原標(biāo)題：年內(nèi)第二次降準(zhǔn)落地在即，為何降準(zhǔn)，如何影響房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市？

年內(nèi)第二次降準(zhǔn)靴子落地。12月6日，央行宣布，決定于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。

上周五（12月3日）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)會(huì)見IMF總裁時(shí)提到降準(zhǔn)，被業(yè)內(nèi)視為一個(gè)預(yù)告信號(hào)。在過去的三天中，業(yè)內(nèi)猜測(cè)降準(zhǔn)落地時(shí)間主要有兩個(gè)：本月中旬或明年初。從官宣看，降準(zhǔn)來得很快，為何在此時(shí)？貨幣政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎？降準(zhǔn)如何影響市場(chǎng)？

降準(zhǔn)背后

年末流動(dòng)性缺口加大，小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，對(duì)沖潛在金融風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)公告，央行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)考慮到參加普惠金融定向降準(zhǔn)考核的大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都達(dá)到了支農(nóng)支?。ê瑐€(gè)體工商戶）等考核標(biāo)準(zhǔn)，政策目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準(zhǔn)備金率，這樣此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。

釋放的資金用于哪里？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿足市場(chǎng)主體需求。

數(shù)據(jù)顯示，12月15日有9500億元MLF到期。“且政府債券發(fā)行、繳稅高峰、年末年初時(shí)點(diǎn)臨近，可能導(dǎo)致流動(dòng)性缺口加大。本次降準(zhǔn)釋放的一部分資金可用于歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場(chǎng)操作壓力。”民生銀行首席研究員溫彬分析稱。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，12月MLF續(xù)作窗口期將至、且2022年春節(jié)時(shí)點(diǎn)較早（等因素），是降準(zhǔn)較快推出的原因。

溫彬進(jìn)一步分析稱，雖然在國(guó)家系列保供穩(wěn)價(jià)政策作用下，近期大宗商品漲價(jià)勢(shì)頭基本被遏制，電力供應(yīng)緊張狀況有所緩解，以制造業(yè)PMI指數(shù)代表的經(jīng)濟(jì)景氣度有所回升，但小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固，其PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線之下，對(duì)進(jìn)一步的政策支持仍有需求。此次降準(zhǔn)便體現(xiàn)了宏觀政策圍繞市場(chǎng)主體需求所展開，是貨幣政策加大對(duì)企業(yè)紓困的具體體現(xiàn)。

鐘正生還提到，（降準(zhǔn)也是為）配合防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。12月3日恒大債務(wù)正式違約，并宣布啟動(dòng)境外債務(wù)重組。部分企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清之下，貨幣政策有必要配合性地寬松，對(duì)沖潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變

和7月降準(zhǔn)時(shí)一樣，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在6日的答記者問中重申，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。“人民銀行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

多位分析人士進(jìn)一步稱，近期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期愈發(fā)明確，削減購債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開始加息幾成定局。我國(guó)在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn)，說明了我國(guó)貨幣政策具有充分的獨(dú)立性。

12月6日，中共中央政治局召開會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。宏觀政策要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

對(duì)于此次降準(zhǔn)的目的，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，是為加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

對(duì)市場(chǎng)影響幾何？利于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展及A股跨年度行情啟動(dòng)

本次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)會(huì)有哪些影響？

12月6日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

在降準(zhǔn)的情況下，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，銀行的信貸配置能力增強(qiáng)，對(duì)于合理合規(guī)的一手房認(rèn)購、二手房認(rèn)購、首套房認(rèn)購、二套房認(rèn)購、租房消費(fèi)、開發(fā)領(lǐng)域、并購領(lǐng)域、裝修領(lǐng)域等八類房地產(chǎn)貸款需求，可以給予充足的保障，能夠真正促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍和更穩(wěn)健發(fā)展。

對(duì)于A股市場(chǎng)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，此舉提振我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，利于跨年度行情啟動(dòng)。當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)逐步開啟跨年度行情，積極布局新能源龍頭股或者相關(guān)基金是一個(gè)比較好的投資策略。另外，一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股，特別是消費(fèi)白馬股同樣具備比較大的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)債券市場(chǎng)而言，鐘正生認(rèn)為，近三個(gè)月市場(chǎng)已經(jīng)圍繞降準(zhǔn)預(yù)期反復(fù)博弈多次，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)落地的信息將很快被市場(chǎng)消化。后續(xù)博弈的重點(diǎn)或在于降準(zhǔn)后“寬信用”效果如何，“寬貨幣”政策能否繼續(xù)演繹，但中長(zhǎng)期利率水平中樞下移過程中仍有機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 降準(zhǔn) 房地產(chǎn) 股市