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2023-03-02 12:12:08
世界信息:市場投資機(jī)會如何？巧用股債利差指標(biāo)很重要！
2023-03-02 12:12:08 來源: 騰訊網(wǎng)
過去一年，大家經(jīng)常有這樣一種糾結(jié)：“市場漲了，要不要繼續(xù)堅(jiān)持？”“基金虧了，要不要割肉？”市場波動是常態(tài)，經(jīng)歷了1月的上漲后，2月滬深300 (000300.SH)下跌2.10%。（數(shù)據(jù)來源：Wind,20230201-20230228）
那么面對市場波動，我們該何時買？何時賣？別心急，這里來為大家介紹一種常用的市場參考指標(biāo)——股債利差，來幫助及時判斷行情。
(資料圖片僅供參考)
01
為什么要用股債利差？
在投資中，最常見的兩類資產(chǎn)就是股票類資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)，而這兩類資產(chǎn)通常具有一定的負(fù)相關(guān)性。
以2020年的市場為例，2020年3月份，全球股票市場大跌，標(biāo)普500 (SPX.GI)當(dāng)月跌幅達(dá)到12.51%（注：Wind，20200301-20200331）；但同期債券市場迎來短暫回升，10年美國國債收益率（UST10Y）3月中旬左右上漲，最大漲幅為118.52%（注：Wind，20200309-20200318）。
同樣的走勢背離現(xiàn)象在下半年也發(fā)生過。下半年全球股市反彈，標(biāo)普500上漲21.15%（注：Wind，20200601-20201231）；而債券市場在6-8月出現(xiàn)回調(diào)，跌幅約39.56%（注：Wind，20200605-20200805）。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，20200101-20201231，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來）
所以，我們可以通過對比股票和債券的表現(xiàn)，來大致判斷市場的估值情況。對應(yīng)的指標(biāo)，就是“股債利差”。
02
什么是股債利差？
具體怎么理解股債利差這個指標(biāo)呢？
股債利差來源于FED估值模型（美聯(lián)儲估值模型），也叫股債性價(jià)比、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
它的計(jì)算公式為：市盈率的倒數(shù)-國債收益率，得到的結(jié)果代表股市“投資收益率”高于債市“無風(fēng)險(xiǎn)利率”的部分。
例如，2022年12月12日，10年期國債收益率為2.89%，中證500 (000905.SH)的市盈率為29.57倍，以2011年1月4日至2022年12月12日為近10年周期，算出中證500的股債利差為1.33%，高于近10年70%的位置。也就是說，此刻的中證500或比歷史70%的時間都具有配置性價(jià)比。（數(shù)據(jù)來源：Wind,20110104-20221212）
總結(jié)來說，股債利差可以用于分析某一段時間的股市和債市的投資性價(jià)比。一般來說，股債利差越大，說明股市投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償更高，比債市更具有投資價(jià)值，反之則債市更值得配置。
03
股債利差怎么用？
那現(xiàn)在的市場處于什么位置呢？
依據(jù)近十年數(shù)據(jù)，基于股債利差的分位水平，我們認(rèn)為目前股票市場整體上具備相對較高的投資性價(jià)比。
具體來看，寬基指數(shù)性價(jià)比基本處于中高水平。細(xì)分行業(yè)指數(shù)，例如中證醫(yī)藥生物(000808.CSI)、有色金屬(931892.CSI)、中證全指半導(dǎo)體(H30184.CSI)等具備較高的投資性價(jià)比。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，20130228-20230228，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來）
（投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）
關(guān)鍵詞： 市場投資機(jī)會如何巧用股債利差指標(biāo)很重要
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