這是貴州茅臺(tái)股價(jià)今年來(lái)第二次跌破2000元。

貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)的變化總是牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。

3月8日，貴州茅臺(tái)股價(jià)跌破每股2000元（人民幣，下同），截至今日收盤，下跌4.86%，報(bào)1960元/股。

這是貴州茅臺(tái)股價(jià)今年來(lái)第二次跌破2000元。3月5日，貴州茅臺(tái)盤中跌至1988元/股，隨后股價(jià)開(kāi)始反彈，當(dāng)日上漲1.33%，收?qǐng)?bào)2060元/股。2019年1月，茅臺(tái)股價(jià)跨過(guò)2000元大關(guān)，隨后一路上爬，最高漲至2628元/股。但在近一個(gè)月內(nèi)，貴州茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌約17%，市值蒸發(fā)超過(guò)5100億元。

除茅臺(tái)外，今日白酒板塊全面下挫。截至收盤，瀘州老窖（000568.SZ）和山西汾酒（600809.SH）跌停，古井貢酒（000596.SZ）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等紛紛大跌。據(jù)wind數(shù)據(jù)，3月8日，白酒指數(shù)（884705）下跌超過(guò)6%。

股價(jià)跌破2000元

一直以來(lái)，以貴州茅臺(tái)為代表的白酒消費(fèi)龍頭被外界視為“防御性資產(chǎn)”。但如今貴州茅臺(tái)股價(jià)已在今年兩次跌破2000元，似乎難言“防御”和“避險(xiǎn)”。

“酒類板塊去年漲幅大、估值高，機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)出現(xiàn)了分歧，這些是其股價(jià)下跌的主要原因，但目前還不好判斷是否已經(jīng)探底。”3月8日，廣東展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱。

鐘海波表示，貴州茅臺(tái)等白酒股股價(jià)近兩年開(kāi)始上漲，估值已處于高位。“現(xiàn)在白酒股的反彈還有點(diǎn)早，市場(chǎng)的恐慌情緒沒(méi)有消散，股價(jià)的回暖還需要時(shí)間。”

同日，白酒營(yíng)銷專家肖竹青告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，近期白酒板塊出現(xiàn)震蕩的原因，除了機(jī)構(gòu)獲利回吐、出現(xiàn)板塊輪動(dòng)等因素外，也源自于投資人對(duì)于近期白酒產(chǎn)品銷售的擔(dān)憂。

“白酒宴請(qǐng)和送禮場(chǎng)景在春節(jié)期間集中爆發(fā)，但春節(jié)后，白酒行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售淡季，也是因此，部分投資人對(duì)白酒的銷售產(chǎn)生了擔(dān)憂情緒。”肖竹青說(shuō)道。

在香頌資本董事沈萌看來(lái)，在大盤資金不斷撤退的背景下，沒(méi)有哪個(gè)板塊是安全的，即使前期的抱團(tuán)股也面臨著全面崩盤的風(fēng)險(xiǎn)，白酒股自然也不例外。

沈萌對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，茅臺(tái)等白酒股的股價(jià)是不是到底，要看是否會(huì)推出新一輪振興政策，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍然低迷的時(shí)候，只有靠更寬松的貨幣政策。

今日茅臺(tái)等白酒股股價(jià)再次大跌，也引起了其他投資人的熱議。

知名私募大佬但斌在其微博表示：“龍頭白酒漲，激起了公憤！……不少人盼著它跌，極盡諷刺挖苦，問(wèn)題是真跌了，其它小股票最終就會(huì)好嗎？！好公司跌了還會(huì)回來(lái)，沒(méi)有流動(dòng)性的差企業(yè)才是真的要命！”

圖片來(lái)源：但斌個(gè)人微博

但斌表示，這次白酒板塊的調(diào)整與2015年及2018年的情況并不一樣，基本面沒(méi)有特別的變化，只是漲多了，部分企業(yè)高估。“這兩年機(jī)構(gòu)賺錢太多，順勢(shì)調(diào)整一下而已……過(guò)去兩個(gè)牛年都是大年，這個(gè)牛年也許先低后高，牛年結(jié)束時(shí)應(yīng)該也不錯(cuò)。”

白酒不香了？

以貴州茅臺(tái)為代表的白酒股持續(xù)下跌，真的是因?yàn)榘拙撇幌懔藛幔?/p>

從此前各家酒企公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，一二線白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)依然較為穩(wěn)定。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)、五糧液兩家白酒龍頭酒企預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為455億元和199億元，同比分別增長(zhǎng)10%和14%。

瀘州老窖和山西汾酒增速也較為明顯。瀘州老窖預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55.7億元至60.35億元，同比增長(zhǎng)20%至30%。山西汾酒預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.5億元至32.4億元，同比增長(zhǎng)41.56%至55.47%。

此外，洋河股份上月末公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入211.25億元，同比下降8.65%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)74.77億元，同比增長(zhǎng)1.27%。相比其他幾家頭部上市公司，洋河營(yíng)收下滑較為明顯，但凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

此外，從部分機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況來(lái)看，多家酒企一季度產(chǎn)品的動(dòng)銷也較為良好。

據(jù)中泰證券于近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，茅臺(tái)、五糧液等高端白酒品牌春節(jié)期間延續(xù)節(jié)前的良性表現(xiàn)，價(jià)格堅(jiān)挺——茅臺(tái)整箱和散瓶批價(jià)維持在3100元和2400元以上，五糧液批價(jià)達(dá)到960至980元，旺季放量壓力測(cè)試下價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。庫(kù)存方面，茅臺(tái)庫(kù)存在半個(gè)月以內(nèi)，五糧液和國(guó)窖庫(kù)存在1個(gè)月左右。與此同時(shí)，在茅臺(tái)持續(xù)缺貨的帶動(dòng)下，高端白酒整體動(dòng)銷旺盛，五糧液預(yù)計(jì)取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。

這是否意味著，隨著酒企2020年報(bào)和2021年一季度報(bào)的出爐，白酒板塊有望借此迎來(lái)反彈？

鐘海波認(rèn)為，從去年到今年，酒類板塊業(yè)績(jī)一直是確定的，包括今年一季度的預(yù)期業(yè)績(jī)，這也會(huì)對(duì)股價(jià)形成支撐。但他也指出，白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)要支撐多高的估值，需要市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證，現(xiàn)在提反彈為時(shí)尚早。

肖竹青則表示，從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，頭部酒企業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，而三四線酒企業(yè)績(jī)卻不一定會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。“不是所有的白酒股都能夠一路長(zhǎng)紅，一些沒(méi)有核心市場(chǎng)根據(jù)地、毛利率不高、市場(chǎng)占有率萎縮的上市公司業(yè)績(jī)可能會(huì)變化。未來(lái)的白酒行業(yè)還是以強(qiáng)者恒強(qiáng)者的局面為主。”

值得注意的是，在白酒板塊還在不斷回調(diào)的情況下，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)稱白酒板塊進(jìn)入了布局區(qū)間。

今日，中金公司在研報(bào)指出，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，中國(guó)白酒高端龍頭和次高端多數(shù)公司對(duì)應(yīng)今年估值已回落，結(jié)合行業(yè)增速及未來(lái)3至5年的確定性成長(zhǎng)趨勢(shì)，白酒板塊已進(jìn)入價(jià)值布局區(qū)間，下跌空間有限，重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、山西汾酒、五糧液等一二線龍頭公司。當(dāng)前白酒高端龍頭對(duì)應(yīng)今年市盈率回落至40至42倍（貴州茅臺(tái)47倍），次高端多數(shù)公司市盈率落至30至35倍水平。根據(jù)DCF模型，多數(shù)重點(diǎn)公司對(duì)應(yīng)今年合理價(jià)格已有20%上行空間。

天風(fēng)證券也在近期的研報(bào)中表示，白酒股調(diào)整的前因是春節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期較滿，板塊大漲，估值位于高位，但白酒大邏輯仍未變，業(yè)績(jī)有強(qiáng)支撐。天風(fēng)證券指出，白酒大邏輯并沒(méi)有變，高估值水位將持續(xù)，板塊經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，仍有望繼續(xù)上揚(yáng)。就春節(jié)終端動(dòng)銷調(diào)研來(lái)看，高端白酒量?jī)r(jià)齊升，其根源是春節(jié)白酒除宴席場(chǎng)景，其他場(chǎng)景都基本恢復(fù)，而消費(fèi)升級(jí)背景下喝好酒的比例持續(xù)提升，高端酒數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼。此次春節(jié)價(jià)格都穩(wěn)中有升，并未出現(xiàn)以往放量?jī)r(jià)格下來(lái)的情況，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在升級(jí)。

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，隨著白酒進(jìn)入淡季，挺價(jià)推新會(huì)是主旋律，白酒公司年報(bào)及一季報(bào)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，同時(shí)在4月份舉行的春糖也是規(guī)模盛大，優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)會(huì)帶來(lái)驚喜。

關(guān)鍵詞： 茅臺(tái) 股價(jià) 跌破 2000