国产精品久久久久aaaa_午夜精品成人一区二区视频_在线观看日韩_欧美日韩精品一区二区三区蜜桃_女人被狂躁后的视频免费_日本成人在线播放

首頁 資訊 > 洞察 > 正文

全球焦點!【銀行】銀行行業(yè)投資策略報告:經(jīng)濟漸進式復(fù)蘇 板塊配置正當時


(資料圖片)

投資要點:

2023年下半年宏觀經(jīng)濟及政策展望:基于當前經(jīng)濟增長動能放緩,我們認為貨幣政策和財政政策的政策力度加大的必要性有所上升。近期先后調(diào)降逆回購政策利率和MLF,釋放積極信號。未來在財政政策加碼改善居民債務(wù)負擔以及擴大內(nèi)需政策的推動下,消費的環(huán)比動能或?qū)⒅鸩礁纳啤M顿Y方面,基建和制造業(yè)投資仍是重要支撐和抓手。預(yù)計下半年宏觀經(jīng)濟有望保持弱復(fù)蘇格局。

下半年資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒈3址€(wěn)健:商業(yè)銀行貸款關(guān)注率和不良率保持持續(xù)下行態(tài)勢。結(jié)合社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)中貸款核銷分項累計值數(shù)據(jù),粗略的估算不良新生成的比率也基本處于下行趨勢。近兩年,受宏觀環(huán)境以及結(jié)構(gòu)性因素的影響,零售貸款的不良余額有所上升,疊加零售貸款的增長放緩,使得零售貸款的不良率略有上升。未來如果宏觀環(huán)境逐步轉(zhuǎn)暖,零售貸款增長有望逐步恢復(fù),零售貸款的不良或?qū)⒂瓉砉拯c。雖然受結(jié)構(gòu)性因素的影響短期債務(wù)問題或有所波動,不過綜合考慮新增信貸的投放結(jié)構(gòu),以及在政策環(huán)境相對寬松以及經(jīng)濟增長預(yù)期有望好轉(zhuǎn)的背景下,我們預(yù)計銀行板塊整體的資產(chǎn)質(zhì)量仍有望保持穩(wěn)健。

板塊業(yè)績處于筑底階段:板塊規(guī)模穩(wěn)健擴張,有力支持實體經(jīng)濟。下半年政策發(fā)力疊加內(nèi)部需求回暖,零售信貸新增或環(huán)比回升。近年來,銀行業(yè)凈息差持續(xù)收縮。資產(chǎn)端收益率的下行是主要推動因素,而負債端成本的小幅上行加劇了凈息差的下行幅度。未來如果新增信貸中零售端信貸占比提升,有利于維持貸款收益率的穩(wěn)定,而零售信貸占比高的銀行業(yè)相對受益。負債端,存款的定期化趨勢明顯,定期存款的占比上升,推升了存款成本,從而抵消了由于寬松環(huán)境帶來了其他負債成本下行對綜合負債成本的正面提振作用。當前存款端成本的下調(diào),有助于穩(wěn)定或降低銀行負債端的整體成本,進一步穩(wěn)定銀行凈息差。另外,當前居民風險偏好仍未明顯改善,我們認為大財富管理相關(guān)的手續(xù)費收入仍處于修復(fù)過程。而其他非息收入,伴隨著市場的回穩(wěn),相關(guān)業(yè)務(wù)收入基本觸底,未來將逐步反彈。

投資策略:展望2023年下半年,在擴大內(nèi)需穩(wěn)增長的政策推動下,預(yù)計宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇格局,銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量或整體保持穩(wěn)健。盈利方面,行業(yè)整體處于業(yè)績觸底階段,下半年隨著零售信貸需求的逐步恢復(fù),零售信貸占比高的銀行凈息差或有望邊際企穩(wěn),疊加規(guī)模擴張支撐,仍將保持較高的業(yè)績增速。個股選擇上,我們認為經(jīng)濟預(yù)期回暖,資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健,板塊業(yè)績筑底階段,部分低估值高股息的個股市場表現(xiàn)或持續(xù)占優(yōu)。而在零售信貸逐步回暖后,部分零售業(yè)務(wù)占比高的銀行,凈息差有望邊際企穩(wěn),疊加規(guī)模擴張的支撐,營收端保持穩(wěn)定高增。推薦關(guān)注寧波銀行、常熟銀行、招商銀行、瑞豐銀行、平安銀行等。

風險因素:宏觀經(jīng)濟下行,企業(yè)償債能力超預(yù)期下降,對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響;寬松的貨幣政策對銀行的凈息差產(chǎn)生負面影響;監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。

關(guān)鍵詞:

最近更新

關(guān)于本站 管理團隊 版權(quán)申明 網(wǎng)站地圖 聯(lián)系合作 招聘信息

Copyright © 2005-2023 創(chuàng)投網(wǎng) - www.pdssy.com.cn All rights reserved
聯(lián)系我們:39 60 29 14 [email protected]
皖I(lǐng)CP備2022009963號-3

主站蜘蛛池模板: 爱高潮www亚洲精品 亚洲精品免费网站 | 香蕉视频在线观看视频 | 色哟哟哟在线观看www | 四月婷婷七月婷婷综合 | 亚洲综合精品香蕉久久网97 | 亚洲a网| 国产精品视频一区二区三区不卡 | 欧美双插 | 欧美影院在线 | 亚洲国产精品一区 | 欧美精| 魔法骑士在线观看免费完整版高清 | 色综合五月 | 欧美激情人成日本在线视频 | 国产精品久久久久不卡 | 99精品国产高清在线观看 | 色综合色综合 | 99免费| 亚洲品质自拍视频网站 | 五月天在线影院 | 老头巨大校花体内驰骋小说文 | 亚洲精品久久久久无码AV片软件 | 国产一区二区三区久久久久久久久 | 国产美女精品 | 91麻豆精东果冻天美传媒老狼 | 日韩1区 | 男女搞逼视频 | 免费看污网站 | 日日爽天天 | 久久一日本道色综合久久 | 日本中文在线 | 亚洲天堂久久精品 | 一本大道香蕉中文日本不卡高清二区 | 亚洲精品一区在线观看 | 久久精品无码一区二区日韩av | 偷拍第一页| 久久精品道一区二区三区 | 亚洲人xxxx | 888奇米影视 | 午夜精品视频在线观看 | 欧美日韩精品久久久免费观看 |