交強險未出險第二年為什么沒優惠？第一年不出險第二年打幾折？
2023-03-06 19:14:36
黃文濤等：美債收益率再破4％，后續怎么走？
2023-03-06 19:14:36 來源: 騰訊網
中新經緯3月6日電 題：美債收益率再破4%，后續怎么走？
作者 黃文濤 中信建投證券首席經濟學家
錢偉 中信建投證券宏觀分析師
【資料圖】
進入2月份后，美債形勢急轉直下，美國進入股債雙殺模式。近期10年期美債收益率快速飆升，時隔3個月后再度升破4%大關。
美債收益率快速回升的催化劑主要包括：
第一，基本面上，軟著陸和通脹反彈信號加強，加息預期升溫，帶動債券收益率走高。增長方面，2022年四季度美國和歐洲GDP環比均意外取得正增長，2月份歐美PMI(采購經理指數)均出現一定程度的改善，歐洲甚至連續幾個月回升，衰退的預期有所下降，軟著陸的機會趨于上升，這給了美聯儲和歐洲央行更多鷹派的條件。通脹方面，雖然回落的大方向趨于確定，但相較2022年底非常樂觀的預期，近期多個事件指向物價回落的速度可能會較為緩慢：美國1月非農新增就業人數51.7萬人，遠超預期，而失業率下降、維持在近50年來的低位，工資增速也略超預期，勞動力市場的緊俏對服務業形成漲價壓力；美國勞工局在年初對美國CPI(消費價格指數)權重和前值進行了修正，2022年12月和11月的CPI環比增速均較初值進行了上修；1月油價明顯反彈，二手車、機票等價格跌幅收窄，CPI、PPI(生產者價格指數)、PCE(個人消費支出)三大指標集體超預期。在這個背景下，市場開始相信聯邦基金利率會維持更高和更久。在年初，期貨市場定價一度停留在3月加息結束、年內1-2次降息的位置，但最新的結果則顯示6-7月前加息不會停止，年內降息至5%以下的機會渺茫。美債收益率在此催化下明顯上行，同一時間美元指數也同步走高。
第二，技術面上，美債前期漲幅可觀，長短端倒掛程度持續加深，在加息周期未走完背景下，下行空間受阻，對利空更為敏感。2022年四季度以來，10年期美債收益率從高位4.3%左右最低下探至3.3%左右，下行幅度最高達到100BP(基點)，積累了非?？捎^的漲幅，具備一定回調的基礎。此外，在長端收益率大幅回落的同時，短端還在跟隨加息節奏逐步上行，長短端的倒掛情況進一步加重，1月底近140BP的倒掛幅度在歷史上較為罕見，后續收斂是大方向。短期來看，長端向上靠攏更為實際，因此對近期的利空也比較敏感。
第三，美聯儲態度上，近期多次提及流動性不緊反松的擔憂，同時對股債雙殺一定程度上默許，市場對政策缺乏期待。市場波動期間，美聯儲官員的表態整體延續了之前鷹派立場，甚至更為堅定，不斷強調通脹的持續性、緊縮尚未結束、降息暫未討論。市場在2022年底到2023年初流動性出現明顯改善，美聯儲官員也多次討論相關問題，暗示不會容忍流動性持續改善影響緊縮效果。此外，在通脹有一定抬頭的關鍵時刻，市場出現下跌有利于穩定預期，美聯儲似乎并不在意。
關于未來走勢，我們預計，由于加息終點大概率在5%-5.5%區間，且可能停留一段時間，短期10年期美債收益率仍有沖破前高4.3%的可能，但中長期來看，加息趨于尾聲，關注后續配置價值。歷史經驗來看，加息周期中，長端收益率和基準利率的相關性較強。由于3月和5月繼續加息相對確定，加息終點位于5%-5.5%的區間是大概率事件，按照美聯儲官員的表態，可能在這個區間停留的時間不會太短，這樣一來，短期10年期美債收益率在4%的基礎上，不排除進一步上行。但是，隨著加息的結束，后續走向降息周期，長端利率也會開始領先回落，下半年美債的配置價值值得關注。
對于美股和國內市場，本輪美債收益率上行的沖擊相對弱化。一方面，本輪利率上行，有超跌反彈的情況存在，且尚未沖破前高，對情緒的沖擊不如2022年。另一方面，催化利率走高的因素主要是通脹回落速度的分歧而非通脹回落的方向，市場對未來加息周期判斷的基礎沒有崩塌，市場的交易邏輯暫時停留在短期的調整和修正，而非推翻。資產價格的波動或在所難免，但類似2022年的熊市行情也許能夠避免。(中新經緯APP)
本文由中新經緯研究院選編，因選編產生的作品中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用。選編內容涉及的觀點僅代表原作者，不代表中新經緯觀點。
責任編輯：宋亞芬
關鍵詞： 黃文濤等美債收益率再破4％ 后續怎么走 首席經濟學家
您可能也感興趣:
為您推薦
機票里面包含保險嗎？飛機保險有必要買嗎？
2023-03-06 19:14:36
遼寧擴大緩繳社保費政策實施范圍 補繳期間免收滯納金
2023-03-06 19:14:36
近十年財險業務快速發展 財產保險業風險保障水平不提升
2023-03-06 19:14:36
排行
最近更新
- 黃文濤等：美債收益率再破4％，后續怎么走？
- 鄭州銀行擬發行30億元金融債，債券評級AAA
- 焦點熱門:中國銀河證券通過“債券發行＋信用保護”模式支持實...
- 湘桂線上的探傷“審判官”
- 當前看點!如何長期保存活龍蝦?
- 批發回來的小龍蝦怎樣保鮮不死?
- 6個小時的車程小龍蝦怎么保存?
- 菠蘿蜜可以炒菜?
- 當前頭條：炒菠蘿蜜的家常做法?
- 天天看點：中行山東省分行“暖冬行動”助服務上臺階
- 深圳金融青年“學雷鋒志愿服務月”啟動
- BIS與多個央行開展跨境零售CBDC實驗“Project Icebreaker”
- 每日訊息!工商銀行阜新平安支行攔截一起疑似電信詐騙案件
- “廣東沐浴之光”滋采煥新姿，與壹加壹連鎖、京東到家共創國...
- 當前資訊!誠實一口P40讓愛寵輕松享受高質量寵糧
- 當前視點！SHANG XIA上下2023秋冬系列
- 德倫6號牙專車現身鬧市，助力提升全民口腔健康意識
- 薄荷棉與純棉的區別?
- 100%純棉跟棉紡哪個好?
- 植物羊絨棉和純棉哪個好?
- 世界簡訊:姨媽巾純棉的好還是棉柔的好?
- 全球今頭條！醋酯纖維好還是棉好?
- 世界新動態：農發行四川長寧縣支行600萬元貸款助力小微企業發展
- 當前要聞：攻略→兩江新區這些景點坐上公交就GO了！
- 兩江公安持續開展“走社區、進企業、送平安”反詐宣傳系列活動
- 雙賽同開！近400名棋手激戰2023重慶市國際象棋錦標賽和等級賽
- 說出來你可能不信，我被“姨”出了群聊
- 揮桿綠茵 逐夢青春 2023年重慶市青少年高爾夫球錦標賽活力開賽
- 快消息！IBM 存儲發布全新的產品組合、品牌形象和戰略
- 焦點速訊：逐點半導體助力榮耀Magic5系列智能手機盡顯高幀影像魅力
今日要聞
- 鄭州銀行擬發行30億元金融債，債券評級AAA
- 黃文濤等：美債收益率再破4％，后續怎么走？
- 焦點熱門:中國銀河證券通過“債券發行＋信用保護”模式支持實體企業發展
- BIS與多個央行開展跨境零售CBDC實驗“Project Icebreaker”
- “廣東沐浴之光”滋采煥新姿，與壹加壹連鎖、京東到家共創國貨新征程
- 把內容營銷玩出“新鮮感”？董小榨拿捏親子探廠+油菜花露營！
- 半個小紅書都在露營的春天，董小榨如何玩轉沉浸式場景營銷
- 云南白藥膠囊等云南白藥健康好物一起把健康帶回家 守護全家健康
- 焦點速訊：逐點半導體助力榮耀Magic5系列智能手機盡顯高幀影像魅力
- 快消息！IBM 存儲發布全新的產品組合、品牌形象和戰略