前沿?zé)狳c：片仔癀炒作熄火：對沖見效市場價格與企業(yè)市值同坐“過山車”

2022-10-31 09:32:40 來源: 新京報

繼中成藥片仔癀錠劑被一度炒作到上千元，片仔癀總市值一度接近3000億元后，片仔癀的股價開始一路下挫。

(資料圖片)

10月24日，片仔癀股票遭遇跌停，收盤總市值為1397億元。10月28日，片仔癀收盤價228.23元，總市值為1377億元。而2021年7月21日，片仔癀收盤價達到了486.76元/股，對應(yīng)總市值2954.81億元。一年多時間，市值蒸發(fā)超1500億元。

近期股價下跌的背后，片仔癀在今年第三季度，首次出現(xiàn)業(yè)績下滑。數(shù)據(jù)顯示，片仔癀第三季度營業(yè)收入為21.93億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.38億元，分別同比下滑3.08%、17.64%。

在業(yè)績下滑背后，片仔癀自去年以來就開始整理市場上的炒作行為。新京報貝殼財經(jīng)記者近日發(fā)現(xiàn)，一度被炒至超千元的片仔癀1粒裝錠劑，目前開始回落至官方定價590元/粒附近。網(wǎng)上銷售的片仔癀藥店大多數(shù)將價格定在600元—800元左右。

片仔癀價格普遍回落，官方店不再限售

10月27日，新京報貝殼財經(jīng)記者在京東、淘寶等網(wǎng)購平臺檢索看到，片仔癀1粒裝錠劑官方旗艦店價格統(tǒng)一為590元/粒。跟去年不同的是，目前片仔癀的官方購藥渠道并不缺貨，消費者能夠以590元的官方價格購買到片仔癀錠劑。

除旗艦店外，仍有藥房線上銷售片仔癀錠劑產(chǎn)品，價格從官方售價的590元至上千元價格不等，其中多數(shù)藥店將價格定在600元—800元左右。少量標(biāo)價超千元的，成交量也基本為零。

記者注意到，在互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺上，仍標(biāo)價超千元的1粒裝錠劑大部分是港版片仔癀。

據(jù)媒體報道，2003年片仔癀上市之初，單粒平均售價約為102.76元。上市以來，片仔癀多次提價。2020年1月，片仔癀公告表示，鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價格將從530元/粒上調(diào)到590元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒。

片仔癀對外表示的連續(xù)提價的原因，基本上都是原料價格以及人工成本上漲。公開資料顯示，片仔癀錠劑主要由牛黃、麝香、三七、蛇膽組成，也被很多人稱為“中藥里的抗生素”。據(jù)了解，片仔癀的主要原料麝香管理十分嚴(yán)格，國家要求凡生產(chǎn)銷售含天然麝香成分的中成藥全部實行中國野生動物經(jīng)營利用管理專用標(biāo)識制度。2005年7月,國家還明確要求未列入第3號公告的其他中成藥不得使用天然麝香,改用等量的人工麝香。

2021年6月，片仔癀產(chǎn)品價格一路飆升，在黃牛炒作下一度超過上千元，并且還出現(xiàn)斷貨的情況。炒作風(fēng)頭正盛之時，10粒每盒裝的片仔癀片，售價已經(jīng)接近上萬元。

受市場炒作影響，片仔癀的股價和市值也經(jīng)歷了一次過山車。2020年6月24日，片仔癀收盤價為167元/股，總市值997億元。2021年7月21日，片仔癀收盤價為486.76元/股，總市值2954.81億元。2022年10月28日，片仔癀收盤價228.23元，總市值為1377億元。

炒作熄火，股價下滑的同時，片仔癀的業(yè)績也出現(xiàn)了下降。

第三季度收入、利潤雙降背后片仔癀多項業(yè)務(wù)毛利率下滑

10月22日，片仔癀披露第三季度報告顯示，公司第三季度營業(yè)收入為21.9億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.38億元，分別同比下滑3.08%、17.64%。

經(jīng)歷2021年度的炒作事件后，2021年片仔癀的收入、利潤均實現(xiàn)高增長。數(shù)據(jù)顯示，2021年度片仔癀營業(yè)總收入80.22億元，同比增長23.2%、歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.31億元，同比增長45.46%。

今年第3季度的業(yè)績下滑，也是片仔癀首個季度出現(xiàn)業(yè)績負增長。綜合來看，片仔癀前三季度業(yè)績整體依然呈增長狀態(tài)，其中營業(yè)收入為66.16億元，同比增長8.25%、歸屬于上市公司股東的凈利潤為20億元，同比增長2.04%。

在此之前，片仔癀業(yè)績增速逐年放緩。2017年至2020年，片仔癀的營業(yè)收入分別為37.14億元、47.66億元、57.22億元、65.11億元，分別同比增長61%、28.33%、20%、13%。

2017年至2020年，片仔癀歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8億元、11.43億元、13.74億元、16.72億元，分別同比增長50%、41%、20%、21%，同期片仔癀的銷售毛利率分別為43.26%、42.42%、44%、45%。

那么，片仔癀第三季度的業(yè)績“硬傷”在哪？

從根據(jù)片仔癀10月21日披露的前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，片仔癀利潤的下滑很大程度上是因為各版塊毛利率的下滑，以及化妝品、日化業(yè)收入下降所致。

數(shù)據(jù)顯示，片仔癀的收入構(gòu)成主要包括醫(yī)藥制造行業(yè)、醫(yī)藥流通行業(yè)、化妝品及日化業(yè)。在醫(yī)藥制造中，分為肝病用藥、心腦血管用藥等板塊。2022年前三季度，片仔癀的肝病用藥營業(yè)收入為29.7億元，同比下滑0.7%，毛利率為80.34%，同比減少1.58個百分點。

此外，前三季度中，片仔癀化妝品、日化業(yè)業(yè)務(wù)方面的收入為4.6億元，同比下滑17.54%，毛利率減少了9.39個百分點，下降至61.68%，成為收入下滑最快的業(yè)務(wù)板塊。

對于核心產(chǎn)品較為單一的片仔癀來說，化妝品業(yè)務(wù)是近年發(fā)展重點，片仔癀也一直有將旗下化妝品板塊分拆上市的打算。根據(jù)片仔癀2021年年報，公司完成控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司上市保薦機構(gòu)的遴選及初步盡職調(diào)查，并根據(jù)IPO企業(yè)獨立性、規(guī)范性要求，推動其他關(guān)聯(lián)子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)移及資產(chǎn)交割等工作。

片仔癀采取多種手段對沖市場炒作

對于片仔癀而言，2022年前三季度業(yè)績影響的重要因素，還在于為了對沖市場上炒作片仔癀錠劑現(xiàn)象，加大了線上銷售的比例。

在2021年6月25日，片仔癀公開表態(tài)，將采取一系列措施，堅決維護市場秩序，“一是穩(wěn)定供應(yīng)量。公司做好產(chǎn)品生產(chǎn)和供應(yīng)，加大對自營渠道和主流連鎖藥店渠道的供應(yīng)量，努力緩解市場供需矛盾。二是拓展銷售渠道。已開啟天貓旗艦藥房片仔癀的線上銷售，加速布局京東旗艦店。三是增加與片仔癀錠劑同質(zhì)同效的片仔癀膠囊劑型供應(yīng)，以滿足消費者多元化需求。”

新京報貝殼財經(jīng)此前報道，該炒作事件后，多數(shù)經(jīng)銷商收到片仔癀廠商通知，無法在網(wǎng)銷售片仔癀錠劑、片仔癀膠囊。在淘寶、京東等平臺，原本在售的片仔癀錠劑相繼下架。

這樣的措施不斷在持續(xù)。片仔癀在2021年度報告中還表示，會持續(xù)鞏固抑制炒作行為和相關(guān)不良風(fēng)氣專項整治成果，持續(xù)引導(dǎo)合作伙伴規(guī)范經(jīng)營，推動信息化和流向管理建設(shè)，不斷完善和兌現(xiàn)日常獎罰機制，健全營銷制度和流程，維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

那么，市場真的回歸理性了嗎？根據(jù)片仔癀年報，公司銷售渠道分為國內(nèi)銷售和海外銷售，國內(nèi)銷售的主要模式為藥房銷售和院線銷售，其中以藥房銷售為主。

根據(jù)片仔癀此前公告，公司還成立專項巡查小組，由公司高管親自帶隊開展省內(nèi)體驗館經(jīng)營合規(guī)性巡查活動，組建機動巡查隊伍將巡查范圍擴大到全國體驗館和經(jīng)銷商，堅決打擊市場價格炒作等行為，進一步強化市場監(jiān)督和管控。

新京報貝殼財經(jīng)記者李云琦編輯徐超

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