保險公司紛紛探索轉型之路 聚焦細分業務、推出新產品
2022-09-23 09:39:44
天天簡訊:百億年金掌舵人加入正心谷，張孝達“奔私”首秀觀點
2022-09-23 09:39:44 來源: 財聯社
財聯社9月23日訊（記者閆軍）百億私募正心谷再添一員資管大將，原平安養老投資經理張孝達加入。
9月22日，張孝達現身正心谷客戶投資分享會，與招商證券首席策略分析師張夏對話，就周期波動、未來市場走向以及相關領域機遇風險做出一番研判。
在張孝達看來，在當前震蕩周期中，需對高位波動保持謹慎。
(資料圖片僅供參考)
復盤自己的投資結果，張孝認為，是基于深度研究并持續拓寬行業能力圈的選股能力帶來的，在此之外，管理年金產品的經驗提升了組合管理能力，強化了操作紀律性，做止盈比較堅決。
他表示，A股在短期內本質是景氣度定價，往往過于情緒化；同時企業經營并非永動機，有其周期性，成長股也絕大多數是周期性成長，因此持倉股票達到估值目標后會相對堅決地做止盈。
據悉，張孝達此前負責大型央企的年金賬戶股票投資管理，管理規模近130億，所管產品業績位于同期公募股票型基金前列。
對高位波動要謹慎
全球資本市場高度波動，4月以來A股的反彈行情階段性進入調整期，在美聯儲加息步伐加快，地緣政治沖突變化，資本市場又面臨新的不確定因素，國內穩增長一攬子政策不斷落地顯效，經濟在8月延續弱復蘇態勢，帶來一些新的積極因素。
霍華德·馬克思在《周期》里說，周期是必然的，人根本無法避開周期。張孝達表示，想要更好地度過周期，首先要理性地看待周期。
第一，完全規避周期波動是不太現實的，從長期來看，抱著完全規避周期波動的態度來做投資也是不理性的，一定會損失投資效率。
第二，對低位的周期波動與高位波動要區分對待。市場在低位的時候往往信心缺乏，波動也會加大，但拉長來看，這個時候往往是安全的，因此我們應該對低位的波動有更高的容忍度，有時候甚至需要勇敢地去主動承擔一些低位波動。相反，對于高位的周期波動要謹慎。
重要的是，要有全方位的風控意識。我們理解的風控體系是立體化的，努力將風控的任務和壓力分解到投資行為的各個環節中，包括底層（性格、思維方式、價值觀等）、研究、投資等環節。
收益來源在于及時止盈
張孝達認為長期優秀業績來自投研體系化與紀律性。
他的投資體系由四部分組成，包括底層、研究、投資、風控。其中，投資是整個體系中的輸出端，目的是最大化地變現認知。張孝達認為，投資上有兩個比較重要的點，即組合管理和止盈止損。
組合管理方面，不判斷市場風格，從基于中觀和微觀的行業比較（景氣度、估值水位等）出發，做行業配置和風格調整。風格上，成長風格和價值風格動態調整；行業上，單個方向不超過15%，一般而言持有的方向在8個以上，即使是面對最熟悉的行業也要保持克制與理性。
止盈止損方面，在買入之前會對公司資質和估值保護有較高的要求，因此大多數股價下跌的過程中會考慮進一步加倉，在基本面發生重大變化時會考慮止損，總體而言做止盈多于止損。A股在短期內本質是景氣度定價，往往過于情緒化；同時企業經營并非永動機，有其周期性，成長股也絕大多數是周期性成長，因此持倉股票達到估值目標后會相對堅決地做止盈。復盤來看，止盈后短期內繼續往上沖的概率很大，但放到一定周期之后，止盈之后的準確率很高。
新能源變革中的雙重機會
8月下旬以來，新能源板塊高點回撤，8月19日-9月22日區間內，新能源指數下調16.47%。張孝達表示，傳統能源的總量有限，能源轉型必然是人類社會發展的重要主線。但在這個過程中，傳統能源肩負著社會基石的作用，先立后破，為轉型提供著最基本的保障。
能源機會需從兩方面來看，中國當前處于能源轉型的初始階段，以煤為主的國情意味著煤炭作為基礎能源仍將長期存在，同時需求穩步提升。煤炭行業經歷了供給側改革，疊加雙碳目標的制定，煤企對于資本開支非常謹慎，整個行業的周期屬性淡化，價值屬性凸顯。作為全市場現金流最好的板塊之一，不乏經營穩健的高股息公司，煤炭板塊的變化將逐漸被發現，價值將逐漸被認可。
新能源方面，能源轉型、電力清潔化是全球趨勢。站在當前時點，張孝達認為新能源汽車產業鏈具備較好的長期投資價值，但是考慮到板塊增速下了臺階，當下選股思路是供需關系平穩、競爭格局較好的細分環節龍頭。
總體而言，張孝達看好兩類投資機會：其一，以新能源為代表的成長股，長期發展趨勢沒有發生扭轉，但因為短期因素影響，近期已經經過較為充分的風險釋放，為未來的上漲留出空間；其二，國內消費和周期為代表的復蘇性機會。
張夏：未來A股的三大機會
投資分享會上，張夏也表達了他對未來產業升級方向的觀點。
產業升級的驅動因素主要來自于技術進步，他認為，當前技術進步主要分為三種類型：
第一，智能革命，在經過移動互聯網的十年浪潮之后，現在迎來新的信息技術的變革，也就是基于萬物互聯的人工智能網絡，比如無人駕駛就是一個典型的AIoT系統。這其中，提供各種各樣連接功能、數據分析功能、半導體、軟件開發系統等相關行業就可能有較大的機會。
第二，能源革命，無論是在發電端還是在用電端，新的電力系統正在逐漸取代原有的發電系統和用電系統，這其中孕育著投資機會。
第三，產業鏈的供應安全機遇，這是獨屬國內企業的，在當前全球地緣政治格局變化的背景下，我們必須要實現在“卡脖子”領域的技術突破和產品升級以及相關替代產品。
關鍵詞： 百億私募
您可能也感興趣:
為您推薦
江蘇引導家庭農場主“升級”養老保險 種糧積極性提高
2022-09-23 09:39:44
險企開啟綠色賠付通道 政策性農業保險促進農業增效、農民增收
2022-09-23 09:39:44
廣東緩繳企業職工社保費65.24億元 實施失業保險省級統籌
2022-09-23 09:39:44
排行
最近更新
- 天天簡訊:百億年金掌舵人加入正心谷，張孝達“奔私”首秀觀點
- 【全球熱聞】歐盟擬推出5650億歐元能源計劃 大力發展光伏和...
- 今日快看!秋分時節：謹防過敏性鼻炎 推薦這些預防小妙招
- 全球微頭條丨國家衛健委：9月22日新增新冠肺炎本土確診病例12...
- 今日熱訊：黑龍江昨日新增本土15+221，其中佳木斯市10+141
- “濟高人才政策”2.0發布 進一步強化市場機制賦能
- 如何快速了解基金玩法？新人入門必看
- 7°微光 | 雅致舒適光感，展現極致的細節之美
- 9月建筑材料工業景氣指數環比回升2.6點 運行環境總體向好
- 中國消費金融公司發展報告發布 將消費者權益保護落到實處
- 商務部：建立商貿物流企業重點聯系制度 發揮示范帶動作用
- 銀保監會：不要將自己名下信用卡出租出借 易埋下違法犯罪隱患
- 焦點滾動:國康康10怎么樣？揭開國康康10的面紗，尋找背后的秘密
- 商務部：擴大自貿伙伴范圍 共同推動貿易投資自由化便利化
- 我國消費市場規模穩步擴大 縣鄉消費市場發展步伐加快
- 天天熱點評！十盒面膜可以帶上高鐵嗎?
- 世界視點！早上能吃香瓜嗎
- 全球最資訊丨高鐵行李箱可以帶2個嗎?
- 環球熱點！高鐵動車上讓帶角磨機沙輪片嗎?
- 世界今頭條！南瓜能不能上高鐵?
- 我國持續增加環保投入 十年來單位GDP能耗下降26.4%
- 環球速看：雞西人身保險業供需良性互動
- 播報：百億貨值豪宅“日光”、20套千萬級法拍房也被“掃貨”...
- 每日訊息!天津銀保監局加強“兩重”項目融資保障
- 全球今亮點！G9蹭熱度“帶貨”背后：科技與狠活緩解不了小鵬...
- 天天時訊：陜西銀保監局落實政策力挺新能源車企
- 天天資訊：招行參與外幣ESG債券回購
- 天天即時：時報觀察丨增強參保人獲得感 個人養老金制度還需...
- 天天快資訊：租借信用卡藏三大風險
- 短訊！今日財知道--2022-09-23