近十年財險業務快速發展 財產保險業風險保障水平不提升
2022-11-27 15:36:08
當前最新：重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力
2022-11-27 15:36:08 來源: 騰訊網
【資料圖】
Q：請問重陽投資，如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力？
A：上周以來，受到貨幣市場利率中樞抬升、防疫政策優化和地產支持政策帶來的經濟復蘇預期等因素影響，國內債券市場大幅波動。由于大部分銀行理財產品已經轉型為凈值型產品，債券市場的波動導致理財產品凈值出現回撤甚至破凈，投資者贖回導致債券市場進一步承壓，短時間內形成互相強化的惡性循環。在我們看來，在央行的流動性呵護下，債券市場已經企穩，理財產品贖回高峰可能已經過去，但仍需要央行投放長期流動性化解市場結構性矛盾。
首先，債券市場可能已經企穩。債券市場的企穩來自三個因素。一是前期貨幣市場利率已經接近政策利率水平。上周銀行間存款類金融機構質押回購利率DR007一度升至2.02%，已經超過了2.0%的7天逆回購政策利率。目前1年期國股同業存單發行利率也已經達到2.55%，與1年MLF政策利率的利差只有20bp，是過去一年中最小的。二是央行已經對流動性進行維穩。央行在債市出現流動性危機后，加大了公開市場操作的資金投放力度。更重要的是，在央行的指導下，銀行間回購匿名交易系統出現了大規模、低成本的隔夜資金融出報價，在量和價兩個維度對市場流動性進行維穩。本周銀行間隔夜回購利率最低再次降至1%以下。三是當前經濟基本面仍存下行壓力。盡管在多項政策刺激下，市場預期已經有所回升，但當前經濟基本面明顯弱于2016年末和2020年5月，市場利率不具備進一步大幅上行的基礎。
第二，理財產品贖回高峰可能已經過去。根據多方估計，本輪債市波動中，銀行理財贖回壓力最大的的主要是最短持有期型產品，約占理財產品總規模的15-20%。最短持有期產品具有三大特征，凈值嚴格盯市，在一定的規定持有鎖定期后（例如7天或14天），就可以正常進行申購和贖回；投資端沒有久期限制。這三個特點決定了這類產品面對債市調整時，凈值波動可能較大，更可能出現短期凈值跌破“水面”的情況，投資者贖回也更容易。我們估計，最短持有期型產品贖回的高峰出現在上周，隨著債市趨于穩定，代表性產品的凈值已經有所回升，贖回高峰應該已經過去了。對于其他類型的理財產品，情況并不相同。定期開放式理財也遭遇了凈值快速回撤，但由于開放時間是分散的，后續可能仍然存在一定的贖回壓力。現金管理類理財產品和貨幣基金類似，采用攤余成本法估值，且投資端久期受到監管限制，在本輪受影響較小，規模上反而是凈申購的。
第三，央行仍需投放長期資金解決錯配。在我們看來，當前市場仍然存在結構性的資金矛盾，即市場短期流動性充裕，但中長期穩定的資金不足。自8月以來，MLF已經累計縮量5500億，銀行間超儲率水平持續下降。近期來看，盡管隔夜回購利率大幅下行，但1年期同業存單利率仍有上行壓力。自10月以來，同業存單余額持續萎縮，較高點降幅超過9000億元。MLF規模下降、同業存單價升量跌，都表明金融機構缺乏長期資金。疊加年末資金需求高峰，央行降準的必要性正在上升。
您可能也感興趣:
為您推薦
遼寧擴大緩繳社保費政策實施范圍 補繳期間免收滯納金
2022-11-27 15:36:08
增額終身壽險成銀保市場上的黑馬 中途退保恐會損失保費
2022-11-27 15:36:08
保險公司紛紛探索轉型之路 聚焦細分業務、推出新產品
2022-11-27 15:36:08
排行
最近更新
- 當前最新：重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖...
- 水腫、便秘、口氣重怎么辦?
- 天天快訊:怎樣才算體內濕氣重?該如何避免濕氣重?
- 全球今頭條！小野菊的作用有什么?
- 不運動怎樣才能瘦下來?
- 天天快資訊丨野菊花有什么功效?
- Willy Woo：Baron Capital和馬斯克接觸或將PayPal支付納入推特
- 間接膽紅素是什么？間接膽紅素偏高多少算嚴重？
- 半夏厚樸湯由什么藥物組成的？半夏厚樸湯刺激胃嗎？
- 富馬酸酮替芬片是什么藥？長期服用富馬酸酮替芬片有害嗎？
- 什么是催產素？打了催生針是不是當天就能生？
- 前列腺炎吃什么藥效果好見效快？前列腺炎能徹底治好嗎？
- 尿潛血是什么意思？尿隱血一正一負正常嗎?
- 血小板分布寬度偏低是什么意思？血常規哪幾項可以排除白血病？
- 補中益氣湯配方有什么？腎虛者慎用補中益氣湯嗎？
- 血府逐瘀湯有什么功效？血府逐瘀湯的禁忌有哪些？
- 紅細胞壓積偏高是什么意思？紅細胞壓積偏高是腫瘤嗎？
- 什么是乙肝兩對半？乙肝五項全是陰性好嗎？
- 動脈硬化是怎么回事？腦血管硬化能活多久？
- 五臟六腑指的是什么？十二時辰對應的器官養生一覽表
- 減脂餐有哪些？適合減肥吃的家常小炒有什么？
- 什么是陰虛火旺？女性陰虛怎么補最快最好？
- 什么是支原體感染？女性支原體陽性嚴重嗎？
- 胃脹氣是怎么回事？胃脹一般自己恢復要多久？
- kn95和n95口罩有什么區別？防疫口罩應該買哪種？
- 消炎藥有哪些？什么炎癥可以吃阿莫西林？
- 淋巴結腫大怎么辦？淋巴結怎么判斷良惡性？
- 什么是風熱感冒？去風熱最有效方法是什么？
- 什么是風寒感冒？風寒感冒捂被子出汗正確嗎？
- 什么是尿酸高？女性尿酸高吃什么能降下來？
今日要聞
- 當前最新：重陽問答︱如何看待近期債券市場波動和理財產品贖回壓力
- Willy Woo：Baron Capital和馬斯克接觸或將PayPal支付納入推特
- Aragon在FTX破產期間向國庫增加2000萬美元以太坊
- 小摩：債市“黎明將至” 2023年全球債券更趨向供需平衡
- 受Alameda與FTX崩盤的影響WBTC脫鉤至0.9852，目前已恢復
- 【當前獨家】Coinsquare：客戶資產在冷庫中是安全的，沒有風險
- 【速看料】Soulbis創始人：澳洲政府在早期階段對加密貨幣資產的稅收采取強制措施是不明智的
- 【報資訊】金地集團：子公司已回購債券累計302萬張 金額約1.9億元
- 比特幣看跌期權未平倉合約5871張，創近期新高
- 當前短訊！BitBoy：每次Solana區塊暫停的時候，實際上是Alameda Research公司在洗錢和強行交易