智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，今年迄今為止，一些評(píng)級(jí)較高的美國(guó)公司已經(jīng)發(fā)行了可轉(zhuǎn)換為股票的債券，并籌集了數(shù)十億美元資金。銀行家們表示，這標(biāo)志著長(zhǎng)期以來(lái)由幾乎沒(méi)有其他融資渠道的公司主導(dǎo)的市場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

【資料圖】

投資級(jí)評(píng)級(jí)的公司通常避免發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的這類債券，因?yàn)檫@些債券可能導(dǎo)致股票以低于市場(chǎng)水平的價(jià)格被出售，從而降低股票價(jià)值。不過(guò)，僅在過(guò)去一周，兩家評(píng)級(jí)較高的公用事業(yè)公司——賓州電力(PPL.US)和美國(guó)南方公司(SO.US)——通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券共融資24億美元，成為20年來(lái)首次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的投資級(jí)公用事業(yè)公司。這些評(píng)級(jí)較高的公司發(fā)現(xiàn)，他們可以在投資級(jí)債券市場(chǎng)以更低的成本籌集資金。

一位銀行家表示，今年迄今為止，投資級(jí)公司已經(jīng)幫助將可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行量推高至85億美元，這一市場(chǎng)規(guī)模有望在今年達(dá)到650億-700億美元，是2022年發(fā)行量的兩倍多，同時(shí)恢復(fù)至前幾年的水平。

富國(guó)銀行股權(quán)資本市場(chǎng)聯(lián)席主管Craig McCracken表示，越來(lái)越多的投資級(jí)公司表現(xiàn)出興趣，這有望使2023年成為可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行“相對(duì)于2022年的突破之年”。

1、廉價(jià)融資

一些投資級(jí)公司進(jìn)入可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)表明，美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹而迅速加息的舉措已經(jīng)在市場(chǎng)上造成了異常現(xiàn)象。而在近幾周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)下所表現(xiàn)出來(lái)的韌性增加了未來(lái)幾個(gè)月股市和利率走勢(shì)的不確定性。

有市場(chǎng)人士表示，不確定性使得可轉(zhuǎn)換債券成為一些投資級(jí)公司融資的一個(gè)具有吸引力的選擇。他們指出，這得益于去年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變，使得公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的成本降低、以及專門(mén)投資這些證券的基金需求穩(wěn)定。會(huì)計(jì)師事務(wù)所Equity Methods董事總經(jīng)理Josh Schaeffer表示：“對(duì)高收益和高評(píng)級(jí)發(fā)行人來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換債券都是目前最便宜的融資方式。”

2、混合型證券

可轉(zhuǎn)換債券是混合型證券。像普通債券一樣，它們支付票息，收益隨利率變化，但它們的價(jià)值也取決于公司的股價(jià)，因?yàn)樗鼈兛梢赞D(zhuǎn)換為股票。這種混合性質(zhì)既可以限制風(fēng)險(xiǎn)，也可以增加風(fēng)險(xiǎn)。

如果利率持續(xù)上升，賓州電力等公用事業(yè)公司這類防御型股票可能會(huì)受益，可轉(zhuǎn)換債券投資者的潛在回報(bào)可能會(huì)提高。這樣的環(huán)境將使可轉(zhuǎn)換債券對(duì)這些公司而言具有吸引力，因?yàn)檫@讓它們逐漸相信，它們的發(fā)行將成功籌集到資金。

另一方面，其他行業(yè)的投資級(jí)公司如果在利率上升時(shí)股價(jià)下跌，它們可能會(huì)避開(kāi)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)，因?yàn)樗鼈兊漠a(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力會(huì)降低。

對(duì)賓州電力等公用事業(yè)公司來(lái)說(shuō)，這些因素意味著更低的發(fā)行成本。賓州電力通過(guò)發(fā)行5年期可轉(zhuǎn)換債券籌集了9億美元，這些債券的票面利率為2.875%;美國(guó)南方公司2.75年期可轉(zhuǎn)換債券的票面利率為3.875%。這兩種債券的票面利率都遠(yuǎn)低于投資級(jí)公司債券5.48%的收益率。

關(guān)鍵詞： 融資成本更低美國(guó)高評(píng)級(jí)公司罕見(jiàn)轉(zhuǎn)向可轉(zhuǎn)換債券