11月22日，港交所文件顯示，中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)中免)通過(guò)港交所上市聆訊，這意味著中國(guó)中免即將邁入“A+H”的新時(shí)代。對(duì)于此次中國(guó)中免在香港上市的意圖，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)通過(guò)資本市場(chǎng)的支持，中國(guó)中免可實(shí)施海外并購(gòu)，繼而拓展海外市場(chǎng)，搶占免稅市場(chǎng)的廣闊增量空間，持續(xù)筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

迎來(lái)“A+H”時(shí)代

據(jù)悉，中國(guó)中免本次港股IPO募集資金將用于開(kāi)拓海外渠道、鞏固國(guó)內(nèi)渠道、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，改善供應(yīng)鏈效率，升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)，招聘及培訓(xùn)信息技術(shù)人才、市場(chǎng)推廣和完善會(huì)員體系等，募資投向與其發(fā)展戰(zhàn)略高度契合。

資料顯示，中國(guó)中免的全資子公司中國(guó)免稅品(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱中免集團(tuán))前身為中國(guó)免稅品公司，成立于1984年，是唯一經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展免稅業(yè)務(wù)的國(guó)有專營(yíng)公司。2004年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中免集團(tuán)與中國(guó)國(guó)際旅行社總社實(shí)施戰(zhàn)略重組，共同組建中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司(中國(guó)中免前身，以下簡(jiǎn)稱中國(guó)國(guó)旅)，成為唯一一家隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)以旅游及免稅為主業(yè)的中央企業(yè)。

中國(guó)商報(bào)記者了解到，2009年10月，中國(guó)國(guó)旅在上海證券交易所主板上市，進(jìn)入A股市場(chǎng)。2017年3月，中免集團(tuán)以3880萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)日上免稅集團(tuán)有限公司51%股權(quán);2018年2月，中免集團(tuán)斥資15億元收購(gòu)日上免稅行(上海)有限公司51%股權(quán);2020年5月，中國(guó)國(guó)旅斥資20.65億元收購(gòu)海南免稅品有限公司51%股權(quán)。

至此，中國(guó)國(guó)旅基本完成在國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)的布局。2020年6月，中國(guó)國(guó)旅全稱變更為中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司;同時(shí)，原證券簡(jiǎn)稱“中國(guó)國(guó)旅”也變更為“中國(guó)中免”。

6月28日，中國(guó)中免曾宣布，向香港聯(lián)交所遞交境外上市外資股(H股)上市申請(qǐng)。11月11日，中國(guó)中免發(fā)布公告稱收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)》。證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)中國(guó)中免發(fā)行不超過(guò)1.95億股境外上市外資股(H股)，完成本次發(fā)行后，中國(guó)中免可到香港交易所主板上市。11月22日，港交所文件顯示，中國(guó)中免通過(guò)港交所上市聆訊。

開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)

中國(guó)中免在官方信息中談及此次A+H股上市的意圖時(shí)表示，搭建境內(nèi)外雙融資平臺(tái)，將進(jìn)一步提升公司的國(guó)際品牌認(rèn)知度和競(jìng)爭(zhēng)力，有助于開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，以及進(jìn)一步鞏固全球旅游零售行業(yè)的龍頭地位。

多位投資機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這有利于中國(guó)中免在境外市場(chǎng)進(jìn)行融資，并且也有利于中國(guó)中免實(shí)施海外并購(gòu)，繼而拓展海外市場(chǎng)。

“國(guó)內(nèi)多家企業(yè)陸續(xù)開(kāi)設(shè)市內(nèi)免稅店、離島免稅店，這導(dǎo)致存量市場(chǎng)被分食。同時(shí)新冠肺炎疫情影響下，機(jī)場(chǎng)免稅店生意大不如前，必然會(huì)向海外市場(chǎng)尋求新的機(jī)會(huì)。”一位投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)中國(guó)商報(bào)記者說(shuō)道。

同時(shí)值得注意的是，在香港上市通過(guò)聆訊的同期，中國(guó)中免在A股市場(chǎng)上正經(jīng)歷股價(jià)調(diào)整，其間甚至出現(xiàn)過(guò)一字跌停的情況。有分析認(rèn)為，包括海南自由貿(mào)易港在內(nèi)的免稅業(yè)政策利好，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化，而短期之內(nèi)又少有新增的行業(yè)性整體紅利預(yù)期。在此時(shí)轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)尋求機(jī)會(huì)，是符合邏輯的。

與此同時(shí)，中國(guó)中免在擴(kuò)大市場(chǎng)份額方面也有其自身優(yōu)勢(shì)。根據(jù)咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，從去年的零售銷售額來(lái)看，中國(guó)中免在全球旅游零售運(yùn)營(yíng)商中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)22.6%。公開(kāi)資料顯示，中國(guó)中免涵蓋口岸店、離島店、市內(nèi)店、郵輪店、機(jī)上店和外輪供應(yīng)店，經(jīng)營(yíng)著195家店鋪，包括在國(guó)內(nèi)29個(gè)省(區(qū)、市)經(jīng)營(yíng)的187間店鋪以及8家境外免稅店。這也是中國(guó)中免有信心“進(jìn)一步鞏固全球旅游零售行業(yè)的龍頭地位”的來(lái)源所在。

筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘

除了開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)外，聆訊后資料集顯示，中國(guó)中免本次港股IPO募集資金還將用在升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)、招聘及培訓(xùn)信息技術(shù)人才、市場(chǎng)推廣和完善會(huì)員體系等方面。

“不可否認(rèn)，數(shù)字化、全渠道正在深刻改變當(dāng)今中國(guó)的商業(yè)模式。” 中免集團(tuán)總經(jīng)理陳國(guó)強(qiáng)指出：“或許在不久的將來(lái)，我們可以在每個(gè)城市開(kāi)設(shè)旅游零售品牌體驗(yàn)館，將線下、線上結(jié)合起來(lái)，打造豐富有趣的沉浸式消費(fèi)新環(huán)境。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，作為免稅店的龍頭，中國(guó)中免開(kāi)啟數(shù)字化運(yùn)營(yíng)值得同行借鑒。但該人士也提醒道，數(shù)字化要從源頭開(kāi)始，比如需要設(shè)計(jì)、底層技術(shù)支撐，唯有全鏈條系統(tǒng)數(shù)字化，行業(yè)才能離數(shù)字化更近。這也不難理解為何中國(guó)中免將部分IPO募集資金投入到技術(shù)研發(fā)中來(lái)。

從A股到H股，從開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)到加大數(shù)字化建設(shè)，中國(guó)中免的一系列舉動(dòng)筑高了競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

中國(guó)中免表示，公司未來(lái)將持續(xù)筑高現(xiàn)有業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，并積極拓展增量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，探索更多盈利增長(zhǎng)機(jī)遇。同時(shí)，利用有效資本運(yùn)作，深化上游供應(yīng)鏈和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加強(qiáng)核心能力建設(shè)，吸引并保留高素質(zhì)的戰(zhàn)略人才，保障企業(yè)人力資源，從而為公司持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中國(guó)中免卓越的運(yùn)營(yíng)和采購(gòu)能力，顯著的品牌和品類優(yōu)勢(shì)，以及強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理體系和優(yōu)質(zhì)的客戶體驗(yàn)將確保中國(guó)中免保持行業(yè)領(lǐng)先的經(jīng)營(yíng)效率并提升客戶忠誠(chéng)度。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)中免 “A+H”時(shí)代 海外市場(chǎng) 市場(chǎng)空間