得益于自身專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)能力及股東資源協(xié)同，招聯(lián)消費(fèi)金融形成了可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式及較為先進(jìn)的系統(tǒng)支撐。近年來(lái)公司依托兩大特色產(chǎn)品體系，以小額分散為核心，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展，自主營(yíng)銷(xiāo)能力不斷提升，持續(xù)的數(shù)據(jù)積累和科技投入使得風(fēng)控能力不斷提升。公司兩大產(chǎn)品體系滿足不同貸款需求、消費(fèi)場(chǎng)景和客戶群體的消費(fèi)貸款需要，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

在重大事項(xiàng)中提到，2023年7月19日，招聯(lián)消費(fèi)金融發(fā)布《關(guān)于公司名稱(chēng)變更的公告》稱(chēng)，經(jīng)深圳銀保監(jiān)局核準(zhǔn)、深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局變更登記，公司名稱(chēng)由“招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司”變更為“招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司”。公司已于2023年7月18日完成工商變更登記手續(xù)。本次公司名稱(chēng)變更不涉及債券市場(chǎng)的債券名稱(chēng)、簡(jiǎn)稱(chēng)及代碼的變更。公司在更名前的全部債權(quán)、債務(wù)等均由更名后的招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司繼承。

自成立以來(lái)，招聯(lián)消費(fèi)金融秉承“普惠使命、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、核心能力、極致體驗(yàn)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，憑借股東資源、消費(fèi)金融牌照、互聯(lián)網(wǎng)金融定位、高質(zhì)量的人才團(tuán)隊(duì)等，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)迅速發(fā)展，截至2022年末，公司貸款余額為1,676.07億元，同比增長(zhǎng)9.71%。截至2022年末，公司累計(jì)授信客戶8,838萬(wàn)戶，累計(jì)發(fā)放貸款1.72萬(wàn)億元，平均貸款利率約17%。公司作為持牌的全國(guó)性消費(fèi)金融公司，嚴(yán)格按照《個(gè)人貸款管理暫行辦法》、《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》要求，合法合規(guī)開(kāi)展產(chǎn)品設(shè)計(jì)及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。2022年，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，居民收入面臨較大不確定性，消費(fèi)信貸需求收縮等影響，公司動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，探索與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)消費(fèi)分期的合作，取得一定的成效；但由于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)消費(fèi)分期貸款筆均金額小，全年公司發(fā)放貸款筆均貸款金額為1,474.95元，較上年明顯下降。公司貸款業(yè)務(wù)具有金額小、風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)，獲客來(lái)源為純線上渠道。

目標(biāo)客群定位方面，公司主要面向具有先進(jìn)消費(fèi)理念、擁有穩(wěn)定工作的年輕群體，35歲以下客戶貸款余額占比為54.04%，通過(guò)一定程度上客戶信用下沉和提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，滿足更廣泛的消費(fèi)金融需求。公司目前形成了“好期貸”、“信用付”兩大產(chǎn)品體系。

“好期貸”是招聯(lián)消費(fèi)金融旗下的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金借貸產(chǎn)品，可以在招聯(lián)消費(fèi)金融APP、微信公眾號(hào)以及各類(lèi)合作方的線上渠道進(jìn)行申請(qǐng)；該產(chǎn)品申請(qǐng)、借款、還款均可在線上完成，且無(wú)需抵押、擔(dān)保等增信措施，僅憑個(gè)人信用即可獲取相應(yīng)的授信額度，最高授信額度可達(dá)20萬(wàn)元，最長(zhǎng)借款期限為36個(gè)月；同時(shí)該產(chǎn)品可以7*24小時(shí)隨時(shí)借款，實(shí)時(shí)到賬，并且支持放款到主流銀行卡。截至2022年末，“好期貸”貸款余額為1,067.63億元，同比減少4.92%，貸款筆數(shù)為2,278.66萬(wàn)筆，筆均貸款金額為4,685.34元，貸款平均期限為12.08個(gè)月。截至2022年末，“好期貸”貸款余額中以“信用貸”產(chǎn)品為主，貸款余額為1,030.32億元，同比略有增長(zhǎng)。

“信用付”是招聯(lián)消費(fèi)金融旗下的互聯(lián)網(wǎng)信用支付產(chǎn)品，客戶可通過(guò)在線申請(qǐng)、即時(shí)審批，享受最長(zhǎng)40天免息和最長(zhǎng)24期分期的付款服務(wù)。截至2022年末，“信用付”貸款余額為608.44億元，同比大幅增長(zhǎng)50.30%，貸款筆數(shù)為8,199.38萬(wàn)筆，筆均貸款金額為742.06元，貸款平均期限為4.65個(gè)月。目前主要在招聯(lián)消費(fèi)金融自有電商平臺(tái)和股東方中國(guó)聯(lián)通的消費(fèi)場(chǎng)景中使用。

“信用付”根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景不同，可分成通用消費(fèi)貸款產(chǎn)品和大額專(zhuān)項(xiàng)貸款產(chǎn)品兩個(gè)大類(lèi)。通用消費(fèi)貸款產(chǎn)品是無(wú)場(chǎng)景區(qū)分的通用消費(fèi)額度，可在招聯(lián)商城、招聯(lián)“分期花”和依托于股東方中國(guó)聯(lián)通開(kāi)展的線上、線下業(yè)務(wù)中使用。招聯(lián)商城是招聯(lián)消費(fèi)金融自主設(shè)計(jì)的分期消費(fèi)APP、小程序等，是招聯(lián)消費(fèi)金融重要的自營(yíng)獲客、聚客平臺(tái)，通過(guò)與品牌廠商的合作保證貨源真實(shí)、穩(wěn)定，在招聯(lián)商城客戶可直接使用分期消費(fèi)方式購(gòu)買(mǎi)商品扣減授信額度。信用付下“分期花”是招聯(lián)消費(fèi)金融打造的能支持多種支付通道的便捷信用付產(chǎn)品，通過(guò)與銀行合作，將招聯(lián)消費(fèi)金融通用消費(fèi)貸款額度與銀行二類(lèi)賬戶關(guān)聯(lián)，打通微信、支付寶、銀聯(lián)閃付等交易渠道，成為具備自動(dòng)分期功能的創(chuàng)新性消費(fèi)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)客戶在接受微信、支付寶和銀聯(lián)閃付的線上、線下商戶中使用通用消費(fèi)額度，完成該額度的扣減。截至2022年末，公司招聯(lián)商城和“分期花”產(chǎn)品貸款余額為8.58億元。

通用消費(fèi)額度亦可在股東方中國(guó)聯(lián)通的線上、線下業(yè)務(wù)中使用。依托于中國(guó)聯(lián)通的優(yōu)勢(shì)資源，公司不斷拓寬消費(fèi)金融場(chǎng)景，通過(guò)金融能力賦能支撐中國(guó)聯(lián)通線下及各省業(yè)務(wù)渠道和場(chǎng)景，發(fā)揮作為聯(lián)通分期“主力軍”的作用，促進(jìn)中高端手機(jī)、智能家居產(chǎn)品及配套通信合約機(jī)的銷(xiāo)售，助推5G等通信業(yè)務(wù)發(fā)展；同時(shí)，公司現(xiàn)有產(chǎn)品、能力已覆蓋中國(guó)聯(lián)通APP等主要線上渠道并常態(tài)化開(kāi)展活動(dòng)。2022年，公司線上渠道迭代升級(jí)用戶話費(fèi)信用透支服務(wù)——“信用延停”服務(wù)，進(jìn)一步豐富招聯(lián)支撐中國(guó)聯(lián)通的“金融+通信+科技”解決方案。截至2022年末，公司依托于中國(guó)聯(lián)通開(kāi)展的貸款余額為63.16億元。未來(lái)公司將進(jìn)一步加深與聯(lián)通在業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)、科技等領(lǐng)域的協(xié)同，以異業(yè)互補(bǔ)的能力優(yōu)勢(shì)持續(xù)服務(wù)好聯(lián)通主業(yè)發(fā)展。

2022年以來(lái)，為響應(yīng)國(guó)家促進(jìn)消費(fèi)的號(hào)召，公司探索新的互聯(lián)網(wǎng)模式產(chǎn)品，加強(qiáng)了與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)消費(fèi)分期的合作，截至2022年末，其他通用消費(fèi)貸款產(chǎn)品余額為529.64億元，較上年末大幅上升。此外，公司還開(kāi)展少量大額專(zhuān)項(xiàng)貸款產(chǎn)品，通過(guò)與場(chǎng)景的深度結(jié)合，一次性授予較大額度，同時(shí)不同的產(chǎn)品在額度和期限上有所區(qū)分。目前大額專(zhuān)項(xiàng)貸款產(chǎn)品投放規(guī)模較小，截至2022末，大額專(zhuān)項(xiàng)貸款產(chǎn)品余額為7.06億元。

近年來(lái)公司持續(xù)加大自營(yíng)獲客營(yíng)銷(xiāo)力度，并通過(guò)持續(xù)的數(shù)據(jù)積累和科技投入，風(fēng)控管理和系統(tǒng)研發(fā)能力不斷提升。

獲客渠道方面，公司主要通過(guò)自營(yíng)獲客、股東協(xié)同和第三方合作渠道開(kāi)展業(yè)務(wù)。自營(yíng)獲客方面，公司主要通過(guò)自有品牌APP、微信公眾號(hào)、小程序、招聯(lián)商城等自有入口進(jìn)行獲客，另外還拓展信息流廣告、應(yīng)用市場(chǎng)等付費(fèi)模式獲取更多流量。股東協(xié)同方面，公司與招商銀行和中國(guó)聯(lián)通進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)同，在互聯(lián)網(wǎng)端實(shí)現(xiàn)招商銀行APP引流“好期貸”產(chǎn)品，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格與招商銀行錯(cuò)位營(yíng)銷(xiāo)；同時(shí)，公司在中國(guó)聯(lián)通APP線上開(kāi)展常態(tài)化活動(dòng)，并依托中國(guó)聯(lián)通線下業(yè)務(wù)渠道和場(chǎng)景的天然優(yōu)勢(shì)投放消費(fèi)分期貸款，聯(lián)通分期“主力軍”作用進(jìn)一步凸顯。截至2022年末，公司自營(yíng)獲客及股東協(xié)同渠道貸款余額占比為80%左右。第三方合作渠道方面，公司與螞蟻、抖音等頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)負(fù)責(zé)獲客并向客戶提供線上申請(qǐng)貸款的入口。未來(lái)公司將繼續(xù)強(qiáng)化自營(yíng)獲客渠道，深化股東協(xié)同，增強(qiáng)與客戶合作的長(zhǎng)期粘性。

產(chǎn)品定價(jià)方面，公司實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略，根據(jù)用戶不同的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)進(jìn)行差異化定價(jià)。2022年，公司升級(jí)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)體系，并利用經(jīng)濟(jì)下行期的客戶樣本對(duì)重點(diǎn)客群進(jìn)行差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和精細(xì)運(yùn)營(yíng)。結(jié)合市場(chǎng)定位人群特點(diǎn)，公司目前的貸款產(chǎn)品均為信用貸款，無(wú)抵質(zhì)押物和擔(dān)保。主要采用分期還款方式，貸款收入主要包括貸款利息、分期手續(xù)費(fèi)等。貸款用途分布方面，涵蓋裝修、旅游、教育、家用電器、家具家居、手機(jī)數(shù)碼等多個(gè)領(lǐng)域。按照貸款余額口徑，截至2022年末，貸款用途分布中排名前三的分別為日常消費(fèi)、裝修和家具家居，占比分別為23.93%、15.78%和9.43%。同時(shí)，需要關(guān)注利率合規(guī)要求可能對(duì)公司未來(lái)盈利產(chǎn)生的影響。

科技支撐方面，公司搭建了基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)深度挖掘的“風(fēng)云”風(fēng)控系統(tǒng)，“風(fēng)云”風(fēng)控系統(tǒng)包括“云策”、“云信”、“云智”、“云識(shí)”、“云盾”、“云象”、“云挽”七大模塊，涵蓋貸前、貸后、征信、反欺詐、模型、催收等方面，通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)及欺詐風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有效管控。具體來(lái)看，包括貸前的共債風(fēng)險(xiǎn)防控、評(píng)分應(yīng)用體系建設(shè)、反欺詐機(jī)器學(xué)習(xí)模型；貸后存量客戶額度管理、交易動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)管控；通過(guò)自建監(jiān)控渠道和系統(tǒng)全面提升輿情監(jiān)控能力和手段；同時(shí)公司利用模擬攻擊加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，持續(xù)對(duì)產(chǎn)品安全進(jìn)行驗(yàn)證，推動(dòng)政策策略調(diào)整及流程優(yōu)化。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，招聯(lián)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤(rùn)持續(xù)提升，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但資產(chǎn)質(zhì)量仍有一定提升空間。公司可通過(guò)良好的盈利獲現(xiàn)能力為償債付息提供保障，同時(shí)憑借其多元化的融資渠道實(shí)現(xiàn)到期債務(wù)續(xù)接，整體償債能力亦保持在較好水平。

招聯(lián)消費(fèi)金融自成立以來(lái)信貸規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。截至2022年末，公司發(fā)放貸款和墊款總額達(dá)1,676.07億元，同比增長(zhǎng)9.71%。從生息資產(chǎn)收益率來(lái)看，公司根據(jù)不同客群的風(fēng)險(xiǎn)水平實(shí)行差異化定價(jià)，持續(xù)推進(jìn)減費(fèi)讓利；同時(shí)公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及加大對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的拓展力度，定價(jià)逐步下調(diào)，生息資產(chǎn)收益率處于行業(yè)相對(duì)較低水平。在盈利資產(chǎn)規(guī)模和收益率的共同影響下，公司2022年實(shí)現(xiàn)利息及手續(xù)費(fèi)收入225.52億元，同比增長(zhǎng)5.51%。

融資成本方面，公司主要的融資渠道為拆入資金和發(fā)行債券。截至2022年末，公司付息負(fù)債為1,446.67億元，同比增長(zhǎng)9.55%，主要系隨著業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，公司當(dāng)年拆入資金增加所致。2022年公司的融資成本繼續(xù)下降，利息支出/平均付息負(fù)債同比下降0.99個(gè)百分點(diǎn)至3.02%，主要系2022年市場(chǎng)利率整體下行所致。在上述因素共同影響下，2022年公司發(fā)生利息及手續(xù)費(fèi)支出51.12億元，同比下降7.21%。

受益于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，2022年全年公司實(shí)現(xiàn)利息及手續(xù)費(fèi)凈收入174.40億元，同比增長(zhǎng)9.92%。由于公司以小額消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)為主，利息及手續(xù)費(fèi)收入為其主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，2022年公司利息及手續(xù)費(fèi)凈收入占凈營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)99.65%。非利息及手續(xù)費(fèi)收入以政府補(bǔ)助為主，2022年公司獲得深圳市總部企業(yè)貢獻(xiàn)扶持獎(jiǎng)金、專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目扶持獎(jiǎng)金、企業(yè)研發(fā)資助金、租房補(bǔ)貼以及其他政府補(bǔ)助共0.61億元，在凈營(yíng)業(yè)收入中占比仍然較低。受上述因素影響，2022年公司實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)業(yè)收入175.01億元，同比增長(zhǎng)9.84%。

經(jīng)營(yíng)效率方面，招聯(lián)消費(fèi)金融逐步進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期，營(yíng)業(yè)支出趨于穩(wěn)定，主要集中于信息技術(shù)、研發(fā)、員工費(fèi)用等。公司2022年發(fā)生業(yè)務(wù)及管理費(fèi)21.06億元，同比增加5.91%，一方面業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，人員需求增加使得員工薪酬有所上升；另一方面公司外包服務(wù)費(fèi)有所上升。2022年?duì)I業(yè)費(fèi)用率同比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)至12.04%，處于行業(yè)較低水平。

撥備計(jì)提方面，隨著業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司不良貸款余額逐年增長(zhǎng)，受此影響，公司2022年計(jì)提貸款減值損失113.92億元，同比增長(zhǎng)11.56%；撥備費(fèi)用在撥備前利潤(rùn)中的占比為74.87%。此外，公司于2020年12月取得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，公司自2020年度起按照15%的所得稅稅率繳納企業(yè)所得稅。公司2022年所得稅費(fèi)用同比上升4.91%至5.00億元。

在上述因素共同影響下，2022年招聯(lián)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.29億元，同比增長(zhǎng)8.68%；公司平均資本回報(bào)率和平均資產(chǎn)回報(bào)率分別為21.41%和2.12%，分別同比下降3.04個(gè)百分點(diǎn)和0.25個(gè)百分點(diǎn)。

跟蹤期內(nèi)，不良貸款規(guī)模持續(xù)上升，不良貸款率總體呈上升趨勢(shì)，貸款撥備仍保持充足；客戶集中度水平有所下降，區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。

截至2022年末，招聯(lián)消費(fèi)金融的總資產(chǎn)達(dá)到1,643.46億元，其中發(fā)放貸款和墊款凈額、對(duì)同業(yè)債權(quán)分別占總資產(chǎn)的94.12%和3.30%，公司信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于信貸資產(chǎn)。

信貸資產(chǎn)方面，隨著近年來(lái)信貸業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司不良貸款余額逐年上升。2020年以來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)底部運(yùn)行，公司部分客戶債務(wù)壓力加大，信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，不良貸款余額逐年增加。截至2022年末，按照逾期60天以上貸款納入不良口徑計(jì)算，公司不良貸款余額同比增長(zhǎng)33.42%至37.25億元，不良貸款率同比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)至2.22%。此外，公司關(guān)注類(lèi)貸款余額進(jìn)一步增加，關(guān)注類(lèi)貸款占比上升至2.34%。

公司執(zhí)行嚴(yán)格的核銷(xiāo)政策并加大回收力度，2022年以來(lái)回收金額有所增加，公司當(dāng)年累計(jì)核銷(xiāo)不良貸款103.52億元，核銷(xiāo)資產(chǎn)當(dāng)年累計(jì)清收回款7.23億元。對(duì)于逾期貸款，公司根據(jù)客戶的逾期階段采取不同的催收方式和力度，分為內(nèi)部催收和外部催收，整體回收率較高。截至2022年末，公司逾期貸款為67.29億元，占發(fā)放貸款和墊款總額的4.01%，同比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)。

由于逾期貸款在經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)較易轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)，可能對(duì)公司的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，未來(lái)仍需保持關(guān)注。

撥備覆蓋率方面，公司加大撥備計(jì)提力度，截至2022年末，公司撥備覆蓋率達(dá)到375.09%，同比下降68.18個(gè)百分點(diǎn)。撥備計(jì)提仍較為充足，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司需加大撥備計(jì)提力度，以提高不良貸款風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

客戶集中度方面，消費(fèi)金融行業(yè)以小額信貸業(yè)務(wù)為主，2022年公司發(fā)放貸款筆均貸款金額為1,474.95元，因此客戶貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。截至2022年末，金額在4萬(wàn)元以上貸款占發(fā)放貸款和墊款總額的36.08%；金額在1-4萬(wàn)元區(qū)間的貸款占發(fā)放貸款和墊款總額的30.10%；金額在5,000-10,000元的貸款占發(fā)放貸款和墊款總額的12.92%，金額在5,000元以下的貸款占發(fā)放貸款和墊款總額的20.90%，平均單筆金額有所下降。

招聯(lián)消金為全國(guó)性經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)區(qū)域相對(duì)比較分散，截至2022年末，貸款余額最大的省份為廣東省，占比僅為8.54%，充分體現(xiàn)地域分散的特點(diǎn)，部分東部與南部的人口大省客戶占比相對(duì)較高，東北地區(qū)和西北部地區(qū)客戶占比相對(duì)較低，整體區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。

貸款擔(dān)保方式方面，由于消費(fèi)金融公司的定位是為具有先進(jìn)消費(fèi)理念、擁有穩(wěn)定工作的年輕白領(lǐng)群體和藍(lán)領(lǐng)群體提供個(gè)人消費(fèi)貸款服務(wù)，所以公司主要提供無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的小額信用貸款。同時(shí)公司與人行系統(tǒng)對(duì)接，客戶違約成本相較于收益更大，一定程度上彌補(bǔ)了償付意愿不足的風(fēng)險(xiǎn)。跟蹤期內(nèi)，公司內(nèi)生的資本補(bǔ)充能力與股東的資本補(bǔ)充意愿較強(qiáng)，但伴隨業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，仍需建立長(zhǎng)效資本補(bǔ)充機(jī)制。

招聯(lián)消金于2015年3月成立，初始注冊(cè)資金為20億元，其后進(jìn)行兩次增資，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。此外，公司自成立以來(lái)保持較好的盈利能力，凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，公司資本內(nèi)生能力較強(qiáng)。2021年10月21日，公司以13.31億元資本公積和48.00億元未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本。截至2022年末，公司注冊(cè)資本為100.00億元，所有者權(quán)益同比增長(zhǎng)21.58%至170.67億元；公司資本充足率同比上升0.97個(gè)百分點(diǎn)至11.93%，核心一級(jí)資本充足率上升至10.92%，未來(lái)隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，公司或面臨一定的資本補(bǔ)充壓力。

跟蹤期內(nèi)，公司發(fā)放貸款和墊款期限以一年以上為主，債務(wù)融資期限以短期為主，存在一定的期限錯(cuò)配，金融機(jī)構(gòu)授信充足。招聯(lián)消費(fèi)金融的資產(chǎn)以發(fā)放貸款和墊款凈額為主，截至2022年末，發(fā)放貸款和墊款凈額占資產(chǎn)總額的比例為94.12%。

從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司目前融資來(lái)源主要包括拆入資金和應(yīng)付債券，截至2022年末，拆入資金和應(yīng)付債券分別占付息負(fù)債的89.29%和10.71%。

從融資期限來(lái)看，招聯(lián)消費(fèi)金融采取以短期拆入資金為主的融資模式，近年來(lái)通過(guò)發(fā)行金融債券改善債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，目前應(yīng)付債券均為3年期金融債券，1年以內(nèi)短期債務(wù)在總債務(wù)中占比為89.39%，同比上升0.95個(gè)百分點(diǎn)。而資產(chǎn)端方面，從貸款合同期限分布來(lái)看，一年以上的貸款余額占發(fā)放貸款和墊款總額的比重為51.89%，且以2-3年的期限為主，整體資產(chǎn)負(fù)債期限存在一定的錯(cuò)配敞口。截至2022年末，公司已獲得261家金融機(jī)構(gòu)授信，總授信額度為人民幣2,979.71億元，尚未使用授信余額1,687.95億元；其中招商銀行給予270億元的同業(yè)授信（含90億元專(zhuān)項(xiàng)流動(dòng)性支持資金），截至2022年末已使用146.75億元。未來(lái)，公司將建立多元化的融資渠道，降低資金成本，優(yōu)化負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，招聯(lián)消費(fèi)金融ESG表現(xiàn)較好，ESG對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)負(fù)面影響。

興業(yè)消費(fèi)金融主營(yíng)線下逐步開(kāi)展線上業(yè)務(wù)：目前線上貸款占比17.1%

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，興業(yè)消費(fèi)金融以線下業(yè)務(wù)為主，已形成全國(guó)性業(yè)務(wù)布局；線上業(yè)務(wù)規(guī)模及占比持續(xù)提升；自營(yíng)科技能力持續(xù)提升，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力支撐。2022年公司貸款余額增幅較大，線上業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

自成立以來(lái)，興業(yè)消費(fèi)金融借助股東資源、核心團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控管理等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)展開(kāi)經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，截至2022年末公司的貸款余額為749.22億元，較上年末增加29.05%。作為持牌的全國(guó)性消費(fèi)金融公司，興業(yè)消費(fèi)金融嚴(yán)格按照《個(gè)人貸款管理暫行辦法》、《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》要求，合法合規(guī)開(kāi)展產(chǎn)品設(shè)計(jì)及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，2022年公司發(fā)放貸款的筆均貸款金額為3.03萬(wàn)元，筆均合同期限為30.03個(gè)月，具有金額小、風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)，獲客來(lái)源包括線下和線上兩類(lèi)渠道。

興業(yè)消費(fèi)金融打造“興才計(jì)劃”、“立業(yè)計(jì)劃”和“家庭消費(fèi)貸”核心產(chǎn)品體系，利用多元化的貸款申請(qǐng)渠道覆蓋不同人生階段的客戶融資需求。主要產(chǎn)品“家庭消費(fèi)貸”是一款針對(duì)具有穩(wěn)定還款來(lái)源的受薪人士和自雇人士發(fā)放的個(gè)人及家庭在旅游、教育、婚慶、裝修等除購(gòu)房、購(gòu)車(chē)以外的消費(fèi)用途的信用貸款。主要服務(wù)于未能充分享受到傳統(tǒng)銀行貸款服務(wù)的大眾客群，展業(yè)模式主要為線下推廣，由直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)采用“上門(mén)收件、親核親訪”的模式，通過(guò)面談面簽確認(rèn)客戶貸款申請(qǐng)意愿真實(shí)性，對(duì)客戶的還款能力、貸款用途等進(jìn)行核實(shí)、調(diào)查，有效防范貸前欺詐和偽冒風(fēng)險(xiǎn)。

展業(yè)區(qū)域方面，公司借助母行網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行事業(yè)（業(yè)務(wù)）部布局，截至2022年末線下事業(yè)（業(yè)務(wù)）部25家，展業(yè)區(qū)域覆蓋近50座城市，形成了立足福建省內(nèi)，重點(diǎn)拓展長(zhǎng)三角區(qū)域和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的核心區(qū)域。為提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司不斷優(yōu)化審批程序，提升審批效率，將線下平均放款時(shí)效縮短到了1天以內(nèi)。2022年公司發(fā)放線下業(yè)務(wù)貸款的筆均金額為14.88萬(wàn)元。截至2022年末，公司線下業(yè)務(wù)貸款余額為621.12億元，在總貸款余額中的占比為82.90%。

公司結(jié)合自身資源優(yōu)勢(shì)，逐步開(kāi)展線上業(yè)務(wù)。公司線上業(yè)務(wù)主營(yíng)5萬(wàn)以下小額貸款，客戶可通過(guò)APP等互聯(lián)網(wǎng)渠道自助申請(qǐng)，經(jīng)公司自動(dòng)化審批系統(tǒng)審批后核發(fā)。公司遵循互聯(lián)網(wǎng)貸款“小額、短期、高效和風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則，根據(jù)自身市場(chǎng)定位和發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持合規(guī)穩(wěn)健、普惠金融的理念，加大“興才計(jì)劃”、“立業(yè)計(jì)劃”等自營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)占比。2022年公司發(fā)放線上業(yè)務(wù)貸款的筆均金額為0.85萬(wàn)元。截至2022年末，公司線上業(yè)務(wù)貸款余額為128.10億元，在總貸款余額中占比為17.10%，線上業(yè)務(wù)占比持續(xù)增加。

產(chǎn)品定價(jià)方面，公司實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略，根據(jù)用戶不同的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)進(jìn)行差異化定價(jià)。結(jié)合目標(biāo)客群特點(diǎn)，公司目前的貸款產(chǎn)品均為信用貸款，主要采用分期還款方式。貸款用途涵蓋裝修、家具家居、旅游、家用電器、教育、健康醫(yī)療、手機(jī)數(shù)碼等多個(gè)領(lǐng)域。2022年發(fā)放貸款中貸款用途分布前三的為裝修類(lèi)、家具家居和旅游類(lèi)，上述三項(xiàng)用途占比合計(jì)為69.29%。

科技支撐方面，公司強(qiáng)化金融科技應(yīng)用，協(xié)同運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)三大體系，發(fā)揮創(chuàng)新賦能作用。搭建APP、公眾號(hào)、小程序等多樣化渠道觸達(dá)客戶，運(yùn)用PAD等多種工具提升業(yè)務(wù)拓展和團(tuán)隊(duì)協(xié)作效率。核心服務(wù)系統(tǒng)完善，有效支撐貸款流程各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的處理及管理需要。基礎(chǔ)服務(wù)體系已成規(guī)模，企業(yè)服務(wù)總線、影像、音視頻、短信等服務(wù)組件完備。自主研發(fā)自動(dòng)化信貸審批模型，開(kāi)展大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)，完善數(shù)據(jù)服務(wù)體系，挖掘和釋放數(shù)據(jù)價(jià)值。持續(xù)跟蹤技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，探索區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，并已在特定場(chǎng)景著手驗(yàn)證。公司科技治理體系不斷規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)化，運(yùn)營(yíng)保障機(jī)制健全，已建立覆蓋所有生產(chǎn)資源的監(jiān)控體系，并配備了7×24小時(shí)的運(yùn)營(yíng)支持團(tuán)隊(duì)，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)問(wèn)題，快速響應(yīng)處置各類(lèi)系統(tǒng)異常，保障公司業(yè)務(wù)連續(xù)性。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，興業(yè)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平持續(xù)提升，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，撥備覆蓋率維持較高水平，但在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的環(huán)境下資產(chǎn)質(zhì)量也面臨一定壓力。公司可通過(guò)良好的盈利獲現(xiàn)能力為償債付息提供保障，同時(shí)憑借其多元化的融資渠道實(shí)現(xiàn)到期債務(wù)續(xù)接，整體償債能力亦保持在較好水平。

跟蹤期內(nèi)，公司信貸規(guī)模保持增長(zhǎng)，公司凈營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提升，同時(shí)加強(qiáng)費(fèi)用管控力度，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比下降，撥備計(jì)提力度維持較高水平，整體盈利能力較強(qiáng)。

興業(yè)消費(fèi)金融自成立以來(lái)信貸規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利水平不斷提高，2020-2022年公司貸款和墊款總額年復(fù)合增長(zhǎng)率為35.30%，截至2022年末，公司貸款和墊款總額為749.22億元，同比增長(zhǎng)29.05%。得益于生息資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司2022年實(shí)現(xiàn)利息及手續(xù)費(fèi)收入120.44億元，同比增長(zhǎng)20.12%。

融資成本方面，公司的融資成本隨市場(chǎng)資金面情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，2022受年市場(chǎng)利率下行及主體市場(chǎng)認(rèn)可度提升影響，公司融資成本同比下降；隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，公司的總債務(wù)相應(yīng)增長(zhǎng)，截至2022年末，公司總債務(wù)為643.84億元（包含拆入資金、應(yīng)付債券及其應(yīng)付利息），同比增長(zhǎng)22.77%，與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)相匹配。受上述因素共同影響，2022年公司共發(fā)生利息支出19.36億元，同比增長(zhǎng)8.27%。另外，公司發(fā)生手續(xù)費(fèi)及傭金支出0.35億元，為銀團(tuán)借款手續(xù)費(fèi)及結(jié)算手續(xù)費(fèi)支出。在上述因素共同影響下，2022年公司發(fā)生利息及手續(xù)費(fèi)支出19.71億元，同比增長(zhǎng)8.93%。

受益于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，2022年公司實(shí)現(xiàn)利息及手續(xù)費(fèi)凈收入100.74億元，同比增長(zhǎng)22.58%。由于消費(fèi)金融公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為小額消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，利息及手續(xù)費(fèi)收入為其主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)源，2022年公司利息及手續(xù)費(fèi)凈收入占凈營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)99.39%。非利息及手續(xù)費(fèi)收入主要來(lái)源于投資收益，2022年公司實(shí)現(xiàn)投資收益0.60億元，主要為公司按照風(fēng)險(xiǎn)自留要求持有的已發(fā)行的資產(chǎn)支持證券所取得的收益。受上述因素影響，2022年公司實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)業(yè)收入101.35億元，同比增長(zhǎng)20.51%。

經(jīng)營(yíng)效率方面，公司在提升營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)注重成本控制，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率逐年下降，2022年公司發(fā)生業(yè)務(wù)及管理費(fèi)24.75億元，同比減少12.09%，同時(shí)得益于凈營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，2022年?duì)I業(yè)費(fèi)用率為24.42%，同比下降9.06個(gè)百分點(diǎn)。撥備計(jì)提方面，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大及受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，公司不良貸款余額逐漸增長(zhǎng)，2022年計(jì)提貸款及墊款信用減值損失42.66億元，同比增長(zhǎng)66.50%，撥備費(fèi)用在撥備前利潤(rùn)中的占比為56.50%，同比上升9.82個(gè)百分點(diǎn)。

在上述因素共同影響下，2022年興業(yè)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.93億元，同比增長(zhǎng)11.80%；平均資本回報(bào)率30.42%、平均資產(chǎn)回報(bào)率3.61%，處于行業(yè)較好水平。

跟蹤期內(nèi)，不良貸款和逾期貸款有所增長(zhǎng)，撥備覆蓋率維持較高水平，逾期貸款回收比例較高；客戶集中度與區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。

截至2022年末，興業(yè)消費(fèi)金融的總資產(chǎn)為763.02億元，其中貸款和墊款凈額和存放同業(yè)分別占總資產(chǎn)的93.70%和3.94%，公司信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于信貸資產(chǎn)。

信貸資產(chǎn)方面，隨著近年來(lái)信貸業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，公司不良貸款余額相應(yīng)上升，同時(shí)，公司撥備計(jì)提力度維持較高水平以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。按照逾期60天計(jì)入不良口徑計(jì)算，截至2022年末，公司不良貸款余額為16.04億元，不良率為2.14%，較年初上升0.24個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)注類(lèi)貸款方面，2022年末公司關(guān)注類(lèi)貸款余額為10.73億元，在總貸款中占比為1.43%，同比上升0.19個(gè)百分點(diǎn)。逾期貸款方面，截至2022年末，公司逾期貸款余額為24.70億元，在總貸款中占比為3.30%，同比上升0.45個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于逾期貸款，公司根據(jù)貸款所處的逾期階段采取不同的催收方式和力度，分為內(nèi)部催收和外部催收，整體回收率較高。由于逾期貸款在經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)較易轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)，可能對(duì)公司的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，未來(lái)仍需保持關(guān)注。撥備覆蓋率方面，2022年末公司撥備覆蓋率260.05%，同比下降4.71個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持較高水平。隨著業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，公司仍需保持合理、充足的撥備計(jì)提力度，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

客戶集中度方面，消費(fèi)金融行業(yè)以小額信貸業(yè)務(wù)為主，單戶貸款金額最高不超過(guò)20萬(wàn)元，客戶貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。截至2022年末，公司存量貸款中貸款金額主要集中在10-20萬(wàn)元的區(qū)間內(nèi)，占總貸款的82.75%，因公司主營(yíng)線下貸款，與同業(yè)相比，單戶金額仍相對(duì)較高。

公司為全國(guó)性經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)區(qū)域相對(duì)比較分散，截至2022年末，前五大業(yè)務(wù)區(qū)域分布為上海、福建、江蘇、安徽、廣東，其占比分別為13.48%、13.28%、11.46%、9.34%和6.11%，其他地區(qū)貸款余額占比均較低，充分體現(xiàn)地域分散的特點(diǎn)，部分東部與南部的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)與人口大省客戶占比相對(duì)較高，東北地區(qū)和西北部地區(qū)客戶占比相對(duì)較低，整體區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)較低。

貸款擔(dān)保方式方面，公司主要提供無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保的小額信用類(lèi)消費(fèi)貸款，發(fā)放的每筆貸款均上報(bào)中國(guó)人民銀行金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，可對(duì)借款人償付貸款本息起到較強(qiáng)的約束作用。

跟蹤期內(nèi)，公司內(nèi)生資本補(bǔ)充能力與股東的資本補(bǔ)充意愿較強(qiáng)，資本實(shí)力不斷提升。公司于2014年12月22日成立，初始注冊(cè)資金為3億元，其后進(jìn)行多次增資，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。此外，公司自成立以來(lái)保持較好的盈利能力，凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，資本內(nèi)生能力較強(qiáng)，2022年公司以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本34.20億元，截至2022年末，公司注冊(cè)資本增至53.20億元，資本充足率同比上升0.80個(gè)百分點(diǎn)至13.39%，資本充足率有所提升。

跟蹤期內(nèi)，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)以一年期及以內(nèi)同業(yè)拆借為主，存在一定的期限錯(cuò)配；未來(lái)將持續(xù)推進(jìn)公開(kāi)市場(chǎng)融資工具應(yīng)用。

興業(yè)消費(fèi)金融的資產(chǎn)以貸款及墊款為主，截至2022年末，貸款及墊款凈額占資產(chǎn)總額的比例為93.70%，其中以中長(zhǎng)期貸款及墊款為主。

從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，興業(yè)消費(fèi)金融目前的融資來(lái)源主要包括拆入資金（含同業(yè)借款、線上拆借及銀團(tuán)貸款）、股東存款、資產(chǎn)證券化和金融債等。截至2022年末，拆入資金（含同業(yè)借款、線上拆借、銀團(tuán)貸款及其應(yīng)付利息）和應(yīng)付債券（含應(yīng)付利息）分別占總債務(wù)的92.11%和7.89%。拆入資金方面，公司不斷加大與國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行及外資銀行等各類(lèi)銀行機(jī)構(gòu)的合作，除了開(kāi)展線下同業(yè)借款，已于2018年成功加入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，通過(guò)線上交易，靈活補(bǔ)充短期資金需求。截至2022年末，公司已獲超過(guò)200家授信機(jī)構(gòu)逾1,800億元的授信總額。

資產(chǎn)證券化方面，公司于2018年12月成功發(fā)行首單資產(chǎn)支持證券，截至2022年末，已累計(jì)發(fā)行八單資產(chǎn)支持證券，合計(jì)發(fā)行金額159.11億元，公司通過(guò)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，有效提升資金使用效率。金融債券方面，公司2019年首次實(shí)現(xiàn)金融債券業(yè)務(wù)落地，截至2022年末，已累計(jì)發(fā)行五單金融債券，合計(jì)發(fā)行金額80億元。

從融資期限來(lái)看，拆入資金以短期同業(yè)拆借為主，應(yīng)付債券以中長(zhǎng)期限金融債券為主，截至2022年末，公司一年以內(nèi)到期的短期債務(wù)在總債務(wù)中占比為87.41%，同比上升0.68個(gè)百分點(diǎn)，主要系2019年發(fā)行的兩筆3年期金融債券于2022年到期，公司整體資產(chǎn)負(fù)債期限存在一定的錯(cuò)配敞口。未來(lái)公司將不斷加大與各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)的合作力度，推動(dòng)與重點(diǎn)合作機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系；同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)公開(kāi)市場(chǎng)融資工具常態(tài)化發(fā)行，持續(xù)夯實(shí)多元化融資體系建設(shè)，促進(jìn)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，公司ESG表現(xiàn)較好，ESG對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)負(fù)面影響。中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，作為持牌消費(fèi)金融公司，興業(yè)消費(fèi)金融是興業(yè)銀行在金融領(lǐng)域的重要補(bǔ)充，具有一定戰(zhàn)略意義，在業(yè)務(wù)拓展、資金融通以及資本補(bǔ)充等各方面獲得股東的大力支持。

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