五大上市險企上半年合計凈利潤超1300億元投資波動考驗險企資產(chǎn)負債管理能力

2023-08-30 16:23:54 來源: 上海證券報

2023年上半年上市險企業(yè)績“喜憂參半”：負債端全面回暖，但沒有帶動險企業(yè)績同步增長，整體表現(xiàn)為增收不增利。

8月29日晚間，A股上市險企2023年半年度報告披露完畢，五大險企合計實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長6.06%，但合計歸屬于母公司股東的凈利潤卻同比減少6.58%。

【資料圖】

有市場人士認為，造成上述現(xiàn)象的主要原因是自今年1月1日起，上市險企實施《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》。該準則對險企資產(chǎn)負債管理提出更高要求，更多金融資產(chǎn)被以公允價值計量，利潤變化更受投資市場波動影響。

中國太保集團總裁傅帆對上海證券報記者表示，對于保險公司而言，最大的挑戰(zhàn)是資產(chǎn)負債的匹配管理，尤其是新金融工具準則實施后，部分資產(chǎn)的公允價值變動影響保險公司的業(yè)績表現(xiàn)，也會影響市場投資者對保險公司估值的看法。

5家險企上半年業(yè)績“兩增三減”

2023年上半年，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險合計實現(xiàn)營業(yè)收入約1.6萬億元，同比增長約6.06%；合計實現(xiàn)凈利潤約1341.88億元，同比減少約6.58%。其中，中國人保和新華保險凈利潤實現(xiàn)同比增長，分別增長約8.70%和8.60%。

回溯來看，今年一季度5家上市險企實現(xiàn)營收凈利雙豐收。由此可見，上半年業(yè)績整體表現(xiàn)受二季度業(yè)績下滑影響較大。在新會計準則計算口徑下，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保二季度合計實現(xiàn)凈利潤約446.26億元，同比減少約44.81%。新華保險未采用新會計準則調(diào)整2022年第一季度凈利潤，故不在統(tǒng)計范圍內(nèi)。

對于上半年凈利潤同比下降的原因，中國人壽解釋稱，受權益市場持續(xù)震蕩，該公司投資收益同比下降較大。據(jù)記者測算，上述5家險企2023年上半年合計投資收益同比減少約26.84%。

近日，減半征收印花稅、收緊IPO節(jié)奏、進一步規(guī)范減持行為、降低融資保證金比例等一系列政策齊出，有望為險企下半年資產(chǎn)端表現(xiàn)提供有力支撐。東莞證券發(fā)布研究報告認為，本輪活躍資本市場“組合拳”有助于推動權益市場回暖，險企投資收益有望直接受益。

與此同時，險企也看好未來權益市場表現(xiàn)。“當前，無論是A股還是港股市場，從估值層面來看，都處于歷史低位。”中國太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權說，股票市場具有長期配置的吸引力，政策面積極疊加低利率市場環(huán)境，現(xiàn)在是投資優(yōu)質(zhì)上市公司股票的時機，對此保持積極的態(tài)度。

壽險新業(yè)務價值集體高增

隨著銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，上半年居民對儲蓄型保險產(chǎn)品的需求旺盛，疊加保險產(chǎn)品預定利率下調(diào)預期，導致產(chǎn)品銷售火爆。作為衡量壽險長期經(jīng)營質(zhì)量的指標之一，新業(yè)務價值集體實現(xiàn)雙位數(shù)高增長。

中國人壽、中國平安、太保壽險、新華保險、人保壽險今年上半年合計實現(xiàn)壽險及健康險新業(yè)務價值約691.49億元，同比增長約30.84%。其中，人保壽險、中國平安、太保壽險增速較快，同比分別增長66.80%、45.0%、31.5%。

近年來，保險行業(yè)個險代理人數(shù)量持續(xù)減少，銀保渠道逐漸重回壽險銷售主渠道，成為上半年新業(yè)務價值快速增長的一大“功臣”。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，太保壽險銀保渠道新業(yè)務價值實現(xiàn)同比增長305%，新業(yè)務價值占比同比提升12.7個百分點；平安人壽銀保渠道新業(yè)務價值同比增長174.7%。

個險代理人隊伍方面，經(jīng)過持續(xù)的壽險改革，上市險企代理人隊伍數(shù)量雖然仍在下降，但是質(zhì)量已經(jīng)得到明顯提高。截至2023年6月末，中國人壽個險代理人數(shù)量較年初減少約0.7萬人，平安人壽較年初減少7.1萬人。

從代理人產(chǎn)能來看，人均新業(yè)務價值和人均首年保費均明顯提升。2023年上半年，平安人壽代理人人均新業(yè)務價值同比提升94.3%，中國人壽月人均首年期交保費同比提升38.1%，太保壽險核心人力月人均首年規(guī)模保費同比提升35.1%。

自7月底預定利率高于3%的壽險產(chǎn)品集中下架后，8月以來壽險新產(chǎn)品逐漸上架，市場十分關心預定利率下調(diào)后的新產(chǎn)品能否繼續(xù)支撐保費收入和新業(yè)務價值的高增長。

對此，國泰君安非銀研究團隊認為，3.0%定價利率產(chǎn)品陸續(xù)上線，預計客戶低風險偏好下的保險儲蓄需求依然旺盛，居民保險儲蓄持續(xù)高位將繼續(xù)推動壽險銷售顯著復蘇。

財險總體實現(xiàn)承保盈利

今年以來，隨著疫情防控政策平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，居民出行頻率和距離明顯增加，導致車險出險率同比有所增加，產(chǎn)險業(yè)務承保綜合成本率也有所提升，但總體保持承保盈利。

財險“老三家”人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險今年上半年實現(xiàn)保險服務收入合計約4695.87億元，同比增長約9.86%；實現(xiàn)承保利潤合計約129.96億元，同比減少6.74%。

綜合成本率是核算財險公司經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù)，高于100%代表險企承保虧損。2023年上半年，人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險承保綜合成本率分別約96.4%、98.0%、97.9%，同比分別提升0.1個百分點、0.9個百分點、0.6個百分點。

細分到機動車輛險業(yè)務來看，人保財險、太保產(chǎn)險承保綜合成本率分別約96.7%、98.0%，同比分別提升0.9個百分點、1.4個百分點。

值得注意的是，今年上半年全國新能源汽車銷量同比增長超四成，繼續(xù)帶動新能源車險銷售高速增長，太保產(chǎn)險上半年實現(xiàn)新能源車險原保險保費收入同比增長65.1%。

但新能源車險出險率依舊偏高，據(jù)中國太保產(chǎn)險總經(jīng)理曾義介紹，新能源車出險率高出燃油車接近1倍。

“在當前經(jīng)營情況下，我們提出新能源車險業(yè)務發(fā)展速度相對合理、綜合成本相對理想、業(yè)務結(jié)構必須優(yōu)異的經(jīng)營性工作目標。”曾義說，相信經(jīng)過不懈努力，能夠早于、快于同業(yè)實現(xiàn)新能源車險業(yè)務的盈利。

（文章來源：上海證券報）

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