中華網(wǎng)財經(jīng)2月24日訊：據(jù)上清所披露消息顯示，廈門國貿(mào)控股集團有限公司擬發(fā)2021年度第一期中期票據(jù)。

信息顯示，當期票據(jù)注冊金額25億元，本期基礎(chǔ)發(fā)行金額5億元，本期發(fā)行金額上限10億元，發(fā)行期限為3年，發(fā)行日為2021年2月26日-2021年3月1日，起息日為2021年3月2日，募集資金主要用于歸還發(fā)行人到期債券。

此次票據(jù)的信用評級機構(gòu)為中誠信國際信用評級有限責任公司，牽頭主承銷商兼簿記管理人為中國建設(shè)銀行股份有限公司，聯(lián)席主承銷商為興業(yè)銀行股份有限公司。

值得注意的是，募集說明書中針對本期債券發(fā)行人風險披露中，披露了29項財務(wù)風險、17項經(jīng)營風險、8項管理風險、7項政策風險以及1項其他風險。

財務(wù)風險：盈利能力波動較大的風險

募集說明書顯示，最近三年及近一期，發(fā)行人的營業(yè)毛利率分別為3.97%、3.41%、3.00%及1.93%。2018年及2019年公司毛利率較上一年度均有所下降，主要系低毛利率的供應鏈管理業(yè)務(wù)占比提升且高毛利率的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比降低，整體拉低毛利率，存在盈利能力波動的風險。

盈利過于依賴子公司的風險

發(fā)行人為集團控股型企業(yè)，主要通過下屬子公司開展業(yè)務(wù)，合并財務(wù)報表的經(jīng)營成果主要依靠下屬控股的實體經(jīng)營子公司貢獻，主要包括上市子公司廈門國貿(mào)集團股份有限公司（600755.SH）、非上市子公司廈門國貿(mào)資產(chǎn)運營集團有限公司、廈門國貿(mào)金融控股有限公司、中紅普林集團有限公司等。若未來下屬子公司經(jīng)營發(fā)生不利變化，將對發(fā)行人經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

投資收益波動較大的風險

近三年及一期，發(fā)行人投資收益分別為18.55億元、18.73億元、4.95億元及2.86億元，出現(xiàn)明顯波動，并且投資收益分別占當期利潤總額的59.40%、56.81%、14.99%及31.48%，發(fā)行人利潤總額構(gòu)成存在不穩(wěn)定的風險。

有息債務(wù)3個月增加122億

募集說明書顯示，截至2020年3月末，發(fā)行人有息債務(wù)合計361.15億元，較2019年底增加122.37億元，增幅51.25%，主要系發(fā)行人下屬子公司超短期融資券發(fā)行規(guī)模擴大，以及銀行短期貸款增加所致，如若集中兌付，或?qū)⑹构久媾R付息壓力大、現(xiàn)金流緊張的風險。

剔除永續(xù)債后實際資產(chǎn)負債率較高的風險

截至2019年末，發(fā)行人所有者權(quán)益中，其他權(quán)益工具金額合計為61.22億元，發(fā)行人其他權(quán)益工具主要以永續(xù)債為主；少數(shù)股東權(quán)益中，還包括國貿(mào)股份發(fā)行的永續(xù)債，金額合計為111.82億元，若將永續(xù)債還原為負債，則發(fā)行人資產(chǎn)負債率為84.82%。雖然永續(xù)債因符合《企業(yè)會計準則》中關(guān)于權(quán)益工具的確認要求而計入所有者權(quán)益，且永續(xù)債不存在付息和本金兌付義務(wù)，但若將永續(xù)債剔除，發(fā)行人實際資產(chǎn)負債率可能比賬面資產(chǎn)負債率較高。

中華網(wǎng)財經(jīng)獲悉，此前在2月22日，廈門國貿(mào)擬發(fā)20億元超短期融資券，期限180天，擬用于補充發(fā)行人及下屬子公司的經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)。

（中華網(wǎng)財經(jīng)綜合 文/葛亮）

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