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2023-08-27 14:34:33
“厄爾尼諾”助推糧價反彈！聰明錢掘金種植鏈
2023-08-27 14:34:33 來源: 九方智投
脫水回顧：
今日內容：
【資料圖】
Ⅰ
掘金種植鏈！糧價反彈下，糧食板塊迎來投資機遇？
7月以來，在黑海協議中斷、厄爾尼諾預期增強等多重因素的推動下，全球糧價步入反彈通道，機構認為糧食板塊或迎來新的投資機遇。復盤過去50年，全球糧價具有10年長周期、同時嵌套單品種3-6年短周期的特征。總結認為，低庫存、高油價、寬貨幣、黑天鵝是全球糧價牛市的核心四要素。
其中，2004年~2008年，在低庫存和連續突發事件的帶動下，全球糧價出現了4年上漲1.74倍的“糧價長牛”。另外，歷史經驗顯示厄爾尼諾天氣或偏向利多稻米/小麥、利空大豆。立足當下，機構認為今年四要素矛盾有所緩解、但邊際擾動不斷，糧價或維持高位震蕩。
從季節性來看，對于國內種植市場，7-9月是秋糧生長的關鍵時期，也是國內糧價易漲難跌的旺季窗口。分品種來看，稻米和小麥是我國兩大口糧作物，戰略地位較高，可預測性較強。其中，稻米上半年受益于供應壓力緩解，價格整體走強，短期臺風過境、印度出口禁令或對價格形成支撐。小麥方面上半年高位回落后震蕩上行，短期黑海協議終止、新麥產量減少或也將繼續支撐國內麥價走強。
中期展望，2023/24年度國內稻谷產量或減少1.69%，有望緩解供應過剩的壓力。同時，近年水稻種植的種子、化肥、農藥、地租、機械作業費等成本持續上漲帶動畝均水稻種植成本連續多年上漲，種植成本或對稻谷價格形成底部支撐。供應過剩的壓力緩解疊加成本上漲或有望推動國內稻谷中期價格穩中偏強運行。
產業鏈方面，種植產業鏈上下游可以分成4個大的模塊。上游為農資，中游農產品種植、下游農產品加工和畜禽養殖。縱覽整個種植產業鏈，機構認為在糧價高位震蕩背景下，種業板塊有望階段性受益。
種子方面，一方面由于糧價的帶動，農戶種植積極性提升，優秀品種的價格與一般品種有望拉開差距，從而使得頭部種企的業績彈性得以顯現。另一方面，轉基因育種商業化已經進入落地期，這將會強化國內種業的漲價趨勢，帶動中國種業市場規模新一輪的高增長。
上市公司布局而言，荃銀高科稻種品種優勢明顯。公司積極擴大稻種制種量搶占市場、同時稻種毛利率有望受益于新品的推廣而繼續回升；玉米種子業務受益于行業景氣而量價齊
增。另外，隆平高科是國內現代種業龍頭企業，公司主要產品包括雜交水稻種子、玉米種子等。公司在轉基因玉米研發、基因邊際水稻等領域形成了成熟穩定的研發布局，是轉基因育種領域中的領先者。
Ⅱ
智能無人系統持續放量，動中通技術打造新新生態！
星網宇達：公司始終專注于慣性技術開發及產業化應用,主要開展慣性組合導航、慣性測量、慣性穩控產品的研發、生產及銷售,并為航空、航天、航海、電子、石油、測繪、交通及通信等多個領域用戶提供全自主、高動態的位置、速度、姿態等信息的感知、測量及穩定控制服務。
標簽：慣性技術、技術研發、智能無人系統、無人靶機、動中通
看點一：三大業務公司是國內較早進入慣性技術領域的企業之一，是國家級高新技術企業，目前三大業務領域分別是慣性導航、衛星通信和智能無人系統，產品涵蓋慣性導航組件器件和解決方案、動中通、無人靶機、無人車、光電探測、雷達等。
研報菌簡評：公司堅定“以慣性技術為中心，引領智能無人裝備發展”的新戰略，根據市場及客戶需求，逐步開拓領域，從“導航、測量、穩控”三大傳統業務出發。
看點二：技術研發
公司一直堅持技術升級和產品創新，通過不斷加大研發投入，一方面在核心技術上實現了慣導核心器件自主化，不斷鞏固行業優勢地位；另一方面沿著組件-器件-系統-解決方案的方向，面向下游新興領域，在產品上不斷進行升級和創新，實現公司的規模提升。
研報菌簡評：公司司集中優勢資源，突出核心業務，把智能化作為公司的主要發展方向。
看點三：智能無人系統
公司構建了器件-組件-系統的產品譜系結構，并重點打造了智能無人系統。目前，智能無人系統成為公司發展的第一戰略，產品主要包括無人靶機和軍用無人車，以及無人船等。通過無人機、無人車、無人船，以及衛星通信與導航的綜合應用，公司瞄準新型軍事智能作戰裝備與訓練裝備的發展趨勢，力圖建設空地一體的無人軍事對抗體系。
研報菌簡評：公司結合多年來在軍事訓練領域的經驗積累，明確了將無人機作為公司無人系統戰略的突破口，同時布局無人車和無人船。
看點四：無人靶機
公司在無人靶機領域具有競爭優勢，我國無人靶機的研制早期主要由研究院所、高校和國有軍工企業承擔。近年來民營企業逐漸進入該領域，在技術上擁有在核心元器件、核心組件方面的技術沉淀；在效率上擁有相對體制內企業更小的包袱和更加靈活的機制。公司作為無人機領域新勢力，開始嶄露頭角。
研報菌簡評：公司將繼續加大在民用領域的投入，集中力量開發自動駕駛、衛星互聯網終端等產品，形成軍品與民品業務同步發展的良好格局。
看點五：動中通
公司是我國領先的動中通供應商，技術和市場份額一直處于國內領先地位，“動中通”產品底層主要技術為微波通信技術，產品涵蓋低、中、高輪廓動中通，下游覆蓋車載、船載、便攜、機載及系統集成等領域。
研報菌簡評：公司“動中通”產品即通過天線基座對天線進行動態調整，使天線在車輛運行中的轉向、顛簸環境中始終保持朝向通訊衛星，保證通訊質量，為慣性穩控主要產品之一。
參考資料：
1、20230815-華泰證券-農林牧漁專題研究：復盤糧價周期，掘金種植鏈
2、20230504-華安證券-星網宇達-002829：衛星通信為基，以軍事訓練用無人機切入無人系統
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