今日聚焦!利好如期而至！LPR調(diào)降近期最低！房貸、地產(chǎn)、A股新篇章！

2022-08-24 17:58:52 來源: 騰訊網(wǎng)

本周一，8月LPR迎來“雙降”，其中1年期LPR為3.65%，下調(diào)5個基點；5年期以上LPR為4.3%，下調(diào)15個基點，基本符合市場預(yù)期。事實上，這已經(jīng)是LPR在年內(nèi)的第三次下調(diào)。1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調(diào)了10BP、5BP；5月，5年期以上LPR曾單獨下調(diào)15BP，創(chuàng)下2019年8月LPR改革以來的最大降幅。

作為深化利率市場化改革的重要一步，LPR已逐漸替代貸款基準(zhǔn)利率成為貸款利率定價的“錨”，每月定期發(fā)布。LPR調(diào)整有較強(qiáng)的方向性和指導(dǎo)性，LPR下行可帶動企業(yè)融資實際利率下行，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。那么，它會對我們的生活產(chǎn)生什么影響？

(資料圖片)

LPR調(diào)降近期最低！房貸、地產(chǎn)、A股新篇章！

我們已知LPR的下降會降低融資成本，進(jìn)而穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)需求回升。而房貸是LPR調(diào)降最直接影響的對象。銀行給我們提供的商業(yè)貸款利率是在貸款市場報價利率（LRP）的基礎(chǔ)之上加點確定的，主要參照5年期LPR，隨著本次5年期LPR的調(diào)降，如果現(xiàn)在去貸款買房，房貸100萬元，采用30年等額本息還款，每個月能少還90元左右，需償還的利息總額減少約3萬元。客觀來說，本次是房貸利率掛鉤LPR后“優(yōu)惠力度”最大的一次了。

房貸利率的優(yōu)惠會進(jìn)一步提振目前偏弱的居民與企業(yè)信心，解放居民的購房能力和購房意愿，從而真正為地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)“紓困”。此外，以地方政府為例，繼鄭州之后，南寧也設(shè)立了帶有紓困性質(zhì)，由地方政府相關(guān)部門主導(dǎo)的30億元房地產(chǎn)基金。隨著這種因城施策的框架逐步建立，房地產(chǎn)市場有望通過政策段外力來扭轉(zhuǎn)預(yù)期。

而在A股方面，周一LPR調(diào)降后，刺激融資需求回升，融資需求回升又會進(jìn)一步帶動經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升，促進(jìn)資金從金融體系逐漸流入實體經(jīng)濟(jì)，推動社融增速回升，從而有望對股市形成支撐。以周一LPR調(diào)降當(dāng)天為例，8月22日（周一）三大指數(shù)集體收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲1.6%；早間債市做多熱情升溫。

LPR下行，我們還該關(guān)心什么？

除了關(guān)注影響最直接的房貸，地產(chǎn)等方面外，我們還需要關(guān)心LPR調(diào)降時資金的流向。目前對于市場而言，LPR調(diào)降無疑是寬信用的積極信號，資金流向資本市場將是長期且不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，那么在利率下調(diào)的大背景下，理財應(yīng)該怎么選？

LPR的調(diào)降勢必會有熱錢流入市場，貨幣基金的利率會隨著利息的下降而降低，而作為資產(chǎn)定價的錨，降息不會引起債市大的波動，因此綜合上述情況，優(yōu)質(zhì)債券策略基金或受近期投資者追捧。

債券策略就是以債券為主要配置資產(chǎn)的策略，債券策略產(chǎn)品的收益來源與其他策略相比較為多樣，包括債券的票面本息收益、債券交易的資本利得等等。

債券策略所交易的底層債券主要可分為兩類：利率債和信用債。從本質(zhì)上來說，利率債和信用債的最大區(qū)別主要在于其信用風(fēng)險的不同。

利率債包括國債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據(jù)等，其發(fā)行主體一般是國家或者國家相關(guān)機(jī)構(gòu)；

信用債包括普通金融債、公司債（含可轉(zhuǎn)債/可交換債）、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等，其發(fā)行主體一般是普通企業(yè)。

因此，市場通常認(rèn)為利率債的信用風(fēng)險極小。利率債的風(fēng)險主要受市場利率、貨幣流通量等宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響，而信用債除了受宏觀因素影響外，還較大程度上受發(fā)行人的信用風(fēng)險影響。

那么降息會影響債券收益嗎？

利率對債券收益的影響是多方面的。首先，債券的票面利率越高，它的利息收入就越高。

票面利率受到債券發(fā)行時的市場利率影響。這不難理解，市場利率直接影響社會經(jīng)濟(jì)主體的融資成本。利率越高，銀行存款產(chǎn)生的利息越多，貸款時需要付出的利息也越多。

如果債券的票面利率比銀行利率低很多，投資者為什么不直接存銀行，而要承擔(dān)持有債券的風(fēng)險呢？所以，為了吸引投資者購買債券，需要給債券定一個具有吸引力的票面利率，才能讓投資者愿意“借錢”給發(fā)債主體。

當(dāng)然，如果債券的期限較短、債券發(fā)行者的信用較好、債券的流動性水平較高，那么它的風(fēng)險是相對較低的，票面利率不用定得特別高，投資者也愿意購買。

票面利率較低的債券一般是由國家發(fā)行的國債，或者大企業(yè)發(fā)行的信用債等。尤其是國債，通常被視為國家信用的象征，即使票面利率不高，出于投資風(fēng)險的考量，購買國債的投資者依然眾多。

除了票面利率外，市場利率還會影響到債券的價格。當(dāng)市場利率升高時，債券價格傾向于下降，市場利率降低時，債券價格傾向于上漲。

如果是偏好回撤控制的投資者，推薦關(guān)注純債基金。在目前市況處于逆境的時候，主打低回撤抗跌的基金成了大部分投資者的首選，但對于主動型基金來說，即使大家都很關(guān)注回撤的控制，但是都很難解決這個問題，而債基卻在回撤控制上凸顯出了優(yōu)勢，尤其是純債基金，其在回撤控制上之所以能控制得很好，主要在于純債基金不投股票、期貨等高風(fēng)險類資產(chǎn)，只投債券，往往投資于剩余年限在3年以內(nèi)的債券資產(chǎn)，組合的平均剩余期限比較短。

以華夏純債基金為例，華夏純債持倉占比占前五位的分別是22附息國債03、21中石化MTN002、22招證G1、21國君14、21甬投01。以上持倉占比說明了華夏純債在保持相對中性的債券久期和倉位的情況下謹(jǐn)慎參與了長端利率債的波段操作以追求穩(wěn)定收益。

貨幣政策松綁和資金逐漸寬松等寬信用現(xiàn)象往往是債市表現(xiàn)好的前提條件，在今年各類資產(chǎn)出現(xiàn)高波動性的時候，債基不失為一個好的投資選擇。

風(fēng)險提示

本文信息來源于公開資料或?qū)ν顿Y經(jīng)理的訪談，業(yè)績相關(guān)數(shù)據(jù)由基金管理人或外包估值核算機(jī)構(gòu)提供，數(shù)據(jù)經(jīng)托管人復(fù)核。

投資有風(fēng)險，本文涉及基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項風(fēng)險，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身情況作出投資決策，對投資決策自負(fù)盈虧。

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