作者：孫志富

五星級(jí)酒店內(nèi)，伴著緩緩的音樂，兩個(gè)穿黑色西裝的人正襟安坐，表情時(shí)而嚴(yán)肅，時(shí)而舒緩，像是在考試，又像是在做商務(wù)。

“你們投資了什么項(xiàng)目？募資額度是多少？”

(資料圖)

“你們的投資方向是什么？對(duì)基金投資有什么要求？”

這是中國(guó)GP來(lái)中東募資的一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)，而這種場(chǎng)景，在熙熙攘攘的利雅得幾乎每天都在上演。

自2022年、2023年以來(lái)，一共有將近200家投資機(jī)構(gòu)為了募資來(lái)到中東，其中不乏鼎暉、紅杉等頭部基金。這些來(lái)自中國(guó)的GP都迫切希望獲得中東主權(quán)財(cái)富基金的“垂青”，然而，兩年過去了，中東基金的選擇令人費(fèi)解。

據(jù)知情人士告訴GPLP君，“他們選擇中國(guó)GP投資的寥寥無(wú)幾，反而是投資了一些具有高科技的項(xiàng)目。”

6月20日下午，蔚來(lái)宣布與阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN Holdings簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，CYVN Holdings將通過定向增發(fā)新股和老股轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行共計(jì)11億美元的戰(zhàn)略投資。當(dāng)天，李斌在蔚來(lái)APP上表示：“這次合作從討論到簽署協(xié)議僅僅用了3周時(shí)間。”

伴隨著蔚來(lái)的官宣，國(guó)際知名主權(quán)基金的選擇也被同時(shí)曝光。那么，為什么會(huì)在短短三周之內(nèi)，便堅(jiān)定地選擇投資蔚來(lái)？獲得戰(zhàn)略投資之后，會(huì)給蔚來(lái)帶來(lái)哪些影響？

雙向奔赴

公開資料顯示，CYVN Holdings隸屬于阿布扎比政府，阿布扎比擁有的多家主權(quán)基金規(guī)模在全球排名前列，管理資產(chǎn)規(guī)模超萬(wàn)億美元。

從其投資風(fēng)格來(lái)講，阿布扎比的主權(quán)財(cái)富基金致力于追求長(zhǎng)期投資收益和價(jià)值回報(bào)，其投資原則為“穩(wěn)健、多元、高質(zhì)”，投資區(qū)域覆蓋全球多個(gè)地區(qū)，投資范圍覆蓋股票、公共市場(chǎng)投資、房地產(chǎn)等。

近年，為了推動(dòng)阿布扎比經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展及多樣化，在投資方向方面，阿布扎比開始往技術(shù)及創(chuàng)新轉(zhuǎn)移，“創(chuàng)新”、“技術(shù)”及“生態(tài)系統(tǒng)”是其頗為看中的三個(gè)方向。

2023年6月，據(jù)阿布扎比投資辦公室代理總干事Abdulla Abdul Aziz AlShamsi接受《國(guó)際金融報(bào)》采訪時(shí)表示，“技術(shù)是所有行業(yè)的推動(dòng)者，我們相信，技術(shù)將使我們受益，無(wú)論是有益于食品領(lǐng)域、可再生領(lǐng)域還是醫(yī)療保健領(lǐng)域的技術(shù)都將促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。”

另?yè)?jù)其介紹，自2020年開始，阿布扎比投資辦公室推出了創(chuàng)新計(jì)劃，吸引高增長(zhǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)新公司，目前其獎(jiǎng)勵(lì)金額已經(jīng)達(dá)到5.45億美元。

由此可見，從具體投資標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說，阿布扎比主權(quán)基金側(cè)重于投資具備核心技術(shù)、具有廣闊應(yīng)用前景的項(xiàng)目和產(chǎn)品。此次，CYVN Holdings投資蔚來(lái)正是其投資方向的最好的案例解釋。

蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌表示：“CYVN的戰(zhàn)略投資體現(xiàn)了蔚來(lái)在智能電動(dòng)汽車行業(yè)的獨(dú)特價(jià)值。此次投資交易將進(jìn)一步強(qiáng)化蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表，為我們?cè)诩铀贅I(yè)務(wù)增長(zhǎng)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、建立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力方面的持續(xù)努力提供動(dòng)力。同時(shí)，我們期待將來(lái)與CYVN合作拓展蔚來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)。蔚來(lái)已來(lái)，我們將秉承清朗天空的愿景，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)突破，為用戶提供超越預(yù)期的體驗(yàn)，為全球更可持續(xù)的未來(lái)做出貢獻(xiàn)。”

CYVN Holdings董事長(zhǎng)兼董事總經(jīng)理Jassem Al Zaabi表示：“我們對(duì)蔚來(lái)的戰(zhàn)略投資來(lái)自于我們對(duì)蔚來(lái)在智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)領(lǐng)先的品牌地位、兼具創(chuàng)新性的高端產(chǎn)品以及技術(shù)能力的高度認(rèn)可。我們很高興與蔚來(lái)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，全力為蔚來(lái)國(guó)際業(yè)務(wù)成長(zhǎng)提供戰(zhàn)略支持。我們將與蔚來(lái)攜手推動(dòng)全球能源轉(zhuǎn)型和全人類社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。”

消息發(fā)布后，包括摩根士丹利、美國(guó)銀行在內(nèi)的華爾街知名投行給出積極評(píng)價(jià)。

摩根士丹利的Tim Hsiao評(píng)價(jià)稱，阿布扎比政府控股的投資機(jī)構(gòu)CYVN專注于智能移動(dòng)出行領(lǐng)域，此次對(duì)蔚來(lái)的投資是該基金成立以來(lái)在該領(lǐng)域的第一筆投資，在幫助雙方建立金融合作伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)上，這項(xiàng)投資還具有一定的戰(zhàn)略協(xié)同作用。

汽車行業(yè)頂級(jí)分析師王斌也對(duì)這項(xiàng)戰(zhàn)略投資持積極態(tài)度，他認(rèn)為，這項(xiàng)投資帶來(lái)的新的現(xiàn)金流入將強(qiáng)化蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表，與CYVN的合作將加速蔚來(lái)的全球發(fā)展，同時(shí)，CYVN的認(rèn)可也顯示了蔚來(lái)在智能電動(dòng)汽車行業(yè)的獨(dú)特價(jià)值，這將有助于提升其品牌形象和展廳流量。王斌還評(píng)價(jià)稱，根據(jù)其團(tuán)隊(duì)的調(diào)研，全新ES6和ET5新訂單流量相當(dāng)好，符合該公司對(duì)23年下半年月均銷量超過2萬(wàn)臺(tái)的預(yù)期。

美國(guó)銀行的Ming Hsun Lee認(rèn)為，這筆交易對(duì)蔚來(lái)現(xiàn)金狀況的改善是積極的，我們保持對(duì)蔚來(lái)的買入評(píng)級(jí)，因?yàn)樗诟叨酥悄茈妱?dòng)汽車領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，并推出了可以?shī)Z回市場(chǎng)份額的新車型。

中國(guó)有句老話，“打鐵還需自身硬”，能夠在三周之內(nèi)就獲得阿布扎比主權(quán)基金的青睞，這或許跟蔚來(lái)的最近表現(xiàn)有關(guān)。

為什么是蔚來(lái)？

調(diào)整是蔚來(lái)近期最頻繁的動(dòng)作！

6月12日，蔚來(lái)宣布了調(diào)整全系新車價(jià)格以及首任車主用車權(quán)益：全系新車起售價(jià)降3萬(wàn)元，為新購(gòu)車首任車主提供整車6年或15萬(wàn)公里質(zhì)保等用車權(quán)益，不再提供免費(fèi)換電權(quán)益，新用戶可靈活選擇在家充電或到充換電站付費(fèi)補(bǔ)能。

外界認(rèn)為，蔚來(lái)此次不是簡(jiǎn)單降價(jià)，實(shí)質(zhì)是把產(chǎn)品和權(quán)益分離。降價(jià)有利于提振銷量，權(quán)益從新分配利于資源合理配置。

根據(jù)蔚來(lái)的公告，6月12日后，所有老用戶依然擁有權(quán)益包。在增換購(gòu)蔚來(lái)新車時(shí)，可以選擇將原有的權(quán)益可以轉(zhuǎn)移到新車上，或者自由選擇放棄部分權(quán)益來(lái)抵扣購(gòu)車款，如果放棄每月4次或6次免費(fèi)換電，可以在新價(jià)格上減3萬(wàn)元；如果放棄不限次終身?yè)Q電，則可在新價(jià)格上減5萬(wàn)元。

李斌表示，這是蔚來(lái)服務(wù)變現(xiàn)的嘗試。

配合著新老用戶權(quán)益的變化，蔚來(lái)同時(shí)照顧了新老車主的情緒，所以相較于過去某造車新勢(shì)力降價(jià)“背刺”老車主所帶來(lái)的劇烈反應(yīng)，蔚來(lái)車主表現(xiàn)的非常平和，大多數(shù)表示支持。

外界認(rèn)為，蔚來(lái)選擇在第二代技術(shù)平臺(tái)切換即將完成之時(shí)主動(dòng)調(diào)整權(quán)益，時(shí)機(jī)把握得恰到好處，既可以趁勢(shì)助推全系產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，提高整體毛利，也可以對(duì)一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行巧妙地“打擊”。

5月24日，蔚來(lái)帶著極大的誠(chéng)意上市了全新ES6，整車購(gòu)買方案為36.8萬(wàn)元（75kWh）以及42.6萬(wàn)元（100kWh），采用BaaS電池租用方案的價(jià)格則是29.8萬(wàn)元。和2022款車型相比，全新ES6的起售價(jià)下降了1.8萬(wàn)，頂配下降了5.8萬(wàn)元，電池租用版的價(jià)格低于30萬(wàn)元。

無(wú)獨(dú)有偶，6月15日，蔚來(lái)ET5T正式全球同步上市，新車售價(jià)區(qū)間為29.80-35.60萬(wàn)元。若采用BaaS電池租用方案，只需支付22.80萬(wàn)元。

ET5T是蔚來(lái)繼全新ES6之后打出的又一個(gè)“王牌”，上市前權(quán)益調(diào)整可帶來(lái)的3萬(wàn)元降價(jià)，使得ET5T與轎車實(shí)現(xiàn)了同價(jià)，這也讓新粉和“瓦罐迷”們大聲歡呼。

更重要的是，ET5T延續(xù)了此前全新ES6“上市即交付”的優(yōu)良作風(fēng)，蔚來(lái)把對(duì)車主的誠(chéng)意做到了極致。

價(jià)格權(quán)益及時(shí)調(diào)整，新車上市即交付，體現(xiàn)出了蔚來(lái)卓躍的體系化能力以及快速調(diào)整的靈活性。對(duì)市場(chǎng)變化及時(shí)作出應(yīng)對(duì)措施，不斷地調(diào)整，是一家新造車企業(yè)逐漸走向成熟的一個(gè)標(biāo)志。

6月9日，蔚來(lái)一季度財(cái)報(bào)DH會(huì)上，李斌表示：“蔚來(lái)非常有信心完成下半年平均月銷超過2萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)。蔚來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化將會(huì)更加迅速，以保證產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。”

而據(jù)第三方市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，自全新ES6和ET5T上市后，蔚來(lái)線下門店看車回暖，訂單量也在穩(wěn)步攀升中。

大和證券的Kelvin Lau評(píng)價(jià)稱，蔚來(lái)在本月宣布調(diào)整全系新車的價(jià)格及首任車主用車權(quán)益，我們樂觀預(yù)計(jì)此項(xiàng)調(diào)整將有助于蔚來(lái)訂單的增長(zhǎng)。而阿布扎比的投資將為蔚來(lái)注入更多現(xiàn)金，支持蔚來(lái)的全球發(fā)展和研發(fā)投資，同時(shí)我們也觀察到中國(guó)和中東在新能源汽車方面的投資伙伴關(guān)系正在得到加強(qiáng)。我們繼續(xù)維持對(duì)蔚來(lái)的買入評(píng)級(jí)。

阿布扎比主權(quán)基金的投資，是市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)近期一系列調(diào)整所作出的積極反饋，同時(shí)也是蔚來(lái)作為高端汽車品牌在核心技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等方面優(yōu)勢(shì)的一次重要體現(xiàn)。

持續(xù)拓寬護(hù)城河

基于長(zhǎng)期主義發(fā)展理念下的超前布局與高效投入，蔚來(lái)建立了完善的自研體系，持續(xù)進(jìn)行科技創(chuàng)新并有效應(yīng)用于量產(chǎn)車型，包括全球首創(chuàng)的換電技術(shù)、中國(guó)首個(gè)全棧自研的智能底盤域控制器(ICC)、自研自產(chǎn)的高性能電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、實(shí)現(xiàn)持續(xù)升級(jí)的智能系統(tǒng)等。

截至5月底，蔚來(lái)申請(qǐng)中及已授權(quán)專利總數(shù)高達(dá)6900件。

據(jù)蔚來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年第一季度，蔚來(lái)研發(fā)投入同比增長(zhǎng)74.6%，達(dá)到30.8億元。李斌表示：“今年，蔚來(lái)每季度的研發(fā)會(huì)保持30億元至35億元投入，未來(lái)幾年仍然是高性能智能電動(dòng)汽車核心技術(shù)和新產(chǎn)品研發(fā)和量產(chǎn)的重要階段。這意味著，蔚來(lái)的研發(fā)投入已進(jìn)入穩(wěn)定期。”

市場(chǎng)預(yù)測(cè)，今年上半年，智能純電領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入到白熱化階段，到了下半年，智能純電領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)升級(jí)。

而蔚來(lái)已展現(xiàn)出多項(xiàng)正向研發(fā)成果。

智能駕駛方面，自蔚來(lái)向第二代技術(shù)平臺(tái)用戶全量推送了增強(qiáng)領(lǐng)航輔助NOP+ Beta以來(lái)，NOP+Beta基于全棧自研的智能駕駛技術(shù)和數(shù)據(jù)閉環(huán)，在安心感、舒適性、通行效率等維度都有明顯提升。

隨著Banyan 2.0的推送，NOP+在感知層面應(yīng)用自研BEV模型和占用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，規(guī)控層面應(yīng)用基于全量規(guī)模數(shù)據(jù)的大模型技術(shù)，NOP+的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

同時(shí)，蔚來(lái)高速領(lǐng)航換電也已進(jìn)入大規(guī)模測(cè)試階段，今年三季度將會(huì)首批開通40座高速換電站，并逐步覆蓋更多站點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高速場(chǎng)景不間斷的點(diǎn)到點(diǎn)領(lǐng)航輔助。

另外，蔚來(lái)還將在今年新增1000座換電站和10000根公共充電樁，全年將累計(jì)建成超過2300座換電站、超過24000根公共充電樁。

目前，蔚來(lái)已經(jīng)在國(guó)內(nèi)建成“6縱3橫8大城市群”高速換電網(wǎng)絡(luò)，第三代換電站與蔚來(lái)500kW超快充樁也均已投入運(yùn)營(yíng)，對(duì)于全面提升用戶加電體驗(yàn)，有效助推銷量提升提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入在有效推動(dòng)自研體系完善的同時(shí)，也為蔚來(lái)第二代技術(shù)平臺(tái)車型順利交付打下基礎(chǔ)。目前，蔚來(lái)第二代技術(shù)平臺(tái)車型已經(jīng)全面開啟交付，進(jìn)入產(chǎn)品強(qiáng)周期，同時(shí)，蔚來(lái)多項(xiàng)正向研發(fā)成果將在下半年落地，這將有效提振蔚來(lái)整體銷量，全面出彎加速。

近兩年，越來(lái)越多的汽車追求冰箱、彩電、大沙發(fā)等顯性配置。而蔚來(lái)在產(chǎn)品定義中則更注重智能系統(tǒng)自研等隱性價(jià)值的投入。以Design for AD為例，最初并不為行業(yè)所接受，但是隨著越來(lái)越多的車企應(yīng)用激光雷達(dá)解決方案，蔚來(lái)很快成為了行業(yè)的引領(lǐng)者。

這種前瞻性的長(zhǎng)期主義布局與定力，是這個(gè)時(shí)代彌足珍貴的企業(yè)品質(zhì)。隨著上述科技成果落地，蔚來(lái)在有效擴(kuò)大差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也在逐步積累更大的隱性價(jià)值。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，此前衡量品牌競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)準(zhǔn)是能否快速做起銷量和聲量、能否快速站穩(wěn)市場(chǎng)，今后，更多的則會(huì)關(guān)注品牌是否具備長(zhǎng)期主義、是否能堅(jiān)持立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展理念注重長(zhǎng)期主義發(fā)展的企業(yè)，或許在短期不易被外界所感知，但日后往往能成為一家偉大的公司。

未來(lái)幾年，在電動(dòng)汽車市場(chǎng)智能仍將是核心技術(shù)研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和品牌整體競(jìng)爭(zhēng)力提升的重要階段。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境仍存在不確定性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，蔚來(lái)獲得阿布扎比的資金支持，增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債表，無(wú)疑為蔚來(lái)在高端智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

受利好消息影響，6月21日，蔚來(lái)-SW(09866.HK)港股開盤漲超6%，以3.97%的漲幅報(bào)收。

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