焦點播報:A股董責險走熱：273家上市公司披露投保計劃

2022-07-15 09:27:30 來源: 藍鯨財經(jīng)

原標題：A股董責險走熱：273家上市公司披露投保計劃，保費預(yù)算超億元、訴訟風險激增推動費率走高

近年來，董監(jiān)事及高級管理人員責任保險（以下簡稱“董責險”）持續(xù)走熱，藍鯨保險不完全統(tǒng)計，截至7月14日，已有273家上市公司披露擬為公司高管投保董責險的議案，整體擬投保數(shù)量已超過去年全年，保費預(yù)算約1.1億元。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前A股上市公司的董責險投保率約在15%左右，雖不及此前預(yù)期，但有望進一步提升投保率。同時，由于此前董責險費率偏低、上市公司面臨的風險敞口變大，董責險的費率也在持續(xù)上升且會延續(xù)漲勢，為了能讓市場長期持續(xù)健康地發(fā)展，需要推升董責險整體投保率并適當?shù)靥嵘M率。

新證券法實施+風險教育事件，上市公司投保熱情激增

董監(jiān)高責任險，全稱“董事、監(jiān)事及高級管理人員責任保險”，是指由保險公司負責補償董事及其他履行公司管理職能的人員在履行公司管理職能時，因其不當行為，需由其對公司或第三人承擔民事賠償責任的一種職業(yè)責任保險。廣義的董責險，保險公司除了承擔上述保險責任外，還應(yīng)當負責賠償公司根據(jù)董事責任和費用補償制度，對有關(guān)董事作出的補償。

董責險熱度的攀升，源于新證券法的實施以及幾次風險教育事件的驅(qū)動催化。2020年，瑞幸咖啡財務(wù)造假事件后宣稱已購買董責險，讓董責險進入公眾視野；2021年，康美藥業(yè)財務(wù)造假案一審判決結(jié)果出爐，5名獨董因連帶責任需承受高額賠償金額而備受市場關(guān)注，引發(fā)A股上演獨董“辭職潮”，上市公司更關(guān)注董責險，保險公司也借機加大了宣傳力度。

當前，A股上市風險以證券類風險為主，具體以監(jiān)管執(zhí)法、行政處罰、民事索賠、刑事移送為表現(xiàn)形式。2020年3月新《證券法》正式實施，監(jiān)管機構(gòu)在明確相關(guān)責任人的責任范圍和賠償方面持續(xù)突破，對上市公司實控人的追責力度也進一步加強。根據(jù)2021年的監(jiān)管立案調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在全部和上市公司相關(guān)的監(jiān)管立案調(diào)查中，有1/3涉及實際控制人，“追究關(guān)鍵少數(shù)責任”的監(jiān)管執(zhí)法方向進一步明確。

在此背景下，上市公司涉訴風險上升，董監(jiān)高履職風險增加，除根本性制度改革以外，通過董責險轉(zhuǎn)嫁以上風險敞口是目前國內(nèi)外市場解決上述問題的通行做法。因此，為完善上市公司風險管理體系，促進公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在各自職責范圍內(nèi)更充分地發(fā)揮決策、監(jiān)督和管理職能，保障公司和投資者的權(quán)益，穩(wěn)健發(fā)展，更多上市公司選擇購買董監(jiān)高責任險，增厚公司經(jīng)營“安全墊”。

業(yè)內(nèi)人士介紹，為公司及全體董事、監(jiān)事和高級管理人員購買董監(jiān)高責任保險有利于進一步完善公司風險管理體系，促進公司董事、監(jiān)事及高級管理人員更好地履行職責，降低公司治理和運營風險。

從數(shù)據(jù)來看，2021年約249家A股上市公司計劃購買董責險，2022年至今，約有273家上市公司計劃購買董責險，超過去年全年數(shù)據(jù)，保費預(yù)算約1.1億元。

藍鯨保險從業(yè)內(nèi)了解到，董責險費率基本上“一司一價”，兩家規(guī)模業(yè)績相似的公司，會因風險狀況不同而產(chǎn)生較大的保費差距。從保險公司的定價考量來看，影響因素主要分為兩大類，一是一般風險因子，對上市公司的風險審核會根據(jù)其自身的市值、股價表現(xiàn)、公司治理情況、財務(wù)狀況及信息披露質(zhì)量等進行審核；二是各保險公司對于所承保風險的專業(yè)認知不一。

“影響董責險保險費用的因素涵蓋公司經(jīng)營所在地的監(jiān)管風險；公司財務(wù)狀況、規(guī)模和員工人數(shù)；公司治理；過去的索賠歷史等多方面。保險公司會審慎評估投保企業(yè)的風險程度、治理水平、穩(wěn)健程度，測算出合理的保單價格”，一位大型財險公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士介紹稱，在康美藥業(yè)事件后，其所在的公司涌入不少客戶詢價。

個別上市公司還會在多方詢價后，根據(jù)保險市場實際情況調(diào)整董監(jiān)高責任險保費支出標準。譬如，光大嘉寶（600622.SH）就在近日公告中表示，鑒于公司涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，屬于保險市場較為限制的客戶行業(yè)類型，且根據(jù)最近市場詢價情況，董監(jiān)高責任險的保費支出標準在2021年基礎(chǔ)上有了大幅增長。鑒于上述情況，考慮到后續(xù)保費上漲等因素，公司董事會提請股東大會將董監(jiān)高責任險保費支出標準從不超過50萬元/年調(diào)整至不超過120萬元/年。

董責險費率“一司一價”，短期內(nèi)會持續(xù)平緩上漲

從行業(yè)整體情況來看，目前上市公司的董責險投保率約15%，盡管上市公司對于投保董責險的熱情在提高，但也有業(yè)內(nèi)人士表示，新增擬投保公司的數(shù)量略低于預(yù)期。

北京中倫文德律師事務(wù)所高級合伙人、保險研究院院長李政明律師向藍鯨保險介紹，隨著我國法制進程不斷加強，特別是《民法典》、新《證券法》頒布實施后，對責任保險、董責險有比較好的促進作用。

當下董責險投保率不及預(yù)期，一是此前預(yù)判可能過于樂觀，投保率幅度提升應(yīng)該是伴隨經(jīng)濟社會發(fā)展的一個漸進過程；二是與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，上市公司流動資金不如原來充沛，盡管企業(yè)投保需求旺盛，但也有經(jīng)濟支出的考量；三是目前保險公司承保比較謹慎，新《證券法》修訂實施后，上市公司及其董監(jiān)高面臨的訴訟風險增加，部分擬新投保的公司本身存在較多復(fù)雜的風險因素，保險公司的承保意愿不是很強，或是保費較高抑制了企業(yè)的投保需求。

此外，從業(yè)內(nèi)了解情況來看，有部分上市公司通過保險中介訴求擴大保險責任，甚至部分行政處罰的風險也希望保險公司來承保，同時又嚴格控制保費支出，這是相矛盾的點。

當前，各上市公司投保董責險的費率情況各不相同，大多在0.3%—1%之間波動，各家公司投保的保額大多集中在5000萬元至1億元之間，也有部分公司保額低于3000萬元。

一位大型財險公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士認為，“國內(nèi)A股上市公司的董責險費率短期內(nèi)會持續(xù)平緩上漲，一是原先的董責險費率水平不高，二是上市公司面臨的風險敞口變大。為了能讓市場長期持續(xù)健康地發(fā)展，需要推升董責險整體投保率并適當?shù)靥嵘M率，這樣該市場才能有更好的穩(wěn)定性，也才可為上市公司提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。”

從保費空間來看，據(jù)光大證券非銀團隊測算，我國董責險若能在2030年達到85%的覆蓋率水平，則2021年至2030年董責險保費共計可收入76.2億元。

不過，雖然商業(yè)保險可達成風險轉(zhuǎn)嫁效果，但董責險也只是一個輔助的風控工具，不會為故意違法等行為提供保障。上市公司應(yīng)持續(xù)提升公司治理水平、強化對控股股東、實際控制人的監(jiān)督，督促董事監(jiān)事、高級管理人員忠實勤勉盡責，方可從根本上解決問題。

“包括董監(jiān)高責任在內(nèi)的整個責任保險市場，我認為會是一個不斷向上攀升的狀態(tài)，作為全球第二大經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟體量不斷增加，市場交易保持活力，法制建設(shè)不斷完善，加之人工智能和氣候變化，這些都有利于責任保險的發(fā)展。國際上責任保險的占比在非壽險業(yè)務(wù)中比例大概在12%，我國約5%左右，從這個角度來講，責任保險在我國還有較大提升空間。”李政明律師分析道。

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