《投資者網》向勁靜

原本資金就枯竭，又有近4億的債券即將到期，倘若還不上就面臨違約風險。遇到這樣的情況怎么辦？在賣樓、賣掉子公司控股權之后，湖南景峰醫(yī)藥股份有限公司（下稱“景峰醫(yī)藥”，000908.SZ）的實控人葉湘武選擇套現(xiàn)離場，出讓公司的控股權。

2014年葉湘武通過運作，將景峰醫(yī)藥作價34.48億元借殼天一科技上市。7年后，僅用2.2億元讓出實控權，這樣的舉措令不少投資者唏噓不已。

景峰醫(yī)藥稱，若本次葉湘武及其一致行動人的股權轉讓給北京洲裕能源科技有限責任公司（下稱“洲裕能源”）和表決權委托能夠得以實施，則上市公司控股股東、實際控制人將發(fā)生變更。

如此一來，景峰醫(yī)藥的未來是否會發(fā)生巨變？

買主信息披露較少

近日，景峰醫(yī)藥公告稱，公司控股股東葉湘武于10月12日簽署股份轉讓協(xié)議，擬將公司及其一致行動人所持有的4398.87萬股股份（合計占公司總股本的5%）協(xié)議轉讓給洲裕能源，轉讓價格為5元/股，轉讓價款總計2.2億元。同時，葉湘武同意將其所剩余持有的景峰醫(yī)藥1.2億股股份（占公司總股本的13.74%）的表決權不可撤銷地委托給洲裕能源。

本次股權協(xié)議轉讓及表決權委托完成后，洲裕能源將直接持有上市公司4398.87萬股股份，共持有上市公司1.6484億股股份所對應的表決權（占上市公司總股本的18.74%），洲裕能源將成為可支配上市公司最大單一表決權的股東，成為景峰醫(yī)藥的控股股東，公司實際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

此外，景峰醫(yī)藥在另一則公告里稱，為緩解公司資金壓力，如期兌付公司債券。公司擬向洲裕能源借款4億元，借款期限為1年，借款年利率為12%，到期還本付息，合同約定利息合計為4800萬元。

如此緊急借款，主要是因為景峰醫(yī)藥的“16景峰01”債券余額為3.88億元，將于2021年10月27日到期，計劃通過處置資產進行債務償還。

而對于買主徐歡霞，景峰醫(yī)藥披露的信息較少。從天眼查的信息顯示，徐歡霞在兩家公司任職，即：瑞可特醫(yī)療科技（北京）有限公司任董事長、中創(chuàng)國融商業(yè)保理（廣州）有限公司任執(zhí)行董事兼總經理。

有投資者在股吧里猜測：“洲裕能源的真實股東是徐歡霞，這個公司的成立特意用來收購的。”但事實到底如何？暫時無從知曉，不過根據天眼查的信息能看出來，洲裕能源的確是一家于今年8月2日成立的新公司，注冊資本為1000萬元，其法定代表人是孫垚。與景峰醫(yī)藥的第二大股東中國長城資產注冊地一樣，都在北京。其經營范圍包括技術推廣、技術開發(fā)、技術咨詢、公共關系服務等。

“故事越來越有嚼勁兒了，慢慢觀賞葉湘武能否金蟬脫殼。”亦有資本人士如此說。

借殼7年終離場

7年前，葉湘武是從中國長城資產手中獲得的A股“船票”，最終成功借殼天一科技（后更名為景峰醫(yī)藥）上市。隨后兩年，景峰醫(yī)藥的業(yè)績表現(xiàn)還不錯。根據2015年和2016年的年報數(shù)據顯示，其營業(yè)收入分別為24.59億元和26.41億元、凈利潤分別為3.24億元和3.4億元。

然而，好景不長，從2017年開始景峰醫(yī)藥的業(yè)績便開始逐年下滑。為何如此？或許與皆因景峰醫(yī)藥不停地“買買買”有關，過去7年間，景峰醫(yī)藥旗下控股或參股的公司從最初的4家，發(fā)展至如今（2021年上半年）的22家。

具體來看，景峰醫(yī)藥2015年1月以4.77億元收購德澤藥業(yè)53%股權；同年4月-12月，景峰醫(yī)藥出資設立4家全資子公司。到了2016年，公司可謂“緊鑼密鼓”地加碼收購，當年上半年收購慧聚藥業(yè)和海慧醫(yī)藥69.01%股權、收購錦瑞制藥20%的股權等，下半年又收購科維思生物1.31%股權、Sungen Pharma LLC100%股權、科新生物10%股權以及受讓上海方楠49%股權。

如此這般地收購，使得景峰醫(yī)藥的商譽從2016年便達到峰值約7億元。在公司發(fā)布的《2019年度商譽減值測試報告》中，公司旗下的錦瑞制藥、景誠制藥、德澤藥業(yè)和科新生物分別計提商譽減值損失5542萬元、4251萬元、1.98億元和902萬元。收購也讓景峰醫(yī)藥從此債務累累，業(yè)績變臉加劇。

同時，景峰醫(yī)藥的負債也從2015年的約11億元漲至2021年上半年的18億元，期間最高的負債超24億元。于是，公司便開始甩賣資產償還債務，2019年開始先后出售景嘉醫(yī)療11.25%股權、金沙醫(yī)院100%股權、慧聚藥業(yè)63%股權、璟澤生物1%股權，回籠資金6.46億元。

可即使如此，景峰醫(yī)藥債務壓力依然巨大。截至今年上半年末，公司貨幣資金1.05億元，但短期借款達7.95億元，資產負債率72%。9月底，中誠信國際已將公司信用調降至BB，并將主體和債項信用等級繼續(xù)列入可能降級的觀察名單。

值得注意的是，也正由于景峰醫(yī)藥的業(yè)績每況愈下，其財務總監(jiān)更換數(shù)人。借殼上市時的財務總監(jiān)叢樹芬于2020年8月離職，隨后的財務總監(jiān)任職時間均很短暫，如：于哲、黃華分別短暫任職5個月、8個月，目前公司的財務總監(jiān)暫由實控人葉湘武擔任。

由此可見，公司的財務狀況令人堪憂。深交所也針對景峰醫(yī)藥債務進行詢問，讓公司詳細說明后續(xù)的還款計劃，無法按期還款會對公司造成怎樣的影響。截至發(fā)稿，景峰醫(yī)藥還未做出只言片語的解釋。

借殼7年，葉湘武的“收成”如何？根據景峰醫(yī)藥披露的信息顯示，今年5月至7月，葉湘武共計減持2604萬股，減持均價約5.16元，套現(xiàn)金額超過1.3億元。此前的1月至4月，其已減持套現(xiàn)2000余萬元。加上此次轉讓的924萬股，其已累計套現(xiàn)超過2億元。

葉湘武大量減持套現(xiàn)后，留給景峰醫(yī)藥的是一個“爛攤子”。根據景峰醫(yī)藥的三季報業(yè)績預告獲知，凈利潤僅為1100萬-1600萬元，其中第三季度凈虧損超過5600萬元，財務狀況仍在惡化，而公司交給洲裕能源后，仍存在諸多變數(shù)。

當然，景峰醫(yī)藥也有些許“希望”，此前安信證券研報表示，公司現(xiàn)有產品覆蓋心腦血管、抗腫瘤、骨傷科疾病、婦兒、消化系統(tǒng)、抗感染等多個領域，有望為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。其中，公司的參芎葡萄糖注射液2020年進入了大部分省份的醫(yī)保目錄，且公司聚焦于開拓等級醫(yī)院、民營醫(yī)院、縣域及以下醫(yī)療市場，預計其銷售有望持續(xù)穩(wěn)定增長。

此外，根據景峰醫(yī)藥公告，公司的氟比洛芬酯注射劑處于發(fā)補資料和研制現(xiàn)場檢查階段，按照當前研發(fā)進展推測，未來氟比洛芬酯注射液有望成為公司銷售增長的重要增量。

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