公募基金行業業績比較基準正式落地。

1月23日，中國證監會發布了《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》（下稱“《指引》”），該指引將于2026年3月1日起施行。

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業績比較基準是管理人基于產品定位和投資目標而為基金設定的業績參考標準，一般由指數、合約價格、利率等要素構成，是基金合同的基本要素。從功能作用看，業績比較基準是基金投資的“錨”和“尺”，發揮確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為等重要作用。

但當前我國公募基金在業績比較基準方面還存在幾方面問題：一是法規制度缺乏專門性、系統性的規定，僅在信息披露、特殊產品設計等監管規則有零散要求，約束力不強。二是多數管理人尚未建立覆蓋業績比較基準的全鏈條內控機制，托管、銷售等機構也未有效監督和使用基準。三是部分主動管理權益類基金業績大幅偏離業績比較基準，個別產品甚至出現“風格漂移”，對投資者獲得感造成較大影響。

此次《指引》明確了業績比較基準的基本要求，強調了基金管理人的主體責任，同時也完善對基金托管、銷售、評價機構的要求。該《指引》共有二十一條，分為總則、基準的規范、管理人的內部控制、基準的外部約束、監督管理、附則等六章，主要內容如下：

一是突出了業績比較基準對產品的表征作用，《指引》明確基金業績比較基準應該體現產品的定位和投資風格，符合基金合同關于投資目標、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定。在選擇業績比較基準的要素時應當具備市場代表性，此外，基金公司不得僅因基金經理變更、市場短期變動、業績考核或排名等變更業績比較基準。

二是強化了業績比較基準的選擇和約束，對基準的約束分為內部和外部兩方面。在內控方面，《指引》明確指出基金管理人要建立健全覆蓋業績比較基準的選取、 披露、監測、評估、糾偏及問責的內部控制和管理體系，并且業績比較基準應當由公司管理層決策確定。《指引》同時強調，基金公司針對不同基金產品審慎設置差異化的投資偏離業績比較基準的監測指標和相關閾值，并且由獨立部門來監測，防范投資風格明顯大幅偏離業績比較基準。

外部約束方面，《指引》也對基金托管人、基金銷售機構、基金評價機構提出了相關要求。具體來看，托管人應加強對基金投資標的風格庫的審慎復核；同時，加強對投資風格穩定性的監督，對主題型產品投資風格偏離主題、非主題型產品行業集中度過高等風險加強提醒。銷售展示時，應當同時展示業績比較基準的表現； 信息披露方面，規范基金合同、定期報告等信息披露文件對業績比較基準的披露內容，提高基金投資運作透明度。

三是明確了業績比較基準考核的作用。《指引》一方面明確管理人應建立以基金投資收益為核心的考核體系，體現產品業績和投資者盈虧情況，健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制。在衡量主動權益基金業績時，管理人應當加強與業績比較基準對比，基金長期投資業績明顯低于業績比較基準的，相關基金經理的績效薪酬應當明顯下降。

另一方面，基金評價機構應當將業績比較基準作為評價基金投資管理情況的重要依據，完善基金評價標準、方法、內控制度和業務流程，科學衡量基金投資業績、風險控制能力和投資風格穩定性。

而為了此次《指引》的順利實施，證監會一方面設置了過渡期，對存量產品和其他內容不符合《指引》的給予一年實施過渡期；對托管人監督基金投資風格穩定性的要求，給予6個月過渡期。另一方面配套建立基準庫，基金業協會已建立基金行業業績比較基準要素庫，基準庫未來將用于鼓勵、引導行業機構規范選取表征權益資產的基準要素。

界面新聞在采訪中了解到，各家基金公司已經陸續開展了業績比較基準的反饋以及上報工作。“業績比較基準指引（征求意見稿）和基準庫出來以后，我們就開始這方面工作了。對存量基金我們是采用分批上報的形式，目前已經上報了一批產品，還在等待監管的反饋，后續也會根據監管反饋的情況針對性調整下一批產品之后再上報。”某公募產品人士表示。

中銀基金表示，此次《指引》的實施具有雙重意義：一方面，通過建立基準要素庫等措施，提升業績比較基準的代表性與客觀性，并健全基金管理人內控機制，使其真正成為基金投資的“錨”，強化對投資行為的約束；另一方面，通過加強法律文件及定期報告中的信息披露，完善業績展示及基金評價等相關機制，進一步發揮業績比較基準作為衡量投資表現的“尺”的作用。

關鍵詞： 公募業績比較基準指引3月起施行 基金