中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月27日訊：幾乎在當(dāng)代置業(yè)公告2021年到期的2.5億美元優(yōu)先票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息的還款安排未能達(dá)成而事實(shí)性違約的同一時(shí)間，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪也宣告已將當(dāng)代置業(yè)的公司家族評級（CFR）從“Caa2”下調(diào)至“Ca”。

據(jù)悉，早在半月前，當(dāng)代置業(yè)曾就該筆美元票據(jù)尋求展期三個(gè)月。10月12日，穆迪第一時(shí)間將其評級從B2下調(diào)至Caa2，其發(fā)行債券的高級無抵押評級從B3下調(diào)至Caa3，并將上述評級列入可能進(jìn)一步下調(diào)的觀察。 

中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月11日報(bào)道顯示，當(dāng)代置業(yè)（中國）有限公司在港交所公告稱，尋求將2021年10月25日到期、票息12.85%的優(yōu)先票據(jù)贖回35%后，剩余部分到期日延長三個(gè)月，以改善流動(dòng)性和現(xiàn)金管理，并避免任何潛在的償付違約。當(dāng)日另一份公告顯示，公司控股股東和總裁將提供8億元人民幣的股東貸款。

值得注意的是，在此次下調(diào)評級的同時(shí)，穆迪已將當(dāng)代置業(yè)已發(fā)行債券的高級無抵押評級從“Caa3”下調(diào)至“C”。展望從評級觀察名單改為“負(fù)面”。本次評級行動(dòng)結(jié)束了2021年10月11日起的當(dāng)代置業(yè)評級下調(diào)審查。

穆迪副總裁/高級分析師Celine Yang表示：“評級下調(diào)反映了我們對當(dāng)代置業(yè)債券持有人回收前景的預(yù)期，該公司于10月26日宣布其未能達(dá)成2021年10月25日到期的2.5億美元債券還款安排?！?/p>

負(fù)面展望反映了穆迪認(rèn)為當(dāng)代置業(yè)債權(quán)人的回收前景可能進(jìn)一步減弱。當(dāng)代置業(yè)的“Ca”CFR反映了該公司在償還債券方面的發(fā)生違約以及債權(quán)人的回收前景不佳。當(dāng)代置業(yè)的還款風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)升高，因?yàn)榇舜挝茨馨才胚€款可能引發(fā)交叉違約并加速公司償還其他債務(wù)。

穆迪預(yù)計(jì)，截至2021年6月底，該公司的136億元無限制現(xiàn)金將不足以全額償還所有到期債務(wù)。當(dāng)代置業(yè)必須依靠資產(chǎn)出售或獲得潛在投資者的投資來籌集資金以償還債務(wù)。然而，上述籌資活動(dòng)具有很大的不確定性，債權(quán)人的回收前景仍然不確定。

在環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）方面，穆迪考慮了當(dāng)代置業(yè)薄弱的財(cái)務(wù)管理。穆迪還考慮了該公司創(chuàng)始人兼董事長張雷先生的所有權(quán)集中度，截至2021年6月底張雷先生持有該公司約66.1%的股份。

由于結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)代置業(yè)的“C”高級無抵押債務(wù)評級比該公司的“Ca”CFR低一個(gè)子級。從屬風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)代置業(yè)的大部分債權(quán)在其運(yùn)營子公司，在破產(chǎn)情況下該部分債權(quán)的受償順序優(yōu)先于控股公司的債權(quán)。此外，控股公司缺乏緩解結(jié)構(gòu)性從屬的重大因素。因此，控股公司索賠的預(yù)期回收率將較低。

穆迪表示，如果當(dāng)代置業(yè)償還其到期債務(wù)并大幅改善其流動(dòng)性狀況，則可能形成正面評級勢頭。

資料顯示，當(dāng)代置業(yè)(中國)有限公司由房地產(chǎn)開發(fā)商人張雷于2000年在北京成立，張雷現(xiàn)任公司董事長，于2013年7月在香港交易所上市。截至2021年6月，該公司土地儲備總面積約為1680萬平方米。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，當(dāng)代置業(yè)的可用現(xiàn)金余額約人民幣136億元，即使手握136億現(xiàn)金，當(dāng)代置業(yè)同樣被2.5億美元債務(wù)難倒了。不過此舉業(yè)界人士稱之為財(cái)務(wù)“粉飾”，也有認(rèn)為這是學(xué)花樣年“戰(zhàn)術(shù)性”違約。

（中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/衛(wèi)東）

關(guān)鍵詞： 當(dāng)代 將其 Ca 下調(diào)