投資收益率下滑、增收不增利再度上演中國太保怎么了

2023-08-29 20:30:45 來源: 北京商報

喜憂參半，中國太平洋保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）交出年中答卷。8月27日，該公司發(fā)布的2023年半年度報告（以下簡稱“半年報”）顯示，今年上半年，中國太保實現(xiàn)營業(yè)收入1755.39億元，同比增長6.5%；凈利潤183.32億元，同比減少8.7%，增收不增利再次上演。此外，中國太保基本每股收益1.91元，同比減少8.7%。

從保費增速來看，中國太保產(chǎn)險板塊保持在10%以上的高速增長通道，而壽險規(guī)模保費增速則略緩。不過，中國太保的半年報亦呈現(xiàn)出壽險新業(yè)務(wù)價值同比增長31.5%、產(chǎn)險板塊非車業(yè)務(wù)保費增速超20%等亮點。

投資收益率雙雙下滑

(資料圖片)

營收1755.39億元、凈利潤183.32億元……中國太保交出期中考答卷。

值得關(guān)注的是，2022年同期的增收不增利劇本再次上演，上半年中國太保營業(yè)收入同比增長6.5%的同時，凈利潤同比減少8.7%。

作為一家壽險公司，投資對于凈利潤的驅(qū)動不可忽視。2023年上半年，中國太保實現(xiàn)凈投資收益384.32億元，同比增長2.7%，該公司對此表示，主要原因是股息和分紅收入的增長；總投資收益382.49億元，同比增長4.1%，主要原因則是公允價值變動損益的增長。

不同于投資收益的雙雙上漲，中國太保上半年總、凈投資收益率為2.0%，均分別同比下降0.1個百分點。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)角度出發(fā)，上半年險企凈利潤縮水是由于資本市場波動較大，險資投資收益表現(xiàn)普遍不佳，從而拖累了險企凈利潤下滑。資深精算師徐昱琛表示，今年上半年中國太保利潤承壓主要影響因素或為投資收益的表現(xiàn)。縱觀今年上半年市場“行情”，股票收益乃至整個資本市場的表現(xiàn)乏善可陳；債券市場總體表現(xiàn)還不錯，但收益方面卻穩(wěn)中有降。

不過，對于投資市場而言，隨著我國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好，利好信號不斷釋放，在權(quán)益資產(chǎn)方面，估值偏低、成長型的行業(yè)以及符合國家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)面臨較好發(fā)展空間。

“公司在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的牽引下，進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，主動應(yīng)對權(quán)益市場波動和利率中樞趨勢下行帶來的挑戰(zhàn)，保持投資收益長期超越負(fù)債成本。”從中國太保的投資策略來看，該公司表示，公司基于對宏觀環(huán)境長期趨勢的展望，堅持精細(xì)化的“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略，一方面，持續(xù)加強長期利率債的配置，以延展固定收益資產(chǎn)久期；另一方面，適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類投資的配置，以提高長期投資回報；同時，持續(xù)降低信用類資產(chǎn)的配置比例，管控好信用風(fēng)險。

個險人力縮水同比超20%

不論保費收入規(guī)模還是凈利潤，太保壽險在中國太保的版圖中，都是“扛把子”的存在。因此，太保壽險上半年的業(yè)績表現(xiàn)備受矚目。

2023年上半年，全國保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入3.21萬億元，同比增長12.5%。其中，人身保險公司原保險保費收入2.33萬億元，同比增長13.8%。那么，在行業(yè)回暖復(fù)蘇的大趨勢下，太保壽險上半年表現(xiàn)如何？

半年度報告顯示，今年上半年，太保壽險規(guī)模保費1695.74億元，同比增長2.5%。規(guī)模保費微增，凈利潤卻降幅明顯，太保壽險上半年凈利潤140.23億元，同比下降12.5%。

作為衡量保險公司價值、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展力的關(guān)鍵指標(biāo)，新業(yè)務(wù)價值成為業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的對象。不同于2022年同期新業(yè)務(wù)價值同比下降45.3%，今年上半年，太保壽險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值打出“反擊戰(zhàn)”，為73.61億元，同比增長31.5%；新業(yè)務(wù)價值率13.4%，同比提升2.7個百分點。

“太保壽險新業(yè)務(wù)價值、新業(yè)務(wù)價值率的漲幅比較可觀。”徐昱琛分析認(rèn)為，如果聚焦于高價值業(yè)務(wù)，尤其是個險或期交業(yè)務(wù)，則對于新業(yè)務(wù)價值率的提升可以起到推動作用。此外，對于增額終身壽險而言，其定價并非特別激進(jìn)，一般而言，大型險企不會推出凈收益率3.3%及以上產(chǎn)品。那么，相對而言，保險公司的負(fù)債成本會低一些，新業(yè)務(wù)價值也就會高一些。

從各細(xì)分渠道來看，“長航”轉(zhuǎn)型下的太保壽險，正在構(gòu)建以代理人渠道為核心的多元渠道布局。在這一背景下，銀保渠道的保費增速更勝一籌。年報顯示，太保壽險代理人渠道規(guī)模保費1335.37億元，同比增長3.2%；銀保渠道實現(xiàn)規(guī)模保費221.45億元，同比增長7.7%，團險渠道規(guī)模保費則同比減少10.5%，為137.33億元。

不可忽視的是，太保壽險個險渠道人力并未止住下滑趨勢。2023年上半年，該公司月均保險營銷員21.9萬人，期末保險營銷員21.6萬人，這一組數(shù)據(jù)在2022年上半年分別為31.2萬人和28.1萬人。不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年太保壽險相關(guān)人力數(shù)據(jù)下滑幅度均超過20%。

雖然人力規(guī)模縮水，但保險營銷員人均保費和傭金指標(biāo)均大幅增長。今年上半年，太保壽險保險營銷員月人均首年規(guī)模保費1.7萬元，同比提升66.1%。核心人力月人均首年傭金收入7482元，同比增長61.8%。

對于人身險業(yè)接下來的發(fā)展趨勢和機遇，在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和居民收入水平的提高，為人身保險產(chǎn)品需求提供了動力支持，而且人們對人身保險的需求更加多樣化和個性化，為壽險公司提供了更廣闊的市場空間。

非車險保費再擴張

從保費規(guī)模層面，齊頭并進(jìn)的同時，產(chǎn)險保費增速明顯領(lǐng)先于壽險板塊。

2023年上半年，太保產(chǎn)險實現(xiàn)原保險保費收入1037.03億元，同比增長14.3%。不過，太保產(chǎn)險同樣面臨凈利潤下滑的情況，太保產(chǎn)險凈利潤40.41億元，同比下降3.8%。

在徐昱琛看來，財險市場今年上半年的表現(xiàn)比較平穩(wěn)，太保產(chǎn)險的保費增速較快，且高于整個行業(yè)9.3%的保費增速。

車險綜改至今已經(jīng)有三個年頭，市場今非昔比。具體來看，太保產(chǎn)險上半年實現(xiàn)車險原保險保費收入507.65億元，同比增長5.4%，新能源車險保費收入同比增長65.1%。其中，車險承保綜合成本率98.0%，同比上升1.4個百分點，承保綜合賠付率70.8%，同比上升0.8個百分點，承保綜合費用率27.2%，同比上升0.6個百分點。

“因為去年上半年出行方面受到一定影響，隨之而來影響的便是車險的出險率下降，而今年恢復(fù)出行后，車險的賠付率有所上升，屬于意料之中。不過，車險市場包括財險市場競爭較為激烈，費用率進(jìn)一步下降面臨的壓力也會較大。”徐昱琛表示。

近年來，車險業(yè)務(wù)在財險公司不再占有絕對的話語權(quán)。健康險、農(nóng)險、責(zé)任險等非車險種異軍突起。從太保產(chǎn)險非車業(yè)務(wù)一端來看，2023年上半年，太保產(chǎn)險實現(xiàn)非車險原保險保費收入529.38億元，同比增長24.5%，并且健康險業(yè)務(wù)、農(nóng)險保費收入增速均超過了25%，農(nóng)險的保費同比增速達(dá)到了33.9%。

比如，太保產(chǎn)險上半年健康險業(yè)務(wù)原保險保費收入132.93億元，同比增長26.3%；農(nóng)險原保險保費收入124.34億元，同比增速33.9%。從發(fā)力健康險這一非車業(yè)務(wù)的表態(tài)來看，該公司表示，健康險深化業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，創(chuàng)新產(chǎn)品供給，加強對長護(hù)保險、慢病保險、惠民保等細(xì)分領(lǐng)域的深度挖掘，加快中高端醫(yī)療等商業(yè)健康險的發(fā)展動能，同時加強品質(zhì)管控，優(yōu)化業(yè)務(wù)成本。

在業(yè)內(nèi)人士看來，近年來我國65歲及以上人口占比逐年增長，深度老齡化社會將至，健康保險需求增長。因此，保險公司可緊緊抓住這一機遇，開發(fā)出適合這部分人群的健康保險產(chǎn)品特別是疾病相關(guān)險種，行業(yè)前景廣闊。

（文章來源：北京商報）

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