近十年財險業務快速發展 財產保險業風險保障水平不提升
2023-02-09 10:13:42
速訊：大幅縮水6000億后，債基業績分化嚴重，中郵一產品凈值暴跌44％
2023-02-09 10:13:42 來源: 騰訊網
財聯社2月8日訊（編輯楊一駿）公募基金2022年持倉披露完畢，債券基金規模在三季度達到歷史高峰后，四季度縮水超過6000億，贖回潮使得份額亦出現大幅下降。從業績上看，債基分化嚴重，凈值增長率首尾相差達100%。持倉方面，債基四季度大幅減持了金融債（主要是政金債），并降低了久期。
規模縮水超6000億，贖回潮波及
(資料圖片)
2022年四季度以來，地產政策調整，防疫措施優化，經濟復蘇預期走強，疊加理財負反饋的影響，債市大幅調整，帶動債基規模與業績走低。
Choice數據顯示，債券基金（包括純債券基金和混合債券基金）的資產凈值規模曾在2022年三季度達到8.3萬億元的歷史高峰，至年末債券基金的規模不足7.7萬億，單季度縮水超過6000億。根據國盛證券的進一步統計，純債基金（包括短期純債基金和中長期純債基金）四季度規模減少4700余億元，其中中長期純債基金規模減少1700億，短債基金減少3000億元。
（數據來源：國盛證券，財聯社整理）
規模減少一定程度上是受到了贖回潮的波及。國泰君安的研究顯示，盡管短期純債、中長期純債基金的產品數量小幅增加，兩類基金的份額巨幅減少。短期純債、中長期純債型基金份額分別減少約2700、1000億份。
（數據來源：國泰君安證券，財聯社整理）
業績回報多類為負，中郵睿利增強凈值暴跌44%
相應的，債券基金2022年四季度業績表現不佳。在股票型基金季度回報中位數為正的情況下，債券基金的回報中位數除短期純債外，普遍為負，尤其是混合債基回撤幅度較大，混合類一級-0.96%，混合類二級-1.05%。
圖：各類基金四季度回報中位數
（數據來源：Choice，財聯社整理）
財聯社根據Choice數據分別統計了四季度凈值增長率前十位和后十位的債券基金，首尾竟相差100%。
中郵睿利增強債券凈值暴跌高達44%。該基金曾在三季報公告，其重倉的“17洛娃科技CP001”存在較大不確定性，為保護基金持有人利益，自2022年8月5日起對該基金財產進行暫停估值處理。直至12月21日，重倉債券已賣出，產品估值方面的較大不確定性消除，中郵基金公告恢復基金估值。恢復當日，基金凈值暴跌。
中郵基金踩雷的“17洛娃科技CP001”發行主體為洛娃科技實業集團有限公司，2022年8月12日，該公司被法院裁定終止重整程序并宣告破產。
除了睬雷，巨額贖回發生也容易引發債券基金估值劇烈波動。曾經的網紅基金富榮中短債C四季度遭凈贖回39.76億份，總份額從40.86億份降低至1.10億份。
四季度凈值增長率位列前十與后十的債券基金
（數據來源：Choice，財聯社整理）
大幅減持金融債，降低資質下沉力度
去年四季度，債券基金對各類券種都做出了減持。海通固收的研報顯示，按照重倉券市值的口徑，純債基金首先減持了金融債（主要是政金債），其次是政府債和產業債。混合一級債基主要減持金融債和可交可轉債。混合二級債基重倉券逆勢增持金融債（含政金債），對政府債、產業債和存單大幅減持。
從重倉券種的信用評級變化來看，債基降低了資質下沉的力度。國盛固收的研報顯示，債基增加了中高評級（AAA、AA+）信用債持倉規模，減持低評級（AA及以下）信用債。單就城投債而言，重倉券在高資質區域（廣東、上海、浙江、江蘇、福建、山東、湖北）的集中度回升。
績優債基降久期
另外，短期、中長期純債基、混合一級、二級債基的久期均值水平分別縮短0.14年、0.33年、0.43年、0.42年至0.70年、1.71 年，1.55年、1.92年。純債基和混合債基的久期整體降低至2017年以來同期低位。
海通固收進一步分析了績優債基（各類型基金四季度業績排名前10%的基金）的策略：其一，績優債基普遍歸因于短久期，績優混合一級&二級債基的組合久期平均值則是大幅低于各自整體水平0.35年、0.41年；其二，績優純債基赫混合一級債基的杠桿率均低于各自整體水平，尤其是績優短期純債基杠桿風格非常保守，低于其整體水平4.6個點；其三、績優短期純債基業績主要靠依信用債票息；績優中長期純債基、績優混合一級&二級債基則主要通過利率債減少組合回撤以及把握波段機會。
對于后市策略，海通固收整理了基金季報，多數債券基金經理的表態是：維持高等級債券配置，并視市場行情以適度倉位參與利率債交易，控制信用久期及風險的暴露程度，交易性機會的把握需要注意安全邊際、需要及時做好止盈止損，在新的動態平衡中關注超調和存在預期差的投資機會。
（財聯社 楊一駿）
關鍵詞： 大幅縮水6000億后 債基業績分化嚴重 中郵一產品凈值暴跌4
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