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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：2月24日，穆迪下調(diào)了希慎興業(yè)有限公司及其子公司的評(píng)級(jí)，希慎興業(yè)的發(fā)行人評(píng)級(jí)從“A3”下調(diào)至“Baa1”，展望由“穩(wěn)定”調(diào)整至“負(fù)面”。

穆迪預(yù)計(jì)，希慎興業(yè)的杠桿率將從2022年的7.7倍改善至2023年的6.8倍左右，但在沒有重大資產(chǎn)出售的情況下，到2024年將上升到7.8倍左右。這一觀點(diǎn)包含了預(yù)期的盈利反彈，而這種反彈將被持續(xù)的債務(wù)增長(zhǎng)所抵消。這一杠桿水平將更符合“Baa1”評(píng)級(jí)水平。

穆迪估計(jì)，希慎興業(yè)的年度EBITDA將從2022年的30億港元增長(zhǎng)到2023年的37億港元左右，2024年將達(dá)到35億港元左右。預(yù)計(jì)盈利增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在上海利園寫字樓組合和林海山城住宅項(xiàng)目的新貢獻(xiàn)；在中國(guó)(A1/穩(wěn)定)防控措施優(yōu)化后零售租金收入增加，這將抵消疲軟的辦公室租金收入；防控措施優(yōu)化后，運(yùn)營(yíng)成本正常化。

另一方面，穆迪預(yù)計(jì)希慎興業(yè)經(jīng)調(diào)整后的凈債務(wù)(在按比例并表其與Caroline Hill相關(guān)的應(yīng)占借款份額后)將從2022年的230億港元上升至2024年的270億港元，原因是與Caroline Hill項(xiàng)目相關(guān)的資本支出增加。

希慎興業(yè)的“Baa1”發(fā)行人評(píng)級(jí)反映了該公司高質(zhì)量投資組合的穩(wěn)定經(jīng)常性收入，在經(jīng)濟(jì)周期中產(chǎn)生了總體穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，以及出色的流動(dòng)性。這些優(yōu)勢(shì)被公司的高財(cái)務(wù)杠桿和地理集中度所抵消。

穆迪副總裁兼高級(jí)信用官Stephanie Lau表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映了穆迪的預(yù)期，即希慎興業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿在未來兩到三年內(nèi)將保持較高水平，因?yàn)閭鶆?wù)水平將進(jìn)一步上升，以為其建設(shè)資本支出提供資金。盡管在防控措施優(yōu)化和該公司的去杠桿努力之下，該公司的盈利有望恢復(fù)，但上述風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。”

關(guān)鍵詞： 穆迪預(yù)計(jì)希慎興業(yè)杠桿率將從去年7.7倍改善至2023年6.8