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2023-08-02 10:30:28
20萬噸硅料產能將要入場 合盛硅業會是“價格屠夫”還是陷入產能過剩？
2023-08-02 10:30:28 來源: 鳳凰網
2022年年度股東大會上，合盛硅業（603260SH，股價71.62元，市值846.7億元）董事長羅立國表示：“甘泉堡（項目）6月份試車，原則上7月份，最遲8月份就出產品。”
8月1日，記者致電合盛硅業證券部，確認甘泉堡項目20萬噸多晶硅產能是否下個月投產。公司證券部工作人員表示：“預計是這樣的。”那么這20萬噸產能是一次性釋放，還是先釋放少量產能，該工作人員表示：“預計年底前會把產能全部都釋放。”
【資料圖】
要知道，多晶硅剛剛經歷一輪大跌。此情此景，不少企業選擇推遲投產，比如東立、寶豐、上機。
據CPIA統計，2022年中國全年多晶硅產量為82.7萬噸。2022年末，“硅料一哥”通威股份（600438SH，股價34.58元，市值1556.78億元）產能為26萬噸。如今，合盛硅業20萬噸多晶硅產能將要入場，硅料價格扛得住嗎？
合盛、東立、寶豐等動向受關注
根據Wind數據，2023年2月，國產硅料價格為245元/千克，至2023年5月已降至133元/千克，6月又進一步降至68元/千克。
價格的下跌，導致多家多晶硅廠商停產檢修以及新項目推遲投產。根據中國有色金屬協會硅業分會（以下簡稱“硅業分會”）6月21日發布的數據，當周單晶致密料價格區間在6.30萬元至6.80萬元/噸，成交均價為6.64萬元/噸，周環比降幅為8.29%。
硅業分會稱，當周硅料市場縮窄跌幅。按當前復投料價格計算，已經跌破企業平均生產成本，檢修停產的情況仍在延續。供應方面，東立、寶豐、上機等項目推遲投產，使得短期供應過剩的預期有所緩解。截至當周，國內硅料在產企業維持在15家，其中3家企業受市場價格因素影響停產檢修，復產時間有待確定。
而硅料價格的下跌，很大程度上與庫存高企有關。隨著近幾周的消化，硅料庫存水平有所降低。上海有色網光伏分析師史真偉對記者表示：“6月底、7月初，行業（硅料）庫存都超過10萬噸，接近13萬噸。至7月下旬已降至4萬噸。”
那么，如合盛硅業這樣新入局者產能陸續投產，是否會對硅料價格帶來影響？史真偉表示：“現在大家比較關注合盛、東立、寶豐以及上機。但今年下半年本來就有很多投產，比如大全的內蒙古二期，通威的樂山三期，這些影響都蠻大的。不過，通威、大全這些之前行業已經有過預期。而合盛這些廠商的動向，尤為受到行業關注。”
問題在于，合盛硅業、東立、寶豐這些都是新入局者，其產品還未受到市場檢驗。良品率、質量可靠性都需要真正投產后才知道。
某頭部硅料廠商方面對《每日經濟新聞》記者表示：“根據硅業分會調研，目前多晶硅整體庫存向下轉移，前期積壓部分基本消化殆盡。自5月以來，多晶硅市場價格大幅波動，為避免經營風險，行業部分新產能選擇延遲投產。自7月以來，行業新產能投放并未對多晶硅環節供需關系產生明顯的邊際影響，后期還有待進一步觀察。”
硅料降得猛，成本競爭是關鍵
快速下跌的硅料，逼近成本線的價格，使得硅料廠商的成本競爭成為關鍵。值得一提的是，“硅料一哥”通威股份已經開始向上游工業硅拓展。
2023年5月，達爾罕茂明安聯合旗發改委在內蒙古政務服務網上發布了關于“內蒙古通威綠色基材有限公司風光耦合綠電制硅一體化項目”備案的信息。總投資額48億元，建設30萬噸工業硅。預計2024年12月竣工。一期投資17億元，占地576.2畝，畝均投資291.4萬元，主要建設年產12萬噸綠色硅生產線及配套設施。
而內蒙古通威綠色基材有限公司唯一股東，正是通威股份子公司四川永祥股份有限公司。
通威股份拓展工業硅業務，或許正出于成本競爭考慮。這是因為多晶硅最重要的原料就是工業硅。
根據頭豹研究院研報，2021年中國多晶硅生產主要成本分為能源動力、原材料成本，分別占生產成本的37%和35%。其中，原材料成本主要為工業硅。
“硅料一哥”通威股份向上游拓展，工業硅龍頭合盛硅業則向下游擴張，生產多晶硅。
合盛硅業在2022年年報監管工作函回復公告中表示，從成本端來看，生產多晶硅的成本中原材料占比在 40%以上，主要以工業硅和三氯氫硅為主，公司作為工業硅巨頭，能通過原材料自供實現大幅降本。而生產多晶硅的第二大核心成本是電力成本，占比約 25%，公司建設基地位于新疆，并且本身還具備電廠能自供一部分的電力，因此公司生產多晶硅的整體成本優勢相對其他的多晶硅企業會尤為顯著。
合盛硅業20萬噸產能之所以受到業內關注，原因在于其低電價優勢與工業硅成本優勢。史真偉表示：“合盛電價優勢、成本優勢都很明顯，如果真的預期投產且質量達標，將會對市場加速洗牌，加劇市場價格競爭。”
搶人才：某廠商產線班長月薪兩萬
20萬噸產能從無到有的建設并非易事，僅僅是成熟產業工人，就會在一定程度上影響項目的成本。
一位光伏業內人士告訴記者：“一個硅料行業新玩家在西部招聘，產線班長一個月工資就高達兩萬，還是生產工。”
其進一步解釋：“硅料生產工程師有點像廚師，不是同樣的原料按照固定的配方，就能生產出來好硅料，很多都是靠工程師自己的經驗。”
硅業分會也關注到硅料工程師緊缺問題。其于7月31日發布《關于加強硅冶煉技能人才培養工作的調研函》，該調研函認為，為了解決我國硅冶煉技能人才不足的實際問題，促進企業可持續健康發展，硅業分會聯合有色金屬工業人才中心共同啟動硅冶煉技能人才國家標準研發工作，進而推動硅業人才培養的規范、有序開展。
相較于傳統硅料廠商擁有大量富有經驗的硅料生產工程師，合盛硅業這些新勢力從零開始，對產線工程師的需求或將更加緊迫。
關于硅料冶煉人才是否緊缺，合盛硅業上述工作人員表示其為證券部員工，人資這一塊沒有特別具體的數據。
目前，光伏下游廠商主要采購通威、大全等傳統硅料廠商，若新入局者產能陸續投產，是否對行業格局帶來影響呢？上述頭部硅料廠商表示：“隨著多晶硅供給增加，下游客戶采買多晶硅時更傾向于關注原材料品質的穩定性，產品性價比，以及供應商服務響應速度等。頭部多晶硅生產企業憑借更優秀的成本管控能力，更穩定的產品質量，更成熟的采銷體系，將有望獲得更多客戶青睞。”
由此可見，多晶硅廠商之間，不僅是產能之爭，更是質量之爭。
巨額資金投入，成敗在此一舉？
合盛硅業不僅有即將投產的的20萬噸多晶硅產能，其2023年4月又啟動了20萬噸多晶硅項目，產能共計40萬噸。若全部達產，并銷往各大下游廠商，合盛硅業將躋身一線多晶硅廠商。但若產品質量、良品率爬坡、產品銷售未達預期，合盛硅業或將背上沉重的財務負擔。
自2022年2月推出甘泉堡項目（20萬噸多晶硅）后，合盛硅業投資活動產生的現金流凈額連續下降。2022年一季度、二季度、三季度、四季度分別凈流出17.55億元、20.36億元、42.08億元和41.48億元。2023年一季度，凈流出達57.16億元。
值得注意的是，不僅投資活動產生的現金流凈流出，經營性現金流也開始凈流出。2022年四季度，合盛硅業經營性現金流凈流出13.17億元；2023年一季度又凈流出12.65億元。
這意味著，這半年合盛硅業主業難以為其拓展多晶硅業務“造血”，需要通過股權融資、債權融資籌集資金。2022年一季度、二季度、三季度、四季度，合盛硅業取得借款收到的現金分別為27.00億元、53.73億元、31.64億元、76.43億元。2023年一季度，合盛硅業取得借款收到的現金更是高達84.24億元。
持續的債權融資，也令合盛硅業資產負債率持續提升。2022年一季度，合盛硅業資產負債率為34.20%，至2023年一季度已升至51.78%。
那么，硅料行業已經過剩，合盛硅業為何堅持“下注”？其押注的方向在于N型。在年報監管工作函回復中，合盛硅業表示：“公司下游拓展的光伏材料應用方向為N型電池，N型電池預計成為未來主流，具備較大市場空間。因此，公司光伏材料投產后產能過剩風險較小。”
一位光伏組件行業廠商工作人員也對記者表示：“N型高純料，要求高，現在擁有的很少。而P型料肯定產能過剩。”
不過，史真偉認為：“N型硅料供應不存在瓶頸。根據今年整體擴產情況，到年底N型硅料也是夠的。除了一些小廠達不到（N型硅料）的標準，基本上一線、二線廠商都能達到標準。所以說，它（N型硅料）仍然存在過剩可能。”
合盛硅業押注N型硅料能否避免產能過剩，還需要時間來檢驗。
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