中華網財經訊，2月8日，創業板上市委2021年第11次審議會議結果顯示，浙江君亭酒店管理股份有限公司（以下簡稱“君亭酒店”）首發獲通過，中端酒店A股第一股呼之欲出。君亭酒店本次擬向社會公開發行股份不超過2,013.50萬股，募集資金3.44億元，保薦機構為安信證券。

資料顯示，君亭酒店主要從事中高端精選服務連鎖酒店的運營及管理。公司自成立以來以長三角城市群為核心發展區域，并逐步向全國范圍重點城市有序拓展。公司已經建立了成熟的多層次定位的中高端酒店品牌，其中“君亭酒店”品牌定位為東方藝術特色的中檔精選服務酒店；“寓君亭”品牌定位為中檔公寓酒店；“夜泊君亭”品牌定位為高檔歷史文化旅游目的地酒店；“Pagoda君亭”定位為高檔藝術設計酒店。如果君亭IPO成功，它將成為第一家登陸重要資本市場的中端酒店品牌，并借助資本市場的力量，君亭酒店的擴張速度將大大提升。

吳啟元直接持有君亭酒店29,323,125股股份，占公司總股份的48.54%，為公司的控股股東，且擔任公司的董事長兼法定代表人。吳啟元、丁禾系夫妻，丁禾擔任公司董事，對公司的經營管理能夠產生重大影響，兩人為公司的共同實際控制人。

君亭酒店總股本為6,040.50萬股，本次擬向社會公開發行股份不超過2,013.50萬股，保薦機構為安信證券。

君亭酒店此次IPO擬募集資金3.44億元，其中3.24億元用于“中高端酒店設計開發項目”、2038.00萬元用于“綜合管理平臺建設項目”。

總體業績處于增長態勢，2020年度凈利潤腰斬

2017年至2019年，君亭酒店總體業績處于增長態勢。其中，營業收入分別為3.22億元、3.41億、3.82億元；凈利潤分別為0.59億元、0.56億元和0.73億元。

受疫情影響，包括君亭酒店等酒店在2020年的營收、盈利大打折扣。

君亭酒店近日更新的招股說明書指出，2020年一季度，我國發生新冠肺炎重大傳染疫情。為應對該重大疫情，各地政府采取了交通管控、封城、隔離、推遲復工日期等疫情控制措施，同時居民的商旅出行等受到一定程度限制。

君亭酒店指出，公司旗下酒店主要面向商旅出行住宿客人，受此次疫情影響住宿需求也出現暫時性下降，公司2020年度尤其是上半年的出租率和經營業績受到影響。

根據中審眾環會計師事務所出具的“眾環閱字（2021）6300002號”《審閱報告》，君亭酒店2020年度實現營業收入25,603.39萬元，較2019年度下滑32.91%，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤3,035.75萬元，較2019年度下滑52.98%。受新冠肺炎疫情影響，公司存在2020年度業績下滑比例較大的風險。

上述招股書顯示，新冠肺炎疫情對公司2020年度業績的不利影響是偶然性且暫時性的。公司業績受到較大影響主要體現在2020年上半年，全國大范圍的封城、隔離及交通管制極大的限制了商旅出行住宿需求，但該影響是偶發性且暫時性的。2020年二、三季度以來，國內疫情得到有效防控，公司業績快速恢復，截至2020年第四季度，公司各項經營業績指標已基本恢復至正常水平。

盡管如此，但目前新冠疫情仍未完全消除。上述招股書提醒，廣大投資者注意由于國內新冠肺炎疫情仍然存在，部分地區持續出現境外輸入病例、零星本地疫情案例，若未來我國新冠肺炎疫情有效防控的局面發生重大不利轉變，公司業績仍存在變動或下滑的風險。

業務集中于長三角，營收占比超95%

成立之初，君亭酒店依靠長三角地區將業務逐步向全國拓展，然而發展至今，該公司的核心業務，即已開業的酒店服務區域仍主要集中在長三角城市群，特別是浙江省。

據招股書數據披露，君亭酒店業務主要分布在華東地區的長三角城市群（上海市、浙江省、江蘇省和安徽?。?，報告期內，華東地區營業收入占主營業務收入的比例分別為98.52%、95.06%、95.65%和96.87%。其中，浙江省收入占主營業務收入比例的分別為51.02%、49.15%、47.41%和49.76%。

同時，雖然君亭酒店目前的業績處于穩增盈利態勢，但其報告期內的凈資產收益率卻呈下滑趨勢，分別為51.82%、32.51%、30.58%和6.75%。長期下去，或將對公司的業績造成不利影響。

在招股書中，君亭酒店稱此次募集資金到位后，公司歸屬于公司普通股股東的凈資產將大幅上升。然而，該公司仍存在因利潤水平在一定時期內無法與凈資產同步增長而導致的凈資產收益率攤薄風險。

還需要注意的是，君亭酒店曾為在創業板上市修正了過往3年的財報數據。據悉，早在2016年3月，該公司就公開在新三板掛牌轉讓。三年后正式提交了創業板上市申請，隨后便立即宣布更正2016年—2018年新三板披露的三年年報中多處數據，其中一項數值為7500萬元的債務就此消失。

對此，君亭酒店曾解釋稱，公司于2016年從中國招商銀行借入7500萬元借款，并于當年歸還。而在統計2017年借款的收支時，誤將上述借款的收支一并統計在內，導致2017年當年借款收支統計數據有誤，故對其進行差錯更正。

毛利率低于行業均值，總體呈下滑趨勢

截至招股說明書簽署日，君亭酒店已開業40家酒店，簽約待開業酒店20家。在已開業的酒店中，直營酒店達16家、合資酒店1家、以及受托管理酒店23家。

君亭酒店的綜合毛利率總體呈下滑趨勢，報告期內分別為37.87%、34.94%、34.86%和21.18%。在招股書中，該公司將下滑原因同樣歸結為疫情影響。不過在疫情發生之前，其綜合毛利率已經低于同行業可比上市公司的平均水平。

據招股書數據披露，2017年—2019年，行業綜合毛利率平均水平分別為70.35%、70.04%和70.96%。可以看到，君亭酒店的綜合毛利率遠低于同行平均水平30—40個百分點，更低于錦江酒店、首旅酒店等同業企業。對此，君亭酒店表示，主要由于主營業務成本核算的內容不同所致。不同于錦江酒店和首旅酒店將酒店房屋租賃費、酒店裝修待攤費用支出、客房服務人員工資等主要支出計入銷售費用，公司是將上述支出全部計入營業成本。因而，公司的酒店營收成本占收入比重遠超上述兩家公司。

據《投資時報》報道，若將上述差異考慮在內，以每家公司營收減去營業成本和銷售費用后的余額計算毛利率，君亭酒店2019年的毛利率則由2017年的32.47%滑至29.14%，仍略低于同行業平均水平。

可以看到，占收入比重過高的營業成本和銷售費用或許才是造成君亭酒店毛利率較低、下滑的核心原因。數據披露，2017年—2019年該公司營業成本和銷售費用合計占收入的比重分別達67.53%、70.33%和70.86%，總體呈增長態勢。

存在多項違規、累計收七張罰單

君亭酒店于2016年3月7日起在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，掛牌期間，公司未受到過股轉公司的處罰。但在報告期內，君亭酒店受到的罰款及以上的行政處罰就有七起。

2017年1月20日，義烏市公安消防支隊對義烏華豐出具《行政處罰決定書》（義公（消）行罰決字[2017]0025號），認定義烏華豐存在以下違法事實：消防設施、器材未保持完好有效。根據規定，義烏市公安消防支隊據此對義烏華豐處以罰款5,000元的行政處罰。

2017年1月23日，上海市虹口區文化市場行政執法大隊對上海同文出具《行政處罰決定書》（第2020160046號），認定上海同文存在以下違法事實：擅自安裝和使用衛星地面接收設施。根據規定，上海市虹口區文化市場行政執法大隊據此對上海同文處以沒收衛星接收機、處罰3,000元的行政處罰。

2017年5月25日，杭州市下城區市場監督管理局對杭州華閏出具《行政處罰決定書》（下市管處字〔2017〕3017號），認定杭州華閏存在以下違法事實：兩臺電梯的檢驗合格有限期已過時效并未上報相關機構檢驗仍在通電使用，存在事故隱患。根據規定，杭州市下城區市場監督管理局據此對杭州華閏處以罰款30,000元的行政處罰并責令其停止使用超期未經檢驗的特種設備。

2018年6月19日，國家稅務總局杭州市上城區稅務局對杭州千越出具《稅務行政處罰決定書（簡易）》（杭國簡罰[2018]10599號），認定杭州千越存在以下違法事實：2018年5月1日至2018年5月31日增值稅（其他現代服務）未按期進行申報。根據規定，國家稅務總局杭州市上城區稅務局據此對杭州千越處以罰款200元的行政處罰。

2018年11月22日，杭州市上城區衛生和計劃生育局對杭州湖濱出具《行政處罰事先告知書》（杭上衛公罰告〔2018〕0268號），認定杭州湖濱存在以下違法事實：酒店前臺接待人員黃師未取得有效健康證從事顧客接待工作。根據規定，杭州市上城區衛生和計劃生育局據此對杭州湖濱處以警告、罰款500元的行政處罰。

2019年8月28日，杭州市上城區衛生健康局對杭州湖濱出具《行政處罰決定書》（杭上衛公罰[2019]0244號），認定杭州湖濱存在以下違法事實：酒店客房、前臺未放置安全套，也未設置安全套售套機。根據規定，杭州市上城區衛生健康局根據《艾滋病防治條例》第六十一條及《浙江省衛生計生系統行政處罰自由裁量指導意見》對杭州湖濱處以警告、罰款500元的行政處罰。

2019年11月22日，杭州市下城區衛生健康局對杭州華閏出具《行政處罰決定書》（杭下衛公罰[2019]3154號），認定杭州華閏存在以下違法事實：2019年9月30日，經檢查發現一樓大廳裝飾架上的花瓶有積水，內有蚊幼滋生；九樓布草間未按規定擺放浴巾、毛巾。根據規定，杭州市下城區衛生健康局對杭州華閏合并處以警告、罰款3,000元（其中第一項處罰款1,000元、第二項處罰款2,000元）的行政處罰。

上市委會議提出問詢的主要問題

1、公司2020年經審閱的凈利潤較2019年下滑50%以上，但2020年前三季度業績恢復明顯好于同行業可比公司。請公司代表說明：（1）新冠疫情對公司持續經營能力是否構成重大不利影響；（2）業績恢復明顯好于同行業可比公司的原因及合理性。請保薦人代表發表明確意見。

2、公司主要以租賃物業開展酒店運營業務。請公司代表說明2021年1月1日起執行新租賃準則對未來相關財務成果的影響，相關風險是否已充分披露。請保薦人代表發表明確意見。

3、請公司代表說明長期待攤費用核算是否符合企業會計準則的相關要求。請保薦人代表發表明確意見。

需進一步落實事項

1、請公司在招股說明書中補充披露因新冠疫情享受租金和社保減免、稅收優惠等短期政策對2020年業績的影響，以及上述政策的不可持續性對未來業績的影響，并在重大事項部分進行風險提示。請保薦人、申報會計師發表明確意見。

2、請公司預估2021年1月1日起執行新租賃準則對未來相關財務成果的影響，并進行補充披露。請保薦人、申報會計師發表明確意見。

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