中華網(wǎng)財經(jīng)4月16日訊：陽光城在四月中旬發(fā)布了2020年度財務報表，對于投資者來說，這份年報既喜亦憂。

喜：歸母凈利潤同比增長29.85%

具體，據(jù)陽光城發(fā)布2020年度報告顯示，期內(nèi)公司收入821.71億元，同比增長34.6%；總營業(yè)成本746.81億元，同比增長37.28%；毛利率20.06%，同比下降6.52個百分點；凈利潤54.91億元，凈利潤率為6.68%，同比下降0.4個百分點；合并歸屬上市公司股東凈利潤52.20億元，同比增長29.85%。

相較對賭承諾指標超預期

值得注意的是，此前與泰康合作為了保證對方的收益，陽光城控股股東陽光集團做出10年對賭承諾，以2019年陽光城40.2億元歸母凈利潤為基礎(chǔ)，2020年至2024年間，陽光城歸母凈利潤每年年均復合增長率不低于15%。并承諾，陽光城這5年累積歸母凈利潤數(shù)不低于340.59億元。據(jù)上述規(guī)模凈利同比增長29.85%看，已經(jīng)接近翻倍，為未來增長提供了空間。

憂：存貨漲至1871億：流動比率、速動比率為四年新低

有關(guān)資產(chǎn)方面，年報顯示，截至報告期末，公司合并報表總資產(chǎn)3523.02億元，較上年末增長14.55%；流動資產(chǎn)合計3014.88億元，同比增長10.64%，流動資產(chǎn)占比85.56%；其中，存貨漲至1871.18億元，同比增長6.41個百分點，貨幣資金為498.05億元，占比14.14%。而流動比率1.38，同比下降16個百分點；速動比率0.47，同比下降3.4個百分點。

拉長時間來看，2017年至2020年四年，陽光城流動資產(chǎn)的年增長比例分別為73.19%、18.63%、15.77%、10.64%，2020年的增速已較2017年末下降62.55個百分點，為四年新低。

2017年至2020年四年，陽光城流動比率分別為1.69、1.50、1.54、1.38，為四年新低。

2017年至2020年四年，陽光城速動比率分別為0.54、0.56、051、047，為四年新低。

此外，年報顯示，陽光城2020年非流動資產(chǎn)合計508.14億元，同比增長44.96%，非流動資產(chǎn)占比為14.42%。

相關(guān)減值損失同比大幅增長

在2020年年報中，信用減值損失、資產(chǎn)減值損失分別為1.56億元、7.95億元，同比分別增長93%、35.14%。

財務品質(zhì)持續(xù)改善中，“三道紅線”指標仍踩中一道，企業(yè)降至“黃檔”

年報顯示，具體盈利指標方面，期內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達到20.76%，較2019年提升1.84個百分點，平均每股收益1.20

元。

而在償債指標方面，期內(nèi)，公司有息負債規(guī)模1060.39億元，同比下降5.59%，其中短期有息債務規(guī)模325.24億元，同比下降3.06%，非銀融資占比較去年年末的24.94%繼續(xù)下降至20.34%，負債規(guī)模及結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時，公司在資產(chǎn)規(guī)模增長、優(yōu)質(zhì)土儲增加、而有息負債規(guī)模控中有降的前提條件下，有效降低資產(chǎn)負債率至83.18%，較2019年底減少0.25個百分點；降低有息資產(chǎn)負債率至30.10%，較2019年底減少6.41個百分點；降低凈負債率至94.90%，較2019年底下降43.04個百分點，平均融資成本7.42%，比2019年年末優(yōu)化28個基點。

現(xiàn)金流方面，期內(nèi)，公司平均回款率約80.16%，實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入213.54億元，保持正值；期末賬面貨幣資金498.05億元，全額覆蓋325.24億元的短期有息負債，現(xiàn)金短債比1.53（考慮“三道紅線”監(jiān)管要求扣除受限資金92.90億元、預售監(jiān)管資金60.21億元后，現(xiàn)金短債比為1.06），現(xiàn)金狀況持續(xù)改善。

評級方面，公司在本報告期內(nèi)獲得中誠信AA+主體評級展望由穩(wěn)定提升至正面；中誠信亞太首評BBg穩(wěn)定；穆迪公司主體評級由B2正面上調(diào)至B1穩(wěn)定；聯(lián)合國際主體評級由BB-穩(wěn)定上調(diào)至BB穩(wěn)定；惠譽債項評級由B穩(wěn)定上調(diào)至B+穩(wěn)定。

憂：總負債漲至2930億元同比增長14.18%

中華網(wǎng)財經(jīng)翻閱陽光城2020年年報，就具體債務方面數(shù)據(jù)了解到，陽光城2020年負債合計為2930.45億元，按年上漲約364億元，同比增長14.18%。其中，流動負債合計2180.43億元，同比增長23.26%；非流動負債750億元，同比下降6.12個百分點。

另，截止報告期末，所有者權(quán)益合計592.57億元，其中，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計為306.93億元，同比增長14.76%；少數(shù)股東權(quán)益為285.64億元，同比增長18.26%。

憂：銷售增幅放緩明顯、“規(guī)模上臺階”的戰(zhàn)略定力打折扣

就關(guān)銷售方面，年報顯示，期內(nèi)公司全口徑銷售金額2180.11億元，權(quán)益銷售金額（合并報表項目*權(quán)益比例+參股子公司項目*權(quán)益比例）1395.65億元，達成年度銷售目標。

而中華網(wǎng)財經(jīng)翻閱2019年年報了解到，在2019年公司全口徑銷售金額2180.11億元為2110.31億元，同比增長30%，而2020年的增長僅為3.3%。就兩年的增幅比較而言，2020年的全口徑銷售金額銷售增幅同比下降了26.7個百分點。其次是權(quán)益銷售金額在2019年為1351.43億元，同比增長14.21%，而在2020年的增長僅為3.27%。就兩年的增幅比較而言，2020年的權(quán)益銷售金額增幅同比下降了10.94個百分點。

值得一提的是，若按陽光城2019年年報中展望2020年所指，保持“規(guī)模上臺階”的戰(zhàn)略定力看，起碼銷售規(guī)模上年增長僅3%的增幅，算不上上臺階。

總土儲4251.97萬方、新獲土地每平米上漲289元

土儲方面，期內(nèi)，公司精準抓住上半年土地市場窗口期低溢價拿地，全年共以權(quán)益對價401.96億元合計補充權(quán)益土地儲備約725.96萬平方米，土地平均成本為5537元/平米，較2019年同期每平米上漲了289元。具體方面，公司共以權(quán)益對價402億元合計補充土地儲備約1,115萬平方米，綜合樓面價6347元/平方米，其中，按城市能級劃分，一二線占比約70%；按區(qū)域劃分，長三角占比約39%，珠三角占比約13%，大福建占比約11%（貨值標準）。

截至報告期末，公司累計土地儲備總計4251.97萬平方米，其中一二線城市預計未來可售貨值占比75.96%，累計成本地價4366.19元/平方米。2020年銷售均價14,262元/平方米，地售比良好。

喜：引戰(zhàn)投，提升公司治理

年報顯示，期內(nèi)，“泰康人壽”及“泰康養(yǎng)老”成為公司戰(zhàn)略投資人，共同簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，同時泰康人壽及泰康養(yǎng)老向公司董事局及下設的專業(yè)委員會派駐董事參與公司經(jīng)營管理。泰康戰(zhàn)略投資人的引入，有助于公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、全面提升公司治理，也有利于雙方資源互補，謀求相關(guān)業(yè)務協(xié)同發(fā)展。

中華網(wǎng)財經(jīng)此前報道顯示，2020年9月9日陽光城公告宣布，泰康人壽及泰康養(yǎng)老與陽光城第二大股東上海嘉聞投資管理有限公司簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定泰康人壽及泰康養(yǎng)老通過協(xié)議受讓的方式，從上海嘉聞受讓公司13.53%的股份，共計554,710,264股。

值得注意的是，為了確保泰康方面的收益，陽光城控股股東陽光集團做出承諾，以2019年陽光城40.2億元歸母凈利潤為基礎(chǔ)，2020年至2024年間，陽光城歸母凈利潤每年年均復合增長率不低于15%。并承諾，陽光城這5年累積歸母凈利潤數(shù)不低于340.59億元。

喜：品質(zhì)樹標桿

此外，年報顯示，在產(chǎn)品品質(zhì)方面，陽光城表示，截至2020年末，全國落地授牌的“綠色智慧家”項目65個，總建筑面積約1000萬平米，較2019年同比增長約89%。在產(chǎn)品設計方面，公司2020年共計摘得“地產(chǎn)設計大獎”“金盤獎”“REARD全球設計大獎”等158項國內(nèi)外大獎；在工程方面，公司推廣采用“352”建造體系，嚴苛管控工程，保證工程結(jié)構(gòu)質(zhì)量；同時實施“6+1”品質(zhì)提升行動，圍繞外立面、精裝修、園林景觀、機電、地下室、門窗及結(jié)構(gòu)安全，全面提升工程品質(zhì)。

2021年銷售目標2200億元、財務指標保持黃檔

對于2021年，陽光城表示，發(fā)揮自身經(jīng)營上精準、靈活、高效的優(yōu)勢，保持“規(guī)模上臺階、品質(zhì)樹標桿”的戰(zhàn)略定力，積極謀求公司發(fā)展與業(yè)績的達成。在銷售目標方面，力爭實現(xiàn)超過2,200億元的銷售目標，同時較2020年保持增長；投資目標方面，全年在保證有息負債不增加、財務指標不惡化及符合中央政策的前提條件下，視市場及銷售回款情況新增投資貨值，打好2021年及以后銷售持續(xù)增長的基礎(chǔ)；規(guī)模利潤方面，保證規(guī)模及利潤的增長滿足承諾要求；財務指標方面，繼續(xù)控負債、降杠桿，持續(xù)降低融資成本，優(yōu)化財務指標，在2020年已實現(xiàn)“三線四檔”由橙檔降至黃檔的基礎(chǔ)上，2021年保持在黃檔，為完成綠檔要求夯實基礎(chǔ)。

（中華網(wǎng)財經(jīng)綜合 文/散水）

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