中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月26日訊：據(jù)悉，瑞信發(fā)布研究報(bào)告指，維持保利物業(yè)(06049)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由68.28港元降至57.91港元，下調(diào)幅度達(dá)15%。

報(bào)告中稱(chēng)，公司去年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37%，較該行及市場(chǎng)預(yù)期低3%及4%，毛利率亦放緩至18.7%。撇除公共服務(wù)業(yè)務(wù)，公司去年在管面積增長(zhǎng)22%至1.79億平方米，推動(dòng)管理業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)23%。管理層制定未來(lái)三年收入復(fù)合增長(zhǎng)30%的目標(biāo)，并預(yù)期盈利可復(fù)合增長(zhǎng)20%至30%。

該行表示，不包括公共服務(wù)，現(xiàn)時(shí)預(yù)留面積有約1.68億平方米，相當(dāng)于2020年底的管理建筑面積為0.94倍，傳統(tǒng)物業(yè)管理領(lǐng)域一直加快向外擴(kuò)張，雖然目前來(lái)自第三方的管理面積比例僅為15%，但第三方未來(lái)預(yù)留面積占比已提升至48%。

瑞信認(rèn)為，公司對(duì)外擴(kuò)張步伐不斷加快，相信管理層可完成未來(lái)三年內(nèi)收入復(fù)合增長(zhǎng)30%目標(biāo)，但仍落后于投資者預(yù)期;考慮毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)，故將公司2021-22財(cái)盈利預(yù)測(cè)下調(diào)4.8%及6.9%。

毛利率降至約18.7%

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)翻閱保利物業(yè)日前發(fā)布2020年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2020年12月31日止年度，保利物業(yè)毛利約為14.99億元，較2019年同期的約12.11億元增長(zhǎng)約23.8%；毛利率從2019年同期約20.3%降至約18.7%；物業(yè)管理服務(wù)的毛利率約為14.2%，保持平穩(wěn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)，保利物業(yè)非業(yè)主增值服務(wù)的毛利率約為20.1%，2019年約20.3%，同比略有下降。保利物業(yè)社區(qū)增值服務(wù)的毛利率約為30.3%，2019年約40.7%，較2019年同期下降約10.4個(gè)百分點(diǎn)。

保利物業(yè)稱(chēng)，社區(qū)增值服務(wù)毛利率下降主要是由于受上半年疫情影響，部分入戶(hù)式增值服務(wù)、社區(qū)媒體、社區(qū)空間等業(yè)務(wù)開(kāi)展受階段性限制；及美居、社區(qū)零售等處于成長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，收入佔(zhàn)比提升。

負(fù)債方面，于2020年12月31日，保利物業(yè)權(quán)益總額約為人民幣62.47億元，同比增長(zhǎng)約22.0%，主要是由于超額配售募集資金致使公司權(quán)益的增加及本年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債率為33.9%，相比2019 年12月31日的32.3%增加了約1.6%。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為74.48億元，同比增長(zhǎng)約14.4%，主要是由于超額配售H股所增加的募集資金，以及持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入貢獻(xiàn)。

（中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/葛亮）

關(guān)鍵詞： 保利 物業(yè) 毛利率 放緩