離岸市場借貸成本高升人民幣匯率止跌企穩(wěn)

2023-08-24 06:05:00 來源: 華夏時報

人民幣對美元匯率在不知不覺間悄然走強，接連漲破7.33、7.32、7.31、7.30、7.29五道關(guān)口，盤中一度收復(fù)7.27關(guān)口。

(資料圖)

截至8月23日下午16時，在岸人民幣對美元匯率報7.2908，日內(nèi)升值幅度為0.04%；離岸人民幣對美元匯率報7.2985，日內(nèi)升值幅度為0.13%。

《華夏時報》記者注意到，8月22日，中國央行在香港招標發(fā)行3個月期200億元和1年期150億元人民幣央票，人民幣匯率企穩(wěn)回升。同時，反映香港銀行間借貸成本的1個月期和3個月期離岸人民幣Hibor分別達到4.8980%和3.9121%，雙雙創(chuàng)下2018年以來最高。

業(yè)內(nèi)人士表示，央票是人民銀行發(fā)行的中短期債券，可以吸納離岸市場人民幣流動性，抬高離岸市場人民幣融資利率，提高做空人民幣的成本，進而起到穩(wěn)定人民幣匯率的作用。

離岸人民幣Hibor“狂飆”

8月23日，在岸人民幣對美元匯率開盤價為7.2870，較上一交易日微漲29個基點；而更多反映投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率今開7.3065，較前一交易日收盤價基本持平。

人民幣中間價方面，8月23日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：美元對人民幣7.1988元，前一交易日中間價報7.1992元，單日調(diào)升4基點。

在人民幣匯率止跌企穩(wěn)之際，本報記者記者注意到，離岸人民幣Hibor利率開啟“狂飆”模式。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，僅在8月22日當天，1個月期離岸人民幣Hibor攀升203個基點至4.8980%，3個月期離岸人民幣Hibor上漲99個基點至3.9121%，均創(chuàng)2018年以來最高。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者分析稱，離岸人民幣Hibor利率上升，反映離岸市場人民幣流動性趨緊，有助于人民幣匯率升值，“如果離岸市場投機者是通過借入人民幣資金做空人民幣匯率，這個拆借利率上升就會推升做空成本，增加其做空人民幣損失風險等”。

亦有外匯交易員分析表示，離岸人民幣流動性收緊，在穩(wěn)定人民幣匯率的同時可有效提高做空人民幣的成本。

往前看，引發(fā)人民幣匯率一度收復(fù)多個整數(shù)關(guān)口的推手，是8月21日晚間部分投資機構(gòu)突然聽說國內(nèi)相關(guān)部門或?qū)⒒鼗\離岸市場人民幣流動性。一位香港外匯交易員對記者表示，他們紛紛平倉人民幣空頭頭寸，此舉令離岸人民幣匯率一度從7.3355漲至7.2774。

緊接著在8月22日央行公告表示，將通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標平臺，招標發(fā)行2023年第七期和第八期中央銀行票據(jù)。

其中，第七期中央銀行票據(jù)期限3個月（91天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣200億元，起息日為2023年8月24日，到期日為2023年11月23日。

第八期中央銀行票據(jù)期限1年，為固定利率附息債券，每半年付息一次，發(fā)行量為人民幣150億元，起息日為2023年8月24日，到期日為2024年8月24日。

以上兩期中央銀行票據(jù)面值均為人民幣100元，采用荷蘭式招標方式發(fā)行，招標標的為利率。

簡言之，央行本次共在港發(fā)行350億元央票，亦是年內(nèi)第五次出手發(fā)行央票，發(fā)行規(guī)模也是最大的一次。

所謂央票，是中央銀行調(diào)節(jié)市場貨幣流動性的工具。發(fā)行央票是回收流動性，央票到期則是注入流動性。央票一般期限較短，滾動發(fā)行。

周茂華則指出，央行在港發(fā)行央票，導(dǎo)致離岸人民幣同業(yè)拆借利率抬升，也是釋放央行平穩(wěn)匯率信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為央行本次發(fā)行央票規(guī)模明顯加大，這可能是由于近期離岸市場人民幣貶值壓力加大、貶值幅度持續(xù)高于在岸市場，穩(wěn)匯市政策因此再度出手。

“央票發(fā)行量加大，能夠適度收緊離岸市場人民幣流動性，增加做空人民幣成本。更重要的是，這是繼7月20日上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，監(jiān)管層再度釋放穩(wěn)匯率政策信號。”王青對記者表示。

穩(wěn)定匯率工具充足

不過對于人民幣匯率能否企穩(wěn)，市場普遍認人民幣跟隨宏觀經(jīng)濟短期波動，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢看，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動。

央行也在最新的貨幣政策執(zhí)行報告中喊話稱“有信心、有條件、有能力維護外匯市場平穩(wěn)運行”。

8月17日，在央行發(fā)布的題為《人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定》的專欄中，央行稱，當前，無論從外部因素看，還是內(nèi)部因素看，人民幣匯率都不會單邊走貶，而是會保持雙向波動。總的看，當前人民幣匯率沒有偏離基本面，外匯市場運行總體有序。

央行表示，過去幾年，人民幣對美元匯率三次破7，又三次回到了7以內(nèi)。人民銀行、外匯局高度重視外匯形勢變化，通過加強預(yù)期管理、調(diào)節(jié)外匯市場供求、上調(diào)全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等方式，積極穩(wěn)妥應(yīng)對人民幣匯率貶值壓力。

央行指出，人民幣匯率反映人民幣與其他貨幣的比價關(guān)系，受內(nèi)外部多種因素影響，短期不確定性大，也測不準，但長期根本上取決于經(jīng)濟基本面。在應(yīng)對多輪外部沖擊的過程中，人民銀行、外匯局積累了豐富的經(jīng)驗，也具有充足的政策工具儲備。

周茂華認為央行穩(wěn)定匯率工具較多，如果外匯市場出現(xiàn)順周期、偏離宏觀基本面、“羊群效應(yīng)”非理性波動等情況，結(jié)合以往經(jīng)驗看，央行除了調(diào)整外匯存款準備金率外，還使用過逆周期因子、調(diào)節(jié)遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率、調(diào)高人民幣拆息等。

“事實上，作為全球第二大經(jīng)濟體，我國必然將保持貨幣政策獨立性放在頭等重要位置，同時通過政策工具防范人民幣匯率大起大落，跨境資金流動大進大出。”王青對《華夏時報》表示。

央行亦強調(diào)稱，下一階段，人民銀行、外匯局以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標，發(fā)揮以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，用好各項調(diào)控儲備工具，調(diào)節(jié)外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風險。

（文章來源：華夏時報）

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