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2023-08-02 20:42:40
美國房地產周期分析
2023-08-02 20:42:40 來源: 研報中心
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主要觀點
核心觀點：
綜合目前美國居民的超額儲蓄規(guī)模、薪資漲幅和房價收入比，以及美國房地產自身周期規(guī)律特征，自2023年初以來的房地產上行期可能持續(xù)至2024年下半年；住宅投資將對增長形成支撐。
基本邏輯：
1）從房地產銷量和住宅投資看，1960年以來，美國經歷了約13輪房地產周期，下行期和上行期時間跨度大致平衡；房屋銷量領先開工投資約1個季度。
2）美國房貸利率與房屋銷售存在一定關系，但并不顯著。
3）居民收入水平和房價收入比是房地產周期的關鍵影響因素。
4）截至2023年Q2，美國家庭部門仍有約7500億美元超額儲蓄，薪資漲幅處于相對高位（超4%）、房價收入比處于歷史相對合理水平（115%），這為房地產市場景氣上行提供了支持。
風險提示：宏觀經濟出現超預期波動
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