市發(fā)改委深入學(xué)習(xí)貫徹市委全會精神
2023-08-14 17:04:19
基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：硫酸產(chǎn)業(yè)鏈漲幅居前 繼續(xù)推薦經(jīng)濟復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線
2023-08-14 17:04:19 來源: 國泰君安證券股份有限公司
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本報告導(dǎo)讀：
7 月政治局會議直面經(jīng)濟挑戰(zhàn)，政策表態(tài)更為積極，舉措重點在擴大內(nèi)需和提振信心。
穩(wěn)增長政策進入落地期，繼續(xù)推薦經(jīng)濟復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。
摘要：
本周市場表現(xiàn) 及價格跟蹤：本周（8.07-8.11）上證指數(shù)跌幅為3.01%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為3.37%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）跌幅為2.37%，在30 個板塊中排名第6 位。周價格漲幅前五：硫酸（浙江巨化98%）（+38.10%）、硫磺（Cfr 中國現(xiàn)貨價）（+10.71%）、純MDI（華東）（+9.00%）、NYMEX 天然氣（+8.06%）、醋酸（華東）（+6.78%）；? 基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：7 月政治局會議直面經(jīng)濟挑戰(zhàn)，政策表態(tài)更為積極，舉措重點在擴大內(nèi)需和提振信心。會議提出要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化政策。穩(wěn)增長政策進入落地期，繼續(xù)推薦經(jīng)濟復(fù)蘇、農(nóng)化及新材料相關(guān)主線。推薦三條主線：1.與經(jīng)濟趨勢強相關(guān)的復(fù)蘇主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22 年承壓的化工品需求復(fù)蘇的預(yù)期將指引周期方向向上，但對于向上斜率的判斷需根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇的進程去不斷調(diào)整。隨著經(jīng)濟微觀層面的弱現(xiàn)實不斷呈現(xiàn)，之前對于經(jīng)濟復(fù)蘇的強預(yù)期修正至溫和復(fù)蘇的預(yù)期，目前我們對于復(fù)蘇主線的核心觀點是“趨勢確定且積極可為”，優(yōu)選供需格局邊際向好且持續(xù)進行資本開支具備成長性的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、輪胎、純堿等。2.與產(chǎn)業(yè)趨勢強相關(guān)的新材料主線：
看好產(chǎn)業(yè)趨勢確定、競爭格局較好、國產(chǎn)替代趨勢的細(xì)分品類，關(guān)注2023 年下游景氣度往上、有下游需求持續(xù)增長或進口替代空間較大的長邏輯公司，且業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來的強阿爾法，受益的相關(guān)子行業(yè)包括吸附樹脂、分子篩、硅微粉、潤滑油添加劑、POE、貴金屬催化劑等。3.景氣度拐點將至的農(nóng)化板塊：化肥及農(nóng)藥行業(yè)均處于周期底部區(qū)域，內(nèi)外需求邊際修復(fù)但產(chǎn)能周期仍處于釋放期的大背景下仍處于尋底中，看好庫存周期行將結(jié)束最先受益、上游原藥價格仍將處于低位的農(nóng)藥制劑龍頭。長期磷礦石資源屬性逐步凸顯也有望帶來上游資源型企業(yè)的價值重估，關(guān)注磷肥出口帶來的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈提振機會。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、潤豐股份、藍(lán)曉科技、龍佰集團、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、瑞豐新材、建龍微納、聯(lián)瑞新材、鼎際得、遠(yuǎn)興能源、亞鉀國際、凱立新材等，相關(guān)受益標(biāo)的三美股份、巨化股份、永和股份、金石資源、川恒股份、萬潤股份、飛凱材料等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價波動較大。
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