焦點(diǎn)！公募參與定增熱情正攀升，前八月48家公募723億出手定增

2022-09-09 15:22:36 來(lái)源: 財(cái)聯(lián)社

財(cái)聯(lián)社9月9日訊（記者閆軍）在經(jīng)歷了上半年的平淡期后，定增市場(chǎng)在近期有所回溫，公募基金成為重要的參與力量。從上市公司定增公告中頻頻露臉的公募來(lái)看，公募參與定增的熱情在大舉攀升。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前8月，A股全市場(chǎng)定增規(guī)模為3884.8億元，其中，共有48家基金公司參與定增，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)723.27億元，占比約為18%。

從單月變動(dòng)來(lái)看，定增回暖跡象明顯，以競(jìng)價(jià)定增規(guī)模為例，今年定增市場(chǎng)在6月跌至冰點(diǎn)，僅112.77億元，隨后在7、8月迎來(lái)反轉(zhuǎn)，兩個(gè)月分別達(dá)到994.99億元、423.25億元。

(資料圖片)

具備折價(jià)優(yōu)勢(shì)為資金回報(bào)率提供了足夠的安全邊際，這原本是公募積極參與定增的動(dòng)力之一。不過(guò)今年隨著定增項(xiàng)目供求關(guān)系變化等原因影響下，上半年定增平均折扣88.74折，較2021年的82折有了較大升幅。鑒于折扣收益仍然是參與定增投資收益的重要組成部分，這一變化則不利于收益增長(zhǎng)。

公募基金在行業(yè)選擇上也呈現(xiàn)出二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)的投資偏好，更青睞于新能源、光伏、半導(dǎo)體等熱門(mén)賽道，以期獲得較好回報(bào)。

財(cái)通、諾德參與定增項(xiàng)目數(shù)超百只

其中，“定增大戶(hù)”財(cái)通基金不論是在參與項(xiàng)目，還是在參與資金量上都遙遙領(lǐng)先，今年前8個(gè)月，財(cái)通基金累計(jì)耗資210億參與119個(gè)定增項(xiàng)目；排名第二的是諾德基金，其在參與定增數(shù)量上也達(dá)到103個(gè)，累積認(rèn)購(gòu)金額為112.58億元。

此外，參與定增項(xiàng)目較多的還有華夏基金，以65.82億元參與了53個(gè)定增項(xiàng)目。南方、興證全球、易方達(dá)、中歐等基金公司參與數(shù)量均超過(guò)10個(gè)。

也有基金公司在看好的項(xiàng)目上“不手軟”，今年前8月，睿遠(yuǎn)基金參與定增5個(gè)項(xiàng)目，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到37.27億元，資金認(rèn)購(gòu)金額上排在第五位。

以定增光伏晶硅企業(yè)金博股份為例，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合斥資5.5億元獲配206.14萬(wàn)股，持股數(shù)量升至366.34萬(wàn)股，成為公司第三大股東。睿遠(yuǎn)旗下另一明星基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有同樣以1億元資金參與了金博股份定增。

重金押注金博股份也沒(méi)有讓兩位基金經(jīng)理失望，8月2日金博股份公告顯示，定增價(jià)格為266.81元，截至9月8日，公司股價(jià)已經(jīng)上漲至307.68元，一個(gè)多月時(shí)間，定增浮盈15%。

高景氣賽道定增頻獲公募資金青睞

培育鉆石為主業(yè)的力量鉆石定增計(jì)劃不久前落地，發(fā)行價(jià)162.01元/股，募集資金39.12億元，發(fā)行對(duì)象家數(shù)為14名。

公募基金拿下5家席位，并包攬前三名，其中，財(cái)通基金斥資7.33億元獲配452.66萬(wàn)股，位列第一；緊隨其后的是中歐基金，獲配435萬(wàn)股，配售7.05億元；南方基金獲配274萬(wàn)股，配售4.44億元。

定增之后，財(cái)通基金、中歐基金和南方基金進(jìn)入力量鉆石的前十大股東行列，分別以3.12%、3%和1.89%的持股比例位列第4、5、8大股東。

從收益率上來(lái)看，這一小眾賽道獲得公募基金的格外青睞并不奇怪。培育鉆石指數(shù)在今年4月27日市場(chǎng)反彈以來(lái)，一度最高漲幅達(dá)到98.63%，盡管在8月中旬以后進(jìn)入調(diào)整，截至9月8日，漲幅仍高達(dá)69.18%。

今年以來(lái)，公募基金定增集中在高景氣度賽道，包括寧德時(shí)代、永興材料、新潔能、金博股份、星源材質(zhì)、蔚藍(lán)鋰芯、晶澳科技等新能源、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域定增計(jì)劃中均有公募基金身影，此外，對(duì)于當(dāng)前低估值的醫(yī)藥、航空股定增上也有公募基金布局。

定增平均發(fā)行價(jià)88折，折扣收斂或?qū)е率找嫦滦?/p>

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年前8月全市場(chǎng)按定增新規(guī)發(fā)行競(jìng)價(jià)定增142宗，平均折扣88.74折，平均浮盈10.66%。這一折扣水平較2021年的82折已經(jīng)有了較大升幅。

具體而言，46只個(gè)股發(fā)行日折扣大于9折，平均賬面浮盈3.46%：平均折扣收益2.47%，其余收益0.99%；77只個(gè)股發(fā)行日折扣在8到9折之間，平均賬面浮盈13.32%：平均折扣收益13.64%，其余收益-0.33%；僅有17只個(gè)股發(fā)行日折扣低于8折，平均賬面浮盈18.12%。整體而言，平均折扣收益24.27%，其余收益為-6.15%（注：其余收益=賬面浮盈-折扣收益）。

從上述發(fā)行折扣力度與平均折扣收益關(guān)系來(lái)看，呈現(xiàn)一定的正相關(guān)，即定增發(fā)行折扣力度越大，平均折扣收益率越高，而從“賬面浮盈-折扣收益”這一“其余收益率”來(lái)看，折扣收益仍然是參與定增投資收益的重要組成部分。

換句話說(shuō)，折扣力度越大，投資勝率才能越高。而今年以來(lái)定增市場(chǎng)發(fā)行折扣力度收斂，無(wú)形之中，也加大了機(jī)構(gòu)參與定增市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于折扣力度減少的原因，供需關(guān)系是首要，財(cái)通基金投行部董事總經(jīng)理胡凱源表示，定增投資者與二級(jí)投資者還是有比較大的差異。雖然去年四季度在市場(chǎng)高位發(fā)行的部分定增項(xiàng)目面臨虧損壓力，但今年上半年發(fā)行項(xiàng)目減少也變相保護(hù)了定增投資者的參與程度。上半年市場(chǎng)調(diào)整后，整體來(lái)說(shuō)定增投資者受損不是很大，或反而讓這些投資者得以保存實(shí)力，可能正蓄勢(shì)待發(fā)，投資熱情高漲。

然而，在這樣的背景下如果項(xiàng)目供給無(wú)法回歸常態(tài)，打新、固收等部分資金和機(jī)構(gòu)中尋求穩(wěn)健收益率的資金正在不斷涌入定增市場(chǎng)，一旦投資者開(kāi)始爭(zhēng)搶少量項(xiàng)目必然導(dǎo)致資金需求大于項(xiàng)目供給，導(dǎo)致實(shí)際發(fā)行折扣進(jìn)一步收斂，都會(huì)一定程度影響到定增投資者的整體利益和長(zhǎng)期利益。

此外，今年上半年市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整背景下，部分待發(fā)行定增項(xiàng)目的股價(jià)持續(xù)低于20日均價(jià)，也一定程度上影響了發(fā)行折扣。不過(guò)，隨著近期市場(chǎng)行情與上市公司定增供給有所升溫，折扣收斂趨勢(shì)或?qū)⒌玫礁纳啤?/p>

當(dāng)然，公募基金對(duì)上市公司的定增并非僅看折扣，今年6月，科創(chuàng)板首家“溢價(jià)定增”的芯源微吸引了易方達(dá)基金和財(cái)通基金認(rèn)購(gòu)，芯源微最終發(fā)行價(jià)124.29元，是前20個(gè)交易日均價(jià)的105.4%，定增之后，芯源微股價(jià)攀升，截至8月9日，收盤(pán)價(jià)格為213.31元，兩家基金公司在這一定增上實(shí)現(xiàn)浮盈71.62%。

不建議投資者“抄作業(yè)”機(jī)構(gòu)定增

謹(jǐn)慎樂(lè)觀是機(jī)構(gòu)對(duì)接下來(lái)定增市場(chǎng)的態(tài)度。

財(cái)通基金表示，定增市場(chǎng)的參與邏輯和配置價(jià)值長(zhǎng)期存在，特別是平穩(wěn)向上的A股市場(chǎng)更利于定增市場(chǎng)投資者。通過(guò)合理的投資節(jié)奏利用時(shí)間平滑價(jià)格波動(dòng)，從而持續(xù)捕捉市場(chǎng)貝塔收益及定增折扣收益。

合理看待定增市場(chǎng)，通過(guò)分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)并降低短期收益預(yù)期，能夠幫助定增機(jī)構(gòu)投資者維持良好的投資心態(tài)。對(duì)于不少個(gè)人投資者跟著公募等機(jī)構(gòu)定增“抄作業(yè)”的行為，有分析人士認(rèn)為，此舉并不可取。

一方面，從機(jī)構(gòu)收益來(lái)源而言，機(jī)構(gòu)在參與定增發(fā)行時(shí)多為折扣價(jià)，并在參與節(jié)奏上、投資策略上均有專(zhuān)業(yè)判斷，并且采用組合形式分散風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，今年定增市場(chǎng)雖不乏白馬股定增項(xiàng)目，但整體上仍是以中小市值居多，在成長(zhǎng)風(fēng)格或不占優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境中，具有確定性投資價(jià)值的標(biāo)的已越來(lái)越少，市場(chǎng)操作難度進(jìn)一步加大。

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