臨近年末，保險公司密集發債"補血"。北京商報記者注意到，僅12月12日，監管便發布了5個批文批復險企發債，共涉及4家險企，合計發債規模不超過142億元。業內看來，在償二代二期規則過渡期的最后一年，部分保險公司通過增資、發債等方式補充資本，緩解資本壓力。發債有助于保險公司提升償付能力、抵御風險，促進業務穩健發展。

險企忙發債

【資料圖】

隨著償二代二期規則過渡期結束的臨近，險企加快了資本補充步伐。12月12日，就有4家險企獲批發行資本補充債券或永續債進行資本補充，合計發債規模不超過142億元。

如中英人壽"雙管齊下"，同日獲批發行不超過10億元資本補充債券和不超過20億元規模的永續債；此外，長城人壽和光大永明人壽分別獲批發行不超過10億元永續債和不超過12億元的資本補充債券。此外，中信保誠人壽獲批發行不超過90億元永續債。

業內人士認為，險企密集發債，或與2025年是償二代二期規則過渡期的最后一年，部分險企資本補充需求較為旺盛有關。

正如蘇商銀行特約研究員武澤偉分析，償二代二期規則即將在2025年底結束過渡期，資本監管標準趨嚴，部分公司，特別是過去幾年業務發展較快或持有較多權益資產的機構，面臨償付能力充足率達標壓力。同時，經濟環境和投資市場的波動也對資本造成了額外消耗。通過發債補充資本，能直接提升償付能力充足率，滿足監管硬性要求，為未來業務發展預留空間，并增強市場應對風險的能力。

相對較低的融資成本，也是險企熱衷發債的原因之一。北京商報記者梳理發現，2023年以前，險企發債票面利率普遍在3%以上。目前債券發行的票面利率持續走低，已經跌破了2.5%。業內人士告訴記者，票面利率的降低可能反映了市場對保險公司信用等級的認可以及當前市場利率水平的整體下降趨勢。對于保險公司來說，債券利率降低是一個積極信號。發行債券利率降低意味著保險公司能夠以更低的成本籌集資金，它有助于降低融資成本、提高資金使用效率。

更青睞永續債

在發債過程中，相較于資本補充債券，永續債更受險企歡迎，發行規模明顯增加。

資本補充債券和永續債有何區別？北京商報記者了解到，永續債即無固定期限資本債券。2022年8月，央行與原銀保監會聯合發布《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》明確，該類債券是指保險公司發行的沒有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經營狀態下和破產清算狀態下均可以吸收損失、滿足償付能力監管要求的資本補充債券。保險公司可通過發行無固定期限資本債券補充核心二級資本，無固定期限資本債券余額不得超過核心資本的30%。

緣何險企更青睞永續債？武澤偉表示，符合條件的永續債可計入權益工具，直接提升核心償付能力充足率這一關鍵指標。其無固定到期日、可自主決定延期付息的特性，為險企提供了長期穩定的資本來源和極大的財務靈活性。雖然票息可能較高，但權衡之下，它比股權融資成本低且不稀釋控股權，是平衡資本補充效率和成本的最優工具之一。

不過，在票面利率持續走低的背景下，如何提升債券對投資者的吸引力，也成為險企需要重點考量的問題。武澤偉認為，險企提升債券吸引力需在安全和條款透明度上著力。利率較低的情況下，保險公司必須保持穩健的財務基本面與透明的信息披露，持續優化償付能力充足率等關鍵指標，這是構建市場信心的基石。

北京商報記者李秀梅

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