超六成Z世代擁有兩份及以上保單 對互聯網購險有著較高接受度
2022-05-09 10:47:55
政府債券供給“風暴”對債市影響幾何？
2022-05-09 10:47:55 來源: 騰訊網
來源：金融界
政府債券供給“風暴”對債市影響幾何
如果新增專項債在6月底前基本發完，政府債券發行規模預測：
1）預計5-6月新增專項債發行規模分別為9975億元左右、11000億元左右。截止5月6日，專項債剩余2.25萬億待發，假設今年也有1500億元專項債額度用于補充中小銀行資本金，這部分專項債發行需要準備時間難以短期內發行落地，因而將其剔除。則將剩余的2.1萬億左右專項債額度按照工作日在5-6月分配。
2）國債和地方一般債通過歷史的發行節奏來預測。
3）年初以來地方再融資債券發行規模是到期的1.4倍，主要是因為有再融資債券用來置換隱性債務。假設后續再融資債券發行規模是到期規模的1.3倍，以此來預測再融資地方債發行。
綜合來看，5-6月的政府債券凈供給規模將分別達到1.57萬億和1.89萬億。需要指出的是，如果專項債發行量很大，那么國債發行可能會減少，以避免發行量過度集中。但這并不改變供給壓力大的判斷，預計平均來看5-6月的政府債券凈供給會在1萬億左右。
復盤過去，在政府債券凈供給壓力大的月份長端利率存在上行壓力。我們以當月9000億政府債券凈供給作為判斷政府債券供給壓力大的標準。復盤2017年以來，共出現過8個月份政府債券凈融資額超過9000億元。盡管央行在這些月份傾向于加大資金投放，以維護資金面平穩。但大多數時候利率依然傾向于上行，其中7個月份10年期國債收益率震蕩上行，平均上行7.7bp。僅21年12月由于央行降準釋放1.2萬億資金，并且市場對后續貨幣政策寬松預期較強，從而帶動當月利率下行5.0bp。
政府債券供給雖然不決定利率趨勢，但是會改變節奏，短期利率或震蕩小幅上行。綜合上文我們的分析，首先，從歷史經驗來看，政府債券凈供給在萬億左右的月份，長端利率上行概率高。其次，政府債券發行放量，將使得對債市友好的資金面也可能會收斂。5-6月的資金面寬松度或不及4月份。因而我們判斷利率可能震蕩上行，但是調整的幅度不會很大。一方面是因為當前的經濟基本面還偏弱，地產銷售面積增速處于低位，尚未見到實質性拐點，地產鏈條偏弱。另外，居民收入承壓，消費恢復慢。經濟基本面尚不支持債市大幅調整。另一方面，央行也會加碼資金投放來對沖政府債券的發行，不排除降準，這會減弱資金面大幅收緊的風險。
風險提示：貨幣寬松不及預期，疫情快速緩和，經濟恢復速度超預期。
關鍵詞： 政府債券供給風暴對債市影響幾何
您可能也感興趣:
為您推薦
遼寧省積極部署種植業保險投保工作 推進特色農作物保險
2022-05-09 10:47:55
江蘇醫惠保1號理賠金額達7559.9萬元 減輕群眾高額醫療費用負擔
2022-05-09 10:47:55
因旗下部分產品存在問題 三家險企被要求全面整改
2022-05-09 10:47:55
排行
最近更新
- 政府債券供給“風暴”對債市影響幾何？
- 申贖變動丨金鷹添瑞中短債暫停50.00萬元以上大額申購
- 光伏需求增長主導EVA持續供不應求 業內人士：企業Q2盈利或將續漲
- 地方發改委密集調研 部署二季度穩增長
- 金地集團前4月銷售額同比下降42.2% 單月下降超四成
- 進口狗糧“不愛國”被快遞員扔掉？韻達回應：未查到相關情況
- “三孩”政策逐步顯效，30省人口大數據透露了哪些信息
- 江蘇昆山成立復工保供專班 加快汽車零部件產業復產速度
- 南昌高新區促進畢業生多渠道就業 加強對重點群體的就業服務
- 電力引擎賦新能，護航三年過萬億！2022大連電力設施保護宣傳...
- 遼寧將實施“技能遼寧行動” 增加有關數字技能的培訓內容
- 艾媒咨詢報告：打印機市場發展潛力巨大 作業幫喵喵機F1有望...
- 露營經濟成旅游消費新勢力 是“潛力股”還是“曇花一現”？
- 南京各大商圈推出消費新場景和促銷活動 沉浸式消費受歡迎
- 泡芙隔夜怎么保持酥脆
- 泡芙買回來可以過夜嗎
- 居然有找不到病因的疾病？該怎么辦呢？
- 睡不著時閉眼躺著，能減輕失眠的傷害嗎？
- 安徽開展多項促消費活動 助力服務業領域困難行業恢復發展
- 萬億醫療新基建蓄勢待發！常態化防控體系的建設需要多層次的...
- 首個“數幣”預付式消費平臺落地
- 老人獨自看病，稀里糊涂被重復檢查？！溫州一網友：家里四個...
- 西青區衛健委加快推動西青區醫聯體建設工作
- 西青區衛生健康委舉行消防應急逃生演練 提高醫務人員消防安...
- 最新！本科醫學生免費培養計劃，湖南這一批450個
- 每日疫情通報｜浙江5月8日新增本土陽性17例
- 杭州城市大腦迎來2.0版本 推進“一老一少”等重大項目建設
- 吉林省招商引資熱情不減 推動重點在談項目“云簽約”
- 上海快遞鏈條上的“堵點”逐步打通 快遞業“白名單”企業公布
- 合肥城中村的陪護媽媽有了AI“減負幫手”