俗話說，新年新氣象。但2022年開年以來，A股明顯辜負(fù)了這個詞。

進(jìn)入2022年之后，A股基本處于持續(xù)下跌的態(tài)勢，兩市個股也是“綠肥紅瘦”基本處于普跌態(tài)勢。截至2022年1月14日收盤，2022年上證指數(shù)跌3.26%，深證成指跌4.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.12%。

A股“跌跌不休”，基金同樣遭遇大幅回撤，這不，有基金經(jīng)理就無奈自嘲：“這幾天跌得都不敢去丈母娘家蹭飯了。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年前兩周跌幅第一的為鋰礦指數(shù)，跌幅達(dá)11.87%，光伏板塊也出現(xiàn)了大跌，光伏逆變器指數(shù)大跌11.40%。

而與新冠肺炎相關(guān)板塊表現(xiàn)優(yōu)異，新冠檢測板塊前兩周實現(xiàn)漲幅23.75%，生物疫苗指數(shù)上漲7.08%，肺炎主題指數(shù)上漲6.63%。冬奧會板塊前兩周上漲3.88%，豬產(chǎn)業(yè)板塊前兩周上漲了5.36%。

本輪下跌的原因是什么？

事實上，A股在2022年開年后的持續(xù)下跌，令人摸不著頭腦，感覺跌得有點莫名其妙，畢竟，無論從經(jīng)濟(jì)面、政策等方面，都沒有能明顯影響盤面走勢的消息，同時，此前機(jī)構(gòu)、市場大咖對于2022年的市場走勢，都有著較為樂觀的判斷。

那么，問題來了，本輪下跌的原因到底是什么?

據(jù)澎湃新聞報道，造成A股2022年開門“綠”的原因主要有三個。

一是新冠疫情的影響。奧密克戎來勢洶洶，美國單日確診已沖上百萬的創(chuàng)紀(jì)錄高位。從目前的分析和數(shù)據(jù)看，奧密克戎具有強(qiáng)傳染性、弱致命性，這種病毒特性對于采取清零策略的國家挑戰(zhàn)性更大，經(jīng)濟(jì)所受到的影響更大。另外北京冬奧開幕在即、春節(jié)即將來臨，我國在短期內(nèi)將執(zhí)行更為堅決的清零政策，因此短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將面臨更大的挑戰(zhàn)。二是宏觀經(jīng)濟(jì)弱預(yù)期的影響。市場中短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀。

三是貨幣政策空間縮窄的影響。2021年中美的貨幣政策走向是相反的，美國延續(xù)了寬松的貨幣政策，我國的貨幣政策穩(wěn)健偏緊，信用端則有明顯收緊，在房地產(chǎn)等行業(yè)上表現(xiàn)得尤為明顯。市場普遍預(yù)測2022年我國的貨幣政策將是穩(wěn)健偏寬松的，信用端也是如此，美國的政策將由松到緊。市場對中美貨幣政策的再次分岔是否利好A股持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要的原因是如果美國收緊貨幣政策、美元實際利率走高將導(dǎo)致中美利差收窄，美元會產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，對外資被譽(yù)為“聰明錢”的A股會產(chǎn)生一定的沖擊。

星石投資則認(rèn)為，年初股市回調(diào)主要有以下兩方面的原因。

一方面，前期市場表現(xiàn)分化的背景下，股市結(jié)構(gòu)較為脆弱。2021年A股將市場分化演繹至極致，部分熱門賽道面臨著短期性價比偏差的局面。目前處于業(yè)績真空期，而2021年熱門賽道的市盈率估值分位數(shù)普遍處于較高的水平，因此出現(xiàn)高波動的可能性較大。同時，2022年初基金發(fā)行欠佳，增量資金有限，熱門賽道交易擁擠的問題集中顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)高低切換的調(diào)倉行為對股市的影響偏大。

另一方面，美聯(lián)儲緊縮預(yù)期影響股市風(fēng)險偏好。美聯(lián)儲2021年12月議息會議紀(jì)要表態(tài)鷹派程度略超預(yù)期，海外加息預(yù)期愈發(fā)濃烈，部分投資者甚至開始擔(dān)心美聯(lián)儲年內(nèi)縮表，10年期美國國債收益率跳升，風(fēng)險資產(chǎn)受到?jīng)_擊。

開年跌，全年跌？

不管此前對于2022年行情有多樂觀，但在開年持續(xù)下跌的背景下，不少投資者已經(jīng)產(chǎn)生了悲觀的情緒。

從過往年份來看，開年連續(xù)下跌后全年的走勢如何?

從2002年到2021年，其中有8年A股都出現(xiàn)了開年連續(xù)下跌的情況，但是全年收官來看，指數(shù)有漲有跌，并沒有出現(xiàn)一邊倒的“開年跌，全年跌”的情況，而是漲跌對半開。

從這一點來看，投資者可以打消悲觀情緒，開年下跌，與全年行情關(guān)系不大，更不意味著這一整年都不行了。

不僅可以打消悲觀情緒，還可以憧憬一下“春躁行情”，對比過往歷史數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，開年就跌的這八年，基本在一季度都出現(xiàn)了上漲行情。

后市如何走？

在近期持續(xù)下挫之后，A股后市走向會如何。我們來看下處投資陣容一線的投資機(jī)構(gòu)、基金公司怎么說。

愛建證券表示，下行空間有限，因此不宜過于悲觀。震蕩格局將延續(xù)，在調(diào)整充分后仍將回升。市場震蕩預(yù)計接近尾聲，向上突破只是時間問題。

星石投資認(rèn)為市場整體持續(xù)下跌的概率較低，當(dāng)前的調(diào)整主要是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。首先，基本面向好的趨勢并未出現(xiàn)變化，穩(wěn)增長或?qū)⑹亲?span id="ysncpeoe" class="keyword">近的階段性主線之一。第二，市場整體的估值不算高，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率較低。第三，海外緊縮尚未兌現(xiàn)，目前主要是市場情緒受到擾動。

百億私募重陽投資認(rèn)為，展望2022年，我們的總體判斷是A股市場的機(jī)會大于風(fēng)險，市場廣度的增大、個股表現(xiàn)和估值的高度分化為投資者提供了充分的選股空間和安全邊際。在選股上，我們偏好調(diào)整充分的龍頭公司和未被市場充分發(fā)掘的成長股。市場維持結(jié)構(gòu)分化的同時，不排除出現(xiàn)指數(shù)性行情的可能。

博時基金表示，市場持續(xù)確認(rèn)宏觀大環(huán)境從改革窗口期切換至高質(zhì)量發(fā)展約束下的穩(wěn)增長，對于穩(wěn)增長，市場還有一定分歧。年初以來A股成長股加速下跌，美債利率快速上行或是催化劑，本質(zhì)還在于前期A股交易性價比矛盾未得到緩解。即使調(diào)整后A股交易性價比不足矛盾還存在，維持等待更好的加倉點判斷不變。

中歐基金認(rèn)為，年初至今出現(xiàn)的大幅調(diào)整受估值分化、美債收益率攀升和國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期反復(fù)影響，但并不存在流動性的結(jié)構(gòu)失衡。節(jié)前市場出現(xiàn)集中性再配置的可能性較低，預(yù)計伴隨春節(jié)假期的臨近，A股市場的波動率有望出現(xiàn)收窄。對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)較為敏感的可選消費(fèi)、金融和基建投資等相關(guān)領(lǐng)域已逐步浮現(xiàn)再配置機(jī)會。

關(guān)鍵詞： A股市場 跌跌不休 投資者 春躁行情