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國金證券股份有限公司袁維,徐雨涵近期對愛博醫療進行研究并發布了研究報告《收購福建優你康，加快隱形眼鏡業務布局》，本報告對愛博醫療給出增持評級，當前股價為200.18元。

愛博醫療(688050)
業績簡評
2023 年 7 月 31 日，公司發布公告，擬使用公司自籌資金 2.45 億元，以認繳新增注冊資本、股權轉讓的方式取得福建優你康光學有限公司（以下簡稱“福建優你康”） 51%股權。 1） 公司擬以 1.75億元認繳福建優你康新增注冊資本，取得本次增資后基于完全攤薄基礎 36.84%股權； 2） 以 7008.16 萬元受讓福建優你康現有股東香港優你康光學有限公司股權，公司取得本次股權轉讓后基于完全攤薄基礎 14.16%股權。
經營分析
收購擴充產品矩陣，隱形眼鏡布局加速。 福建優你康深耕隱形眼鏡制造業領域多年， 2022 年實現收入 2954 萬元，凈利潤-5083 萬元； 2023 年 H1 實現收入 2549 萬元，凈利潤-2292 萬元。目前其已獲得 7 張隱形眼鏡三類醫療器械產品注冊證，彩片覆蓋日拋、月拋、半年拋多種拋期，透明片覆蓋高透氧硅水凝膠以及 B12 水凝膠等日拋產品，具有較高的商業壁壘。其隱形眼鏡透明片注冊證豐富了公司現有產品結構，將加快公司在隱形眼鏡透明片自有品牌布局的步伐。
福建優你康技術先進，產能規模可觀。 福建優你康具有先進的隱形眼鏡制程技術以及新型材料技術，引進、吸收并優化了臺系隱形眼鏡技術，擁有先進干式無損脫膜、全自動 AOI 檢測技術以及硅水凝膠免表處技術，具有較高的技術壁壘。本次交易完成后，不會影響福建優你康繼續使用現有臺系技術。 此外， 福建優你康于福建省福州市馬尾保稅區購置 80 余畝土地，已建設完成 GMP 廠房和多條信息化、規模化隱形眼鏡生產線，產能規模可觀。 本次收購后，公司有望與福建優你康在研發、生產、銷售等方面達成商業化協同，提升公司在境內隱形眼鏡市場的品牌力及影響力。
盈利預測、估值與評級
公司通過收購福建優你康拓展隱形眼鏡賽道，豐富產品結構，加快隱形眼鏡業務布局，收入增長有望迎來新動力。 暫不考慮本次收購對報表的影響， 預計 2023-2025 年公司歸母凈利潤分別為3.23、 4.40、 5.87 億元，同比增長 38.63%、 36.50%、 33.40%， EPS分別為 3.07、 4.19、 5.58 元，現價對應 PE 為 65、 48、 36 倍，維持“增持”評級。
風險提示
人工晶狀體帶量采購風險；市場推廣不及預期風險；產品研發進度不及預期風險；并購整合不及預期風險；股東減持風險。

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為224.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，愛博醫療（688050）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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