即時看！供給國和需求國不同的逆周期策略
2023-06-23 15:29:08
即時看！供給國和需求國不同的逆周期策略
2023-06-23 15:29:08 來源: 滄海一土狗
一、引子
(資料圖)
面對經濟下滑，人們的下意識反應就是呼吁經濟刺激，即政府主導的一攬子刺激政策。
從股票投資的視角來看，那就是，經濟現實越差，政策刺激預期越強。
然而，這套邏輯有一個隱藏的假設：該經濟體是一個需求國。為什么這么講呢？因為這套邏輯脫胎于西方經濟學，這是一套從需求國現象所總結出的理論。
但是，在全球化的大背景下，需求國和供給國的分工涇渭分明，這就造成了一個天然的錯位，適用于需求國的藥方大概率是不適合供給國的，反之亦然。
二、分工所帶來的變化
如下圖所示，在國際產業安排中，A國和B國是合作、互補關系，分別作為需求國和供給國。
面對外生沖擊，需求國會削減總需求；供給國的正確應對手段是被動適應——壓縮產能、降低開支等等。
但是，根據西方經濟學，供給國政府也可以采用逆周期調節，憑空創造需求替代需求國的萎縮。其代價是高昂的，會累積大量的產能和庫存，畢竟B國的產業分工是生產。
在這里，我們一定要搞清楚一個大前提——供給國和需求國是互補的。
也就是說，當A、B兩國互補性強的時候，才有供給國和需求國的劃分；反之，A、B兩國脫鉤時，就沒有供給國和需求國的劃分，A、B兩國是相互平行的國家，分析的范式將回歸傳統西方經濟學。
全球化和產業分工改變了底層假設。
三、不同類型國家的降息
想必很多投資者都有這樣的體會，美聯儲降息會導致A股上漲，但是，中國央行降準降息不會導致A股上漲。事實上，這個現象本身就是國際分工的投影。
從供給國+需求國分工的視角來看，這個現象背后的原因很簡單：
需求國央行降息，會增加整個系統的總需求；
供給國央行降息，只會降低整個系統的運行成本，對總需求的提振是微弱的；
顯而易見，股市更加看重總需求和訂單的增加，對成本的降低不甚敏感。
然而，對B國而言，降息也是極其重要的，它使整個系統的成本有效地降低，極大地增強了系統的韌性和抗風險能力。
譬如，降息之前，總需求萎縮所制造的壓力主要集中在企業部門；同等比例地降低貸款和存款利率，讓居民部門分擔了一部分壓力。
總而言之，在這個互補系統中，需求國央行降息所求的是進攻；供給國央行降息所求的是防守。
四、供給國的出路
不難發現，在供給國和需求國的合作中，供給國似乎很被動。那么，供給國只能被動地接受這個局面嗎？也不是，供給國也有進擊的手段，那就是在供給端發力，增加供給的廣度和深度。
如上圖所示，供給國也有三六九等，有的供給國很弱，SKU少而淺，必然遭遇更大的周期性；有的供給國很強，SKU多而深，東方不亮西方亮，周期性會大大降低。
面對系統性總需求的下滑，供給國的逆周期調節效率往往受限，且容易陷入飲鴆止渴的局面；供給側升級的道路見效有些慢，但只要堅持走下去，抗風險能力會大大提高，受周期性的擾動也會越來越低。
五、結束語
綜上所述，我們可以得出一個核心結論：全球是一個整體，一個國家應對總需求萎縮的策略，取決于該國的國際分工定位。
如果這個國家是一個需求國或者平行國，那么，的確該在需求端大做文章；如果這個國家是一個供給國，那么，政策的重點該在供給端，保住企業，并對企業進行升級才是問題的關鍵。
在這里，我們已經不能再用這個比喻了：
橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實味不同。所以然者何？水土異也。
我們得用這個比喻：
甲之蜜糖，乙之砒霜
關鍵詞：
您可能也感興趣:
今日熱點
為您推薦
環球新資訊：Kensington推出QuietType Pro靜音機械鍵盤：可編程按鍵，200美元
2023-06-23 15:29:08
江蘇金租：公司累計對外擔保余額為約20.08億元
2023-06-23 15:29:08
天天短訊！只想底薪簽保羅！湖人3大首要計劃曝光 快船勇士恐攪局 漢迪確認老詹回歸
2023-06-23 15:29:08
排行
最近更新
- 即時看！供給國和需求國不同的逆周期策略
- 國家發展改革委發布50個職業教育產教融合典型案例
- 喜馬拉雅首屆“播客全明星”全陣容亮相，活動將在端午節啟動
- 揭榜掛帥見實效?吉林化纖真金白銀激發創新活力 今日關注
- 福建唯一入圍！廈門新能源集聚度居全國第23
- 融通基金萬民遠：醫藥行業有望實現穩健發展-觀焦點
- 相聚量化全天候一期年內跌7.53%
- 河北省石家莊市2023-06-23 11:32發布高溫紅色預警 世界速看
- 四川省甘孜藏族自治州色達縣2023-06-17 17:58發布雷電黃色預警
- 易點云港股漲9.87% 全球熱訊
- 多掙190萬！聯盟新規定正式出爐，恭喜了詹姆斯-世界速遞
- 天天熱消息：天鍵股份跌5.86%創新低 超募6.2億元華英證券保薦
- 每日熱點：今日晚間原油行情分析（2023年6月22日）
- 今日晚間白銀行情分析（2023年6月22日） 當前焦點
- 速遞！2023年中國—東盟國際皮劃艇公開賽舉辦
- 知乎6月20日斥資約73.59萬美元回購35.17萬股|熱議
- A股低開低走：滬指失守3200點，創業板指跌2.62%|全球聚焦
- 新動態：端午節來高新區看龍舟賽！最佳觀賽位置和交通指南請查收
- 23日12時起，湖南防汛應急響應、洪水防御應急響應提至Ⅲ級_天...
- 定檔！《女心理師》6月24日登江蘇衛視獨播，楊紫井柏然攜手療...
- 因年齡和身份造假，福建泉州青工足球俱樂部隊球員許琦被足協...
- 若都是巔峰水準有多強？勒沃庫森時期的克羅斯+比達爾你記得嗎...
- 讀者點題丨粽葉粽繩屬哪類垃圾？ 相關部門提醒：其分類屬于...
- 華友鈷業：擬投建高鎳型動力電池用三元正極項目 ...
- 今日40萬鄭州人搶到餐飲消費券，5000萬元汽車補貼已同日發車 ...
- 羅姆與SABIC簽署協議，收購SABIC PC薄膜板材業務
- 全新“碳”索！2023年禪城擬辦四大“低碳+”場景主題活動 環球觀察
- 小紅書上線“涉企不實信息侵權舉報專區”|世界新動態
- 熱點評！焦點科技今日漲5.31% 三機構凈賣出1.68億元
- 2023年國際劃聯龍舟世界杯預賽在屈原故里湖北秭歸開賽