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經(jīng)過5月的短暫回調(diào)后，傳媒板塊近期再度上漲，表現(xiàn)亮眼。我們認為，AI+文學、音樂、數(shù)字人、視頻、游戲等領(lǐng)域場景的不斷落地，有望不斷催化傳媒板塊行情，可重點關(guān)注出版與游戲行業(yè)。

從出版行業(yè)來看，AIGC（人工智能生成內(nèi)容）在出版行業(yè)的應用十分廣泛，涉及文字出版、音像出版和視頻出版等多個領(lǐng)域，并可在創(chuàng)作、數(shù)據(jù)流分發(fā)、編輯整理等多個維度提供支持，內(nèi)容生態(tài)有望持續(xù)豐富。同時出版行業(yè)擁有大量的文本、音頻和視頻數(shù)據(jù)，可以作為AI訓練的基礎(chǔ)。目前省屬出版公司的主營業(yè)務幾乎一致，出版行業(yè)可從股息率、凈現(xiàn)金和盈利趨勢的角度做行業(yè)整體配置，考慮到出版公司業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績彈性較小，需要排除短期漲幅過大的標的。

從游戲行業(yè)來看，AIGC有望幫助游戲廠商降本提效，實現(xiàn)場景和原畫的低成本、高質(zhì)量、大批量生產(chǎn)。從游戲資源制作到游戲生態(tài)建設(shè)，AIGC正深入滲透進游戲開發(fā)各環(huán)節(jié)，在游戲內(nèi)容更新優(yōu)化、游戲運營及管理等各個領(lǐng)域的應用正快速落地，助力游戲行業(yè)實現(xiàn)收入和利潤空間的新提升。目前各家游戲公司手游儲備豐富，大部分公司估值落在當年20x-35x PE之間，隨著新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值。

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