測評一只招商出品的“量化基金”！

2023-06-24 18:24:04 來源: 雪球網

公募量化基金是對傳統基金的一種創新性質的產品，它與傳統基金不同之處在于其投資決策過程中使用大量數學、統計學和計算機科學的方法來自動化決策，并實時分類、分析和調整數據。這些基金通常由金融專業人員和科技公司合作開發而成，在“大數據”和“人工智能”大潮中得到了廣泛應用。公募量化基金的特點有如下幾個方面：一、系統性與傳統基金不同，公募量化基金最大的特點是系統性。它通過在運用大量數學、統計學和計算機科學理論之后，建立模型和一套具體的完整系統，實現自動化決策。這種系統性的決策方式去除了管理人員主觀性影響等因素，提高了決策的準確度，增加持有者收益并降低風險。二、風險控制能力強公募量化基金可以更好地控制市場風險，實現風險與回報的有效平衡。由于其采用了科技技術，能夠對市場的多種條件進行監控，并且在內部進行預警和風險控制。這種風險管理方式大大降低了風險，保證了基金的穩定運作。三、高效益相比于傳統基金投資方式，在公募量化基金中，每一個決策都是圍繞著交易邏輯來的，并且使用了最新的科技和金融算法。這樣可以更精確地預測市場走向，提高了資產收益率。四、低門檻性與傳統基金不同，在公募量化基金中，基金經理不滿足資歷要求或者專業知識、經驗過硬必須的條件，而是采用計算機程序和人工智能算法來實現決策。所以，公募量化基金相對傳統基金門檻更為低，可以讓更多的普通投資者有機會享受到科技前沿的優勢。五、透明度較高公募量化基金往往有比較高的透明度。基金公司必須詳細記錄、制定系統、構建模型等等，方便交易員、投資者了解投資策略的情況，也方便調整投資方案，提升資產增值的幾率。六、定期調整公募量化基金通常是定期調整的，可以更好地適應市場變化，并保持對傳統基金的鮮明不同。修改后的投資策略會更加精確，有助于提高基金的投資收益。總之，公募量化基金是目前互聯網金融行業中備受關注的一種金融工具，通過科技復合金融，改進決策方法，建立金融模型和計算機程序的組合策略，旨在達到風險控制、定投平衡的效果。

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【一】基金經理

【資料圖】

王平是一位資深的基金經理，畢業于中南大學管理科學與工程專業，具有FRM（金融風險管理師）資格。自2006年加入招商基金以來，他歷任多個職位，包括投資風險管理部助理數量分析師、高級風控經理、副總監等，主要從事投資風險管理、金融工程與數量化投資策略研究、股指期貨投資策略研究等工作。目前，他擔任多只基金的基金經理，管理規模達到94.38億。

根據歷史業績數據，王平任職期間的收益率為134.14% ，年化回報為6.76%，遠超同期大盤水平，業績優異。然而，最近一年收益率略有下降，為-0.17%，排名前50%。在資產配置方面，王平傾向于長期高倉位運作，不擇時，行業配置不穩定。他的投資風格偏好于大盤價值類的個股，最新報告期大盤價值類個股持倉占比達到21.32%，但該風格并不穩定。他采用均衡的行業配置，持股集中度高，高換手率。總體而言，王平是一位經驗豐富的基金經理，管理的基金多樣化，表現優異。然而，他的投資風格不夠穩定，需要注意風險控制。【二】解析十大持倉

1. 華域汽車作為基金組合中最大的持倉股之一，華域汽車是一家專注于設計和制造豪華運動型多用途車的汽車制造商。從2017年開始上市，該公司憑借其獨特的設計、創新的技術和高質量的產品迅速獲得市場的認可。基金經理可能選擇持有該公司的原因是其潛在增長空間、電動汽車業務以及公司管理層的經驗和實力。2. 中國建筑中國建筑，作為國內房地產開發商的龍頭企業之一，長期被視為中國建筑和房地產行業的代表性企業之一。自2019年以來，該公司在境內外繼續擴大規模，并增加了對工程建設、基礎設施以及綠色能源領域的布局。作為持有者，基金經理可能關注中國建筑的穩定現金流和豐厚的分紅政策以及潛在的資本增值機會。3. 隧道股份作為一家國內領先的隧道工程施工和技術服務提供商，隧道股份被視為國內重點建材板塊之一。該公司在地鐵、隧道、橋梁等領域長期占據著其華麗的“市場優勢”地位，并與多個地區的公共部門緊密合作。從基金經理的角度來看，該公司的業務穩定性、反周期性和行業集中度往往是吸引力所在。4. 寧波華翔寧波華翔是一家專注于汽車制造和銷售的企業，主要生產高端轎車。公司自主研發了一系列高質量、智能化、電動化的產品，擁有強大的技術實力和品牌價值。在同行中，寧波華翔的綜合實力常常被視為是領先的，同時，在全國范圍內也享受著很高的市場知名度。從投資人的角度來看，該股票顯然是一個未來增長的龍頭企業。5. 永藝股份永藝股份是一家專注于集成定制家具和整體裝修服務的企業，主營業務涉及客廳、臥室、書房、餐廳等多個空間領域。該公司獲得多項殊榮和認證，贏得了眾多業內專業人士和用戶的信任和支持。基金經理可能持有永藝股份的原因包括該公司在全國范圍內的領先地位、公司穩定的收入和增長潛力，以及發展各類產品和多渠道市場戰略的能力。6. 設計總院設計總院是一家專注于提供建筑和城市設計服務的公司，總部位于北京。該公司作為市場領先者，在國內擁有廣泛的客戶群體，同時擁有國際先進的設計技術和創新能力。從基金經理的角度來看，持有設計總院的原因可能是其良好的行業地位、公司全球化經營和團隊實力、已儲備的海外業務和新項目的前景等。7. 佛燃能源佛燃能源是一家從事煤氣設施、液化氣儲備和銷售的企業，其主營業務涉及能源和化工領域。作為行業領導品牌，該公司在政策環境、財務上、技術上和市場上均享有較高的優勢。持有佛燃能源股票的基金經理可能認為其潛在的穩定現金流和強大的業務競爭力使得從長遠來看，它是一個很有前景的投資標的。8. 唐人神唐人神集團股份有限公司是中國農業產業化國家重點龍頭企業之一。集團專注于生豬產業鏈一體化經營，在過去的20多年中，成功形成了“品種改良、安全飼料、健康養殖、肉品加工、品牌專賣”五大產業發展格局，并在全國范圍內擁有40余家子公司。唐人神集團的實力不容小覷，2019年被評為中國制造業企業500強的第399位，2020年入選全國農產品加工業100強企業名單中綜合排名第45。唐人神集團的發展勢頭正向著更好的方向不斷前進。從基金經理的角度看，唐人神的主要吸引力在于公司在該行業的領導地位，以及消費人群對產品的不斷增長需求。9. 鼎信通訊鼎信通訊是一家持牌的建設、維護、提供基礎通信應用服務和信息安全服務的企業。該公司的主營業務包括通信技術方案的研發、設計和交付、通信主設備的生產和銷售等。在過去幾年中，鼎信通訊快速發展，并開始加強企業發展策略的多樣性，大量增加海外市場的份額。基金經理可能持有該公司的原因是其創新能力、技術實力以及在國際市場上的趨勢。10. 濟川藥業濟川藥業是一家以醫藥制品、原料藥和化學產品的生產、研究和開發為主的企業。該公司擁有完整的藥物開發和生產業務鏈，從藥物研發、轉化到體外和體內前藥物理化性質分析及評價，并且具備了豐富的藥品生產和推廣經驗。基金經理可能認為濟川藥業已經取得了業內標桿的競爭優勢、具備了穩定的盈利和收入增長潛力、以及能夠把握未來市場機遇。這些持倉標的主要分布在汽車、建筑、公用事業、醫藥、計算機、機械、輕工制造、通信、電子、金融等行業。其中，汽車、建筑、公用事業、醫藥等行業占據了較大的比例。

持倉特點：

①價值股為主：這些股票主要以價值股為主，華域汽車、寧波華翔、濟川藥業等股票的大股東中，都有國有企業或國有資本運營公司，且這些公司的股價相對較為穩定，屬于價值股中的防御型品種。此外，唐人神等股票的股價相對較為活躍，屬于成長股中的進攻型品種。②周期性標的：中國建筑、隧道股份等標的屬于周期性行業，受宏觀經濟影響較大，因此波動性也較大。在市場波動較大的情況下，基金經理可以通過調整這些標的的持倉比例來控制風險。③成長性標的：唐人神、鼎信通訊等標的屬于成長性行業，具有較高的成長性，因此在市場行情較好時，基金經理可以通過增加這些標的的持倉比例來提高基金的收益率。綜合以上分析，該基金的持倉標的以價值股為主，主要分布在汽車、建筑、公用事業、醫藥等行業，且業績表現相對較為優異。在行業分布方面，汽車、建筑、公用事業、醫藥等行業占據了較大的比例，這也符合當前市場的投資主線。在風格分析方面，該基金主要投資于價值股中的防御型品種，同時也有一些成長股中的進攻型品種。在業績表現方面，該基金的收益率相對較高，表現出色。

【三】基金看點

從盈利分析來看，該基金長期業績優秀，雖然短期業績有下滑趨勢，但各區間收益排名前40%。從風險分析來看，基金抗風險能力優秀，近1年和近3年最大回撤都較低。在風險收益方面，基金的夏普比率均戰勝了80%的基金，單位風險獲得的超額收益高，性價比很好。在資產配置方面，該基金持有股票92.7%，持有債券0.5%。在投資風格方面，基金長期高倉位運作，行業配置輪動能力一般，風格偏好小盤成長型，穩定持股風格，但風格切換能力弱。基金經理是一位超過10年經驗的老司機，歷經多次牛熊，超額能力明顯，今年表現沖在前列。在持倉方面，股票倉位很高，但持股集中度較低，行業集中度適中，不含港股，換手率很高，持倉估值較低，持倉股票ROE適中。該基金備受投資者和專業機構關注，基金公司也自購了百萬份，規模蠻不錯，管理起來正合適，是一只值得考慮的好基金。

結語：

2023年一季度，基準指數中證500指數表現震蕩上行，漲幅達8.11%。在此背景下，本基金跑贏基準，超額收益穩步上行。超額收益主要來源于部分低估值股票的估值修復及部分事件驅動的股票獲利了結，這一表現符合去年四季度判斷。在行業方面，受OpenAI公司發布ChatGPT產品的影響，計算機、傳媒、通信、電子等行業漲幅較大，而房地產、消費者服務、綜合等行業跌幅居前。這一趨勢在本基金的持倉中也有所體現，計算機、傳媒、通信、電子等行業的股票在本基金中的權重較大，這也是本基金能夠跑贏基準的一個原因。值得注意的是，本基金在持倉中注重低估值股票的配置，這些股票在一季度表現較為突出，帶來了不錯的估值修復效應。同時，本基金也注重事件驅動的股票獲利了結，這也是一季度超額收益的重要來源之一。從整體上看，本基金在一季度的表現符合預期，跑贏基準，超額收益穩步上行。在行業配置上，本基金抓住了計算機、傳媒、通信、電子等行業的投資機會，同時也注重低估值股票的配置和事件驅動的股票獲利了結。對于未來的投資策略，管理者表示本基金暫無調整計劃，會繼續堅持現有的投資策略，注重風險控制和收益優化，為投資者創造更多的價值。#老司基硬核測評#

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