作為集運行業(yè)龍頭，中遠海運控股股份有限公司（下稱“中遠海控”）預計一季度凈利潤暴增52倍的消息，再次點燃行業(yè)熱度。

4月7日，中遠海控H股高開14.93%，隨后漲幅一度擴大至30%。A股航運板塊4月7日集體高開，中遠海控股價收獲一字漲停，中遠海發(fā)、中谷物流、寧波海運、中集集團、中遠海特等均大幅上漲。

此前一日，中遠海控公告表示，經(jīng)初步測算，預計公司2021年第一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約154.5億元，上年同期2.92億元，同比增長近52倍。以此估算，中遠海一季度日賺約1.72億元。

對此，中信證券上調中遠海控目標市值至2500億元，并維持“買入”評級。此外，因運價帶動中遠海控收入超預期，中金公司也上調中遠海控今年盈利預測71％，并將其A和H股目標價各調升約30％。

關于業(yè)績暴增原因，中遠海控在公告中稱，報告期內，集裝箱航運市場持續(xù)向好，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)（CCFI）均值1960.99點，與上一年同期相比增長113.33%，與上一年第四季度相比增長53.8%。

物流專家趙小敏對時間財經(jīng)表示，中遠海控業(yè)績大幅增長，受外部因素影響更大。疫情影響下，全球供應鏈受到較大挑戰(zhàn)，集運行業(yè)出現(xiàn)供需失衡，集裝箱短缺下很多貨物爆倉，直接導致集裝箱運價綜合指數(shù)上漲。

根據(jù)公開報道，全球消費在經(jīng)歷疫情打擊后不斷回升，但疫情期間運送大批防疫物資的集裝箱卻被困在非洲和南美，直接導致連接亞洲、歐洲和北美的航線集裝箱短缺。2020年夏季，集裝箱價格從2000美元上漲到6000美元。目前，價格仍在上漲，歐洲的集裝箱價格已升至每箱1萬美元。

集裝箱業(yè)務占比近97%

2016年以前，中遠海控歸屬凈利潤持續(xù)維持個位數(shù)，扣非凈利潤則持續(xù)為負數(shù)。2019年，中遠海控營收同比增長25%，達1510.6億元；歸屬凈利潤67.6億元，同比增加55.3億元，同比增長達449.9%。對此，中遠海控在年報中表示，“公司集裝箱航運業(yè)務的經(jīng)營業(yè)績同比大幅改善”。

據(jù)公司公告，中遠海控目前主營業(yè)務分集裝箱航運業(yè)務和碼頭業(yè)務兩項，是承擔其間接控股股東中國遠洋海運集團集裝箱航運服務供應鏈的上市平臺。

中國遠洋海運集團是由中遠集團與中海集團2016年重組而來。在近年來不斷提高集裝箱航運業(yè)務占比情況下，截至2020年末，集裝箱航運業(yè)務營收占中遠海控總營收比例已高達96.93%。據(jù)悉，公司集裝箱航運運營主要通過自營集裝箱船隊，開展以集裝箱為載體的貨物運輸及相關業(yè)務。

年報顯示，在集裝箱航運業(yè)務板塊，截至2020年末，中遠海控共經(jīng)營278條國際航線（含國際支線）、54條中國沿海航線及80條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊在全球約105個國家和地區(qū)的352個港口均有掛靠，公司旗下自營集裝箱船隊運力超過307萬標準箱。

截至2019年末，中遠海控共經(jīng)營274條國際航線（含國際支線）、58條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊在全球約105個國家和地區(qū)的356個港口均有掛靠，自營集裝箱船隊運力約297萬標準箱。2020年，中遠海控在國內沿海航線、珠江三角洲和長江支線，以及全球掛靠港口布局上，都有所縮減。

在全球集運行業(yè)“缺箱少柜”背景下，中遠海控的集裝箱航運業(yè)務在去年仍實現(xiàn)高速增長。年報顯示，去年中遠海控實現(xiàn)凈利潤將近百億元，同比增長47%，遠超同期營收增速。其中，2020年，中遠海控集裝箱航運業(yè)務收入超1660億元，同比增長約15%，凈利潤同比增長4倍至120億元。

以地域分布來看，2020年中遠海控集裝箱航運業(yè)務增長最快區(qū)域為亞太地區(qū)，其次為歐洲和美洲地區(qū)。而過去一年，其碼頭業(yè)務在美洲地區(qū)未產生營收，在亞太地區(qū)營收大幅增長超350%。

業(yè)績的增長，帶來二級市場股價攀高。過去一年，中遠海控股價累計漲幅達1.32倍，今年以來，繼續(xù)維持震蕩上行，年內漲幅超20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，中遠海控去年季末吸引32家基金配置，其中，華安滬深港機會持倉超2億元；北上資金從去年5月中旬開始明顯增持，從去年第三季度開始加速增持。

二季度會更好？

據(jù)交通運輸部此前發(fā)布的《中國出口集裝箱運輸市場分析報告》，自去年7月以來，我國出口集裝箱運輸市場總體向好，多數(shù)遠洋航線運價走高，帶動綜合指數(shù)上漲。報告還表示，疫情防控的同時，恢復經(jīng)濟將成為今后一段時期的新常態(tài)，對集裝箱運輸市場產生支撐作用。

另一方面，即使航商在部分航線上逐步恢復運力供給，也未能完全緩解市場運力不足的境況，疊加市場缺箱狀況持續(xù)，綜合指數(shù)上漲走勢已持續(xù)多月。據(jù)新華社報道，受近期蘇伊士運河堵船事件影響，今年全球對集裝箱的需求可能創(chuàng)下歷史新高，并進一步推高航運成本。

對此，趙小敏表示，隨著疫情周期的反復，未來一至兩年內，集裝箱短缺的情況或仍將持續(xù)。而針對國內航運市場增長預期，其表示，“近年來，海運企業(yè)定價權有所提升，但集裝箱市場需求緊缺能否帶動整個海運行業(yè)如港口企業(yè)等多個上下游企業(yè)業(yè)績整體增長，以及企業(yè)業(yè)績是否能支撐到全年，這些才是決定整個行業(yè)增長的關鍵。”

華創(chuàng)證券認為，長期看進一步強化全球集運供應鏈穩(wěn)定的重要性，客戶會更愿意去關注運輸?shù)姆€(wěn)定性和安全性，龍頭班輪公司將依托服務質量、全球化網(wǎng)絡布局、運輸穩(wěn)定性與安全性，在定價上享受一定溢價。

值得注意的是，4月2日交通運輸部發(fā)布《2021年3月份中國出口集裝箱運輸市場分析報告》顯示，前期中國出口集裝箱運輸市場表現(xiàn)火爆，在今年3月市場行情已從高位回落，綜合指數(shù)下跌。3月，上海航運交易所發(fā)布中國出口集裝箱綜合運價指數(shù)平均值為1913.60點，較上月平均下跌7.3%；多數(shù)遠洋航線即期訂艙價格自高位下跌，反映即期市場的上海出口集裝箱綜合指數(shù)的3月平均值為2628.51點，較上月平均下跌7.5%。（北京時間財經(jīng)武竹一）

關鍵詞： 中遠 一季度 154 航運