3日，極米科技在科創板上市，本次發行1250萬股，發行價為133.73元/股，募資總額為16.72億元。首日開盤后一度沖高至611元/股，漲幅超過350%。

此前，極米就被稱為今年首支“大肉簽”，中一簽或賺10萬。果然，上市首日，若在盤中以最高價賣出，中一簽可賺近24萬元。

根據其招股書信息顯示，近年來，極米科技的業績與產品銷量在不斷上漲，但值得注意的是，其在專利方面曾遭到光峰科技訴訟，并最終由極米科技出錢和解，此外，其部分核心零部件存在依賴外購的風險。

極米科技創始人兼CEO鐘波曾在2016年3月的品牌戰略發布會上叫板液晶電視稱，“五年后，無屏電視將顛覆傳統電視”，可見，該夢想已然落空。業內人士認為，投影儀在技術和顯示上無法替代電視，如今隨著科技企業的進入，該市場存在競爭加劇風險。

曾因專利問題遭起訴，部分核心零部件依賴外購

公開信息顯示，極米科技成立于2013年，主營業務為智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務。

天眼查信息顯示，極米科技在啟動IPO之前進行了7輪融資，投資方不乏百度風投、芒果文創基金、經緯中國等知名投資方。然而，極米科技的上市之路并不順遂，市場上曾有聲音質疑極米科技的科創屬性、專利問題及業務能力。

早在2020年6月2日，科創板首批上市公司光峰科技便發布公告稱，其控股子公司峰米科技就與極米科技的專利侵權糾紛向法院提起訴訟，認為極米科技旗下兩款明星智能投影產品Z6和Z6X所采用的相關技術方案涉及侵權峰米科技所擁有的“高亮度激發方法及基于光波長轉換的發光裝置”技術專利。

彼時，極米科技剛剛進入IPO申請問詢階段，針對光峰科技的訴訟，極米迅速提起了反訴。經過幾輪車輪戰后，雙方最終以和解告終。2020年9月2日，光峰科技發布公告稱雙方已正式簽訂專利許可協議和戰略合作協議。然而，和解的代價便是極米科技付出了真金白銀。

光峰科技同意授權極米科技實施指定專利，極米科技分五年向公司支付專利許可使用費合計2500萬元；極米科技將借助光峰科技研發技術力量研發其激光超短焦投影產品，優先從光峰科技采購一定金額的核心部件產品，戰略合作期為5.5年，一次性支付NRE費用500萬元。

而在專利問題背后，隱藏著極米科技的研發投入不足等問題。據招股書披露，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，極米科技的研發費用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和5164.57萬元，占營業收入比例分別為3.31%、3.80%、3.83%和4.52%。而同期同行可比上市公司研發費用率均值分別為5.95%、5.94%、6.13%和7.15%，極米科技較可比同行的平均研發費用率相距甚遠。

針對這一質疑，極米科技曾對多家媒體回復稱，從主營業務、研發投入、技術創新成果等方面，其與科創板的科創屬性較為契合。不過，仍有多名行業內人士對記者表示，極米科技正面臨著核心技術匱乏的問題。

招股書信息顯示，極米目前在境內外已獲授權專利282項，包括16項發明專利、126項實用新型專利和140項外觀設計專利，實用新型專利和外觀設計專利的數量遠高于發明專利。

然而，極米科技部分核心零部件依賴外購風險，目前，主流消費級投影設備均采用DLP投影技術，DLP投影技術的核心專利都掌握在美國德州儀器（TI）公司。采用DLP投影技術的投影設備產品，其核心成像器件是DMD器件，目前極米科技全部采用TI生產的DMD器件，并已與TI建立了長期合作關系。

極米在招股書中坦言，未來，若公司重要核心部件供應商與公司業務關系發生不利變化、或者其供貨價格有重要調整、亦或因國家間貿易爭端或新冠疫情進一步蔓延導致無法及時供貨，將對公司的生產經營產生不利影響。

投影儀無法替代電視，市場競爭加劇，產品存降價風險

極米科技的主要產品及服務包括智能投影產品、投影相關配件及互聯網增值服務。其中，智能投影產品主要包括智能微投系列、激光電視系列和創新產品系列。極米科技在招股書中表示，其專注于智能投影領域，構建了以整機、算法及軟件系統為核心的戰略發展模式。

在業績方面，據披露，2017-2020年，極米科技營收分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元、28.28億元；凈利潤分別為1449.38萬元、951.72萬元、9340.48萬元、2.69億元。值得注意的是，2017-2019年極米科技獲得的相關補貼分別占利潤總額的49.95%、1884.85%、36.57%。若去除補貼，極米科技在2018年將產生巨額虧損。

在銷量方面，2017年、2018年、2019年、2020年上半年，極米科技的智能投影產品銷量分別為34.16萬臺、54.53萬臺、68.99萬臺、35.36萬臺。其中，2017年至2019年的年均復合增速為42.11%，實現快速增長。在市場占有率方面，據IDC數據顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技在國內投影設備市場的出貨量位居市場份額為13.2%、14.6%、22.2%。

隨著銷量增長，極米在業內也越發高調。在2016年3月的品牌戰略發布會上，極米科技推出三款無屏電視H1、T1和T2，公司創始人兼CEO鐘波叫板液晶電視稱“五年后，無屏電視將顛覆傳統電視”。

一年以后的2017年7月，極米又發布了三款激光無屏電視新品，包括120英寸4K雙色激光無屏電視T1、100英寸1080P激光無屏電視A1Pro和A1，鐘波在發布會上不忘再談“顛覆”，稱“3年半，有可能我們就會完成顛覆目標”。

而至今，極米科技顯然尚未完成其所謂的“顛覆”。資深產業經濟觀察家梁振鵬表示，鐘波將投影機等同于電視屬于混淆概念，投影機永遠無法替代電視，“激光投影機亮度不夠，與電視的畫質、色彩、色域無法比擬，而且尺寸大了以后，屏幕顆粒感明顯。投影機適用人群為年輕租房人群與商用人群。”

近年來中國投影設備市場發展迅速，消費級市場成為第一大細分市場。極米科技在招股書中坦承，眾多現有大型公司、國內自主創新品牌公司在該領域的產品研發和渠道拓展方面的大量投入，加劇了市場競爭。

未來，隨著智能投影設備市場的進一步擴大及新參與者的進入，市場競爭預計將進一步加劇，對公司是否能以過往速度持續增長帶來挑戰，并使公司產品存在降價可能。如果極米科技壓縮新產品上線周期，市場份額可能存在下降風險，產品可能存在降價風險，進而導致公司營業收入增速放緩，壓縮公司利潤空間。

若未來公司產品存在降價可能，根據敏感性分析結果，以2019年為基準，假設其他條件不變，當銷售價格下降1%，對應凈利潤下降約22.66%。若極米無法持續推出具有市場競爭力的新產品并保持產品的不斷改進，或者無法投入更多的財務、人力資源進行銷售、營銷，從而導致市場份額與競爭力下降，進而對公司的業務、財務狀況、經營業績及前景產生重大不利影響。

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